Les Commodity Trading Advisors (CTA) ont commenc\u00e9 \u00e0 racheter leurs positions vendeuses sur l\u2019or, ce qui a fait remonter le positionnement d\u2019environ 7 % par rapport \u00e0 la taille historique maximale, tout en r\u00e9duisant aussi leurs positions \u00e0 d\u00e9couvert sur le platine. On indiquait que l\u2019or \u00e9tait en hausse durant la s\u00e9ance, alors que les flux syst\u00e9matiques sont revenus du c\u00f4t\u00e9 acheteur, en parall\u00e8le \u00e0 une demande soutenue des fonds n\u00e9goci\u00e9s en bourse.<\/p>\n\n
On ajoutait que les flux \u00e9taient appuy\u00e9s par un retour des entr\u00e9es dans les FNB aurif\u00e8res chinois apr\u00e8s la p\u00e9riode des cong\u00e9s, ainsi que par une demande mondiale continue pour les FNB. La note citait le risque g\u00e9opolitique, les inqui\u00e9tudes budg\u00e9taires, la d\u00e9pr\u00e9ciation du dollar, la d\u00e9dollarisation et les craintes de stagflation comme moteurs persistants des allocations, avec l\u2019anticipation que l\u2019or pourrait davantage se d\u00e9coupler des taux r\u00e9els et prolonger un march\u00e9 haussier jusqu\u2019en 2027. L\u2019article a \u00e9t\u00e9 produit \u00e0 l\u2019aide d\u2019un outil d\u2019intelligence artificielle et r\u00e9vis\u00e9 par un \u00e9diteur.<\/p>\n\n
Nous conseillons aux traders de d\u00e9riv\u00e9s d\u2019aligner de fa\u00e7on agressive leurs strat\u00e9gies sur un sc\u00e9nario haussier pour l\u2019or, alors que d\u2019importants CTA rach\u00e8tent activement leurs positions vendeuses. Les gestionnaires de fonds syst\u00e9matiques ont r\u00e9cemment rachet\u00e9 des positions \u00e0 d\u00e9couvert repr\u00e9sentant environ 7 % de leur positionnement historique maximal, ce qui r\u00e9duit fortement la pression \u00e0 la baisse. Ce virage brusque du positionnement g\u00e9n\u00e8re un signal d\u2019achat solide \u00e0 court terme, que nous devrions chercher \u00e0 exploiter avec effet de levier.<\/p>\n\n
Cet \u00e9lan est soutenu par de fortes entr\u00e9es physiques, les FNB aurif\u00e8res mondiaux ayant r\u00e9cemment invers\u00e9 une baisse pluriannuelle pour afficher des entr\u00e9es nettes positives. Fait crucial, les FNB aurif\u00e8res chinois enregistrent une forte pouss\u00e9e des souscriptions \u00e0 la suite des r\u00e9cents cong\u00e9s nationaux, ce qui t\u00e9moigne d\u2019un int\u00e9r\u00eat robuste des investisseurs de d\u00e9tail et institutionnels en Asie. Nous devrions chercher \u00e0 tirer parti de cette demande mondiale synchronis\u00e9e en utilisant des options d\u2019achat (calls) afin de s\u00e9curiser le potentiel de hausse.<\/p>\n\n
Historiquement, l\u2019or a servi de bouclier ultime contre la d\u00e9pr\u00e9ciation des monnaies, s\u2019envolant de plus de 1 300 % durant la d\u00e9cennie stagflationniste des ann\u00e9es 1970. Aujourd\u2019hui, alors que la dette souveraine mondiale d\u00e9passe les 100 000 milliards de dollars et que les banques centrales ach\u00e8tent des volumes historiquement \u00e9lev\u00e9s de lingots, le plancher fondamental du m\u00e9tal demeure extr\u00eamement solide. Nous devons reconna\u00eetre que la persistance des conflits g\u00e9opolitiques et les pr\u00e9occupations budg\u00e9taires continueront d\u2019alimenter les flux vers les valeurs refuges.<\/p>\n\n
Nous observons aussi un rare changement structurel o\u00f9 l\u2019or se d\u00e9couple compl\u00e8tement des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat r\u00e9els, progressant m\u00eame lorsque les rendements demeurent \u00e9lev\u00e9s. Cette dissociation indique que le march\u00e9 int\u00e8gre des risques syst\u00e9miques de long terme, pr\u00e9parant le terrain \u00e0 un march\u00e9 haussier prolong\u00e9 qui pourrait facilement se poursuivre jusqu\u2019en 2027. Pour maximiser les rendements, nous recommandons de mettre en place dans les prochaines semaines des strat\u00e9gies de spreads haussiers \u00e0 longue \u00e9ch\u00e9ance afin de capter cette tendance historique.<\/p>\n\n\n\n