L\u2019or a progress\u00e9 vendredi, le XAU\/USD s\u2019\u00e9tablissant autour de 4 182 $US, en hausse de 1,20 %, apr\u00e8s avoir test\u00e9 4 200 $US, son plus haut niveau en une semaine. Ce rebond fait suite \u00e0 la forte baisse de jeudi des rendements : le rendement de r\u00e9f\u00e9rence des obligations du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain \u00e0 10 ans a recul\u00e9 de 11,9 points de base, passant de 5,354 % \u00e0 5,235 %, ce qui a r\u00e9duit l\u2019\u00e9lan du dollar am\u00e9ricain et permis au m\u00e9tal de rebondir apr\u00e8s avoir touch\u00e9 plus t\u00f4t dans la semaine des creux de deux mois. Le repli des rendements a \u00e9t\u00e9 soutenu par une forte demande lors d\u2019une adjudication d\u2019obligations du Tr\u00e9sor \u00e0 30 ans aux \u00c9tats-Unis et par un recul du p\u00e9trole apr\u00e8s que le pr\u00e9sident Donald Trump a d\u00e9clar\u00e9 que les \u00c9tats-Unis n\u2019attaqueraient pas l\u2019Iran avant les \u00e9lections de mi-mandat de novembre, \u00e0 la suite d\u2019informations faisant \u00e9tat de possibles frappes renouvel\u00e9es.<\/p>\n\n
Vendredi, la pression sur le dollar et les rendements s\u2019est att\u00e9nu\u00e9e, alors que les grands th\u00e8mes de fond demeuraient en place, notamment des prix du p\u00e9trole \u00e9lev\u00e9s et des attentes de resserrement suppl\u00e9mentaire de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. L\u2019indice du dollar am\u00e9ricain s\u2019\u00e9changeait pr\u00e8s de 102,22 apr\u00e8s avoir rebondi depuis 101,92, tandis que le rendement \u00e0 10 ans se maintenait autour de 5,240 % apr\u00e8s \u00eatre descendu \u00e0 environ 5,219 %. Les march\u00e9s anticipent que la Fed maintiendra ses taux dans une fourchette de 3,75 % \u00e0 4,00 % les 27-28 octobre, tout en int\u00e9grant une probabilit\u00e9 de 85 % d\u2019une hausse en d\u00e9cembre; les donn\u00e9es sur les anticipations d\u2019inflation de l\u2019Universit\u00e9 du Michigan sont attendues. Sur le plan technique, l\u2019or demeure dans une bande de 4 100 $US \u00e0 4 200 $US, sous les moyennes mobiles simples (MMS) \u00e0 50, 100 et 200 jours, avec un RSI pr\u00e8s de 44 et un MACD toujours n\u00e9gatif mais en resserrement; la r\u00e9sistance est observ\u00e9e \u00e0 4 200 $US, puis \u00e0 4 259 $US et 4 334 $US, avec un soutien \u00e0 4 100 $US puis dans la zone 4 000 $US-3 950 $US. <\/p>\n\n
Nous devrions nous pr\u00e9parer \u00e0 des \u00e9changes en fourchette sur l\u2019or, le XAU\/USD demeurant coinc\u00e9 entre le soutien de 4 100 $US et la r\u00e9sistance de 4 200 $US. Avec le rendement des obligations du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain \u00e0 10 ans qui reste \u00e9lev\u00e9 pr\u00e8s de 5,24 %, toute hausse de l\u2019or risque de buter sur une r\u00e9sistance marqu\u00e9e. Nous sugg\u00e9rons de surveiller de pr\u00e8s ces niveaux cl\u00e9s au cours des prochaines semaines afin de capter des mouvements de court terme.<\/p>\n\n
Historiquement, l\u2019or a tendance \u00e0 peiner lorsque les rendements r\u00e9els sont \u00e9lev\u00e9s, comme durant le cycle de resserrement de la Fed en 2022, o\u00f9 l\u2019or a recul\u00e9 vers 1 600 $US \u00e0 mesure que les rendements grimpaient. Aujourd\u2019hui, avec des rendements \u00e0 10 ans au-dessus de 5 % et un march\u00e9 qui \u00e9value \u00e0 85 % la probabilit\u00e9 d\u2019une hausse des taux en d\u00e9cembre, le co\u00fbt d\u2019opportunit\u00e9 de d\u00e9tenir de l\u2019or demeure important. Par cons\u00e9quent, nous nous attendons \u00e0 ce que les rallyes vers la moyenne mobile \u00e0 100 jours \u00e0 4 259 $US fassent face \u00e0 une forte pression vendeuse.<\/p>\n\n
Cela dit, nous ne devons pas ignorer le solide plancher de prix cr\u00e9\u00e9 par les banques centrales \u00e0 l\u2019\u00e9chelle mondiale, qui ont achet\u00e9 \u00e0 elles seules un volume massif de 1 037 tonnes d\u2019or en 2023 et ont poursuivi de solides achats depuis. Cette demande institutionnelle persistante, combin\u00e9e aux risques g\u00e9opolitiques toujours pr\u00e9sents, rend peu probable un effondrement soudain sous le niveau de 4 100 $US. Nous estimons que ce bras de fer entre des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat \u00e9lev\u00e9s et la demande physique maintiendra le march\u00e9 fortement en consolidation.<\/p>\n\n
Pour les strat\u00e9gies sur d\u00e9riv\u00e9s, nous privil\u00e9gions la vente d\u2019options d\u2019achat (calls) \u00e0 la hausse pr\u00e8s de la r\u00e9sistance de 4 200 $US, ou l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) \u00e0 court terme sur des rallyes temporaires. Autrement, nous pouvons rechercher des occasions d\u2019achat plus pr\u00e8s de la zone de soutien \u00e0 4 100 $US, en anticipant un rebond \u00e0 l\u2019int\u00e9rieur de la fourchette actuelle. Tant que nous ne verrons pas une cl\u00f4ture quotidienne au-dessus de la moyenne mobile \u00e0 50 jours \u00e0 4 334 $US, la trajectoire g\u00e9n\u00e9rale de moindre r\u00e9sistance demeure orient\u00e9e \u00e0 la baisse.<\/p>\n\n\n\n