La variation nette de l\u2019emploi au Canada a recul\u00e9 de 68,3 k en septembre, bien en de\u00e7\u00e0 de la hausse de 7 k attendue par le march\u00e9. Le r\u00e9sultat pointe vers une lecture plus faible du march\u00e9 du travail pour le mois et marque un net revirement par rapport aux pr\u00e9visions.<\/p>\n\n
Cette surprise n\u00e9gative pourrait alimenter les attentes quant aux perspectives \u00e9conomiques et \u00e0 la trajectoire de politique mon\u00e9taire de la Banque du Canada, puisque les tendances de l\u2019emploi peuvent influencer la croissance et la dynamique de l\u2019inflation. Les march\u00e9s devraient soupeser l\u2019\u00e9cart entre le r\u00e9sultat de -68,3 k et le consensus de 7 k en r\u00e9\u00e9valuant les probabilit\u00e9s \u00e0 court terme de mouvements des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat.<\/p>\n\n
Avec l\u2019emploi au Canada qui s\u2019est effondr\u00e9 de 68,3 k en septembre, contre un gain pr\u00e9vu de 7 k, nous nous attendons \u00e0 une pression baissi\u00e8re imm\u00e9diate et marqu\u00e9e sur le dollar canadien. Cet \u00e9cart massif constitue la plus forte baisse de l\u2019emploi observ\u00e9e depuis des ann\u00e9es, rappelant des chocs historiques qui avaient d\u00e9j\u00e0 d\u00e9clench\u00e9 de fortes ventes de devises. Nous sugg\u00e9rons de privil\u00e9gier des positions acheteuses sur USD\/CAD dans les prochaines semaines, alors que la paire tente de franchir des niveaux de r\u00e9sistance importants \u00e9tablis sur plusieurs mois.<\/p>\n\n
Cette contraction marqu\u00e9e du march\u00e9 du travail augmente sensiblement la probabilit\u00e9 de baisses de taux agressives de la part de la Banque du Canada. Historiquement, lorsque les donn\u00e9es sur l\u2019emploi ratent les attentes d\u2019une telle ampleur, la banque centrale pivote pour soutenir l\u2019\u00e9conomie, \u00e0 l\u2019image des ajustements de politique observ\u00e9s lors de pr\u00e9c\u00e9dents ralentissements. Nous anticipons que les contrats \u00e0 terme sur les taux \u00e0 court terme int\u00e9greront rapidement une baisse de taux de 50 points de base \u00e0 la prochaine r\u00e9union, offrant une occasion de choix pour les traders de d\u00e9riv\u00e9s de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat.<\/p>\n\n
Nous nous attendons aussi \u00e0 ce que le taux de ch\u00f4mage au Canada bondisse d\u2019au moins 0,3 point de pourcentage \u00e0 la suite de cette publication, ce qui le pousserait au-del\u00e0 du seuil cl\u00e9 de 7 % si les tendances r\u00e9centes se maintiennent. Pour en tirer parti, nous recommandons d\u2019acheter des options d\u2019achat sur les contrats \u00e0 terme d\u2019obligations du gouvernement du Canada, alors que les rendements sur l\u2019ensemble de la courbe chutent. Les d\u00e9riv\u00e9s obligataires \u00e0 court terme sont tr\u00e8s sensibles \u00e0 ces mouvements et offrent actuellement le ratio risque\/rendement le plus int\u00e9ressant pour les traders.<\/p>\n\n
M\u00eame si le march\u00e9 boursier au sens large pourrait b\u00e9n\u00e9ficier \u00e0 court terme de l\u2019espoir d\u2019un cr\u00e9dit moins co\u00fbteux, nous recommandons la prudence \u00e0 l\u2019\u00e9gard des d\u00e9riv\u00e9s sur indices boursiers canadiens. L\u2019affaiblissement de la base de consommateurs finira par nuire aux b\u00e9n\u00e9fices des entreprises, particuli\u00e8rement dans les secteurs bancaire et du d\u00e9tail. Nous devrions rester agiles, en utilisant des options de vente de protection sur les indices boursiers nationaux tout en surveillant de pr\u00e8s les prochaines donn\u00e9es d\u2019inflation afin de confirmer ce virage macro\u00e9conomique.<\/p>\n\n\n\n