Une \u00e9quipe d\u2019\u00e9conomistes am\u00e9ricains d\u2019une banque d\u2019investissement s\u2019attend \u00e0 ce que l\u2019IPC de base de septembre ralentisse \u00e0 0,20 % sur un mois, la d\u00e9c\u00e9l\u00e9ration \u00e9tant men\u00e9e par un apaisement des services de base et du \u00ab supercore \u00bb; le supercore est anticip\u00e9 \u00e0 0,24 % apr\u00e8s avoir contribu\u00e9 \u00e0 la hausse d\u2019ao\u00fbt. Les services de base sont vus \u00e0 0,22 % m\/m, tandis que les services discr\u00e9tionnaires devraient ajouter de la fermet\u00e9, avec l\u2019h\u00e9bergement en hausse de 1,4 % et les tarifs a\u00e9riens en progression de 2,1 %. Les biens de base et le logement devraient tous deux rebondir l\u00e9g\u00e8rement, ce qui accro\u00eet les risques li\u00e9s aux prix des v\u00e9hicules et aux biens associ\u00e9s \u00e0 l\u2019IA, tout en laissant l\u2019IPC de base sur un an globalement inchang\u00e9 \u00e0 2,4 %.<\/p>\n\n
Sur l\u2019indicateur privil\u00e9gi\u00e9, la pr\u00e9vision implique 0,23 % m\/m pour le PCE de base, l\u00e9g\u00e8rement sous la hausse de 0,25 % en ao\u00fbt. \u00c0 plus long terme, l\u2019inflation de base devrait toucher un creux \u00e0 2,4 %, puis terminer 2026 \u00e0 2,7 % sur un an, tandis que l\u2019inflation globale devrait atteindre 3,9 % d\u2019ici la fin de 2026 apr\u00e8s un sommet \u00e0 4,2 % en mai, une trajectoire li\u00e9e \u00e0 la fa\u00e7on dont se r\u00e9soudra le conflit au Moyen-Orient. Les progr\u00e8s sur l\u2019inflation devraient reprendre d\u2019ici la mi-2027.<\/p>\n\n
Nous surveillons de pr\u00e8s les donn\u00e9es d\u2019inflation de septembre \u00e0 venir, qui devraient montrer un ralentissement de l\u2019IPC de base \u00e0 0,20 % sur un mois. Cela maintiendrait l\u2019inflation de base annuelle \u00e0 2,4 %, ce qui sugg\u00e8re que les pressions sur les prix se stabilisent, sans toutefois \u00eatre compl\u00e8tement vaincues. Les traders de produits d\u00e9riv\u00e9s devraient se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 \u00e0 court terme des contrats \u00e0 terme sur les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat, alors que le march\u00e9 int\u00e8gre les prochains gestes de politique mon\u00e9taire de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale.<\/p>\n\n
Nous anticipons un l\u00e9ger rebond des co\u00fbts li\u00e9s au logement et des prix des v\u00e9hicules, compens\u00e9 par un ralentissement de l\u2019inflation du supercore \u00e0 0,24 %. Les traders peuvent tirer parti de ces mouvements sectoriels en utilisant des options sur des FNB de consommation discr\u00e9tionnaire et d\u2019immobilier. Se couvrir contre des hausses soudaines des co\u00fbts du transport a\u00e9rien et de l\u2019h\u00e9bergement est \u00e9galement prudent, compte tenu des hausses mensuelles projet\u00e9es de 2,1 % et 1,4 % dans ces postes, respectivement.<\/p>\n\n
Alors que les tensions g\u00e9opolitiques au Moyen-Orient maintiennent les contrats \u00e0 terme sur le Brent volatils autour de 78 $US le baril, l\u2019inflation globale demeure tr\u00e8s sensible aux chocs \u00e9nerg\u00e9tiques. Nous estimons que l\u2019inflation globale pourrait grimper vers 3,9 % d\u2019ici la fin de 2026 si ces perturbations mondiales persistent. Pour g\u00e9rer ce risque, nous recommandons de d\u00e9tenir des options d\u2019achat (calls) \u00e0 long terme sur les mati\u00e8res premi\u00e8res \u00e9nerg\u00e9tiques ou des positions vendeuses sur les contrats \u00e0 terme du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain afin d\u2019amortir la hausse des rendements.<\/p>\n\n
La R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale est pass\u00e9e \u00e0 une trajectoire de taux plus graduelle, le taux directeur \u00e9tant actuellement cibl\u00e9 autour de 4,75 % \u00e0 la suite d\u2019ajustements de politique mon\u00e9taire \u00e0 l\u2019automne. Comme une lecture de 0,23 % du PCE de base a peu de chances de modifier radicalement la trajectoire de la banque centrale, les paris agressifs sur des baisses de taux devraient \u00eatre r\u00e9duits. Nous privil\u00e9gions plut\u00f4t des strat\u00e9gies neutres \u00e0 baissi\u00e8res sur les contrats de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat \u00e0 court terme au cours des prochaines semaines, alors que les progr\u00e8s sur l\u2019inflation demeurent cahoteux jusqu\u2019\u00e0 la mi-2027.<\/p>\n\n\n\n