Statistique Canada doit publier vendredi \u00e0 12 h 30 GMT l\u2019Enqu\u00eate sur la population active (EPA) de septembre, premier rapport \u00e0 refl\u00e9ter pleinement les nouveaux tarifs am\u00e9ricains entr\u00e9s en vigueur le 22 ao\u00fbt. Les march\u00e9s s\u2019attendent \u00e0 un l\u00e9ger rebond apr\u00e8s la baisse de 41,7 k observ\u00e9e en ao\u00fbt, le consensus tablant sur environ +7 k emplois et un taux de ch\u00f4mage en hausse marginale \u00e0 6,5 % contre 6,4 %. Le salaire horaire moyen a augment\u00e9 de 2 % sur un an en ao\u00fbt, en baisse par rapport \u00e0 3 % en juillet et 3,7 % en juin; l\u2019attention se portera aussi sur l\u2019emploi \u00e0 temps plein et le taux de participation afin de d\u00e9celer des signes de capacit\u00e9s inutilis\u00e9es.<\/p>\n\n
Cette publication survient alors que la Banque du Canada maintient son taux directeur \u00e0 2,25 %, inchang\u00e9 depuis octobre 2025, et que l\u2019IPC global s\u2019\u00e9tablit \u00e0 3 % sur un an en ao\u00fbt, au-dessus de la cible de 2 %. Une grande banque voit l\u2019emploi progresser de 5 k et le ch\u00f4mage rester stable \u00e0 6,4 %, tandis qu\u2019une autre pr\u00e9voit aussi +5 k mais anticipe 6,5 %. L\u2019USD\/CAD se n\u00e9gocie pr\u00e8s de 1,4200; il \u00e9volue au-dessus de la MMA 100 p\u00e9riodes \u00e0 1,4151 et de la MMA 200 p\u00e9riodes \u00e0 1,4003, avec un RSI autour de 45. Une r\u00e9sistance est signal\u00e9e \u00e0 1,4232, puis 1,4270 et 1,4293, tandis que les niveaux de soutien incluent 1,4200 et 1,4175 avant 1,4100, 1,4025 et 1,4003.<\/p>\n\n
Il faut se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 imm\u00e9diate aujourd\u2019hui lors de la publication des donn\u00e9es canadiennes sur l\u2019emploi. Avec l\u2019USD\/CAD en consolidation pr\u00e8s de 1,4200, un \u00e9cart par rapport \u00e0 l\u2019ajout attendu de 7 k emplois devrait d\u00e9clencher des mouvements marqu\u00e9s \u00e0 tr\u00e8s court terme. Nous recommandons d\u2019utiliser des strat\u00e9gies de produits d\u00e9riv\u00e9s ax\u00e9es sur la volatilit\u00e9, comme l\u2019achat de contrats d\u2019options, afin de tirer parti de la cassure initiale, peu importe la direction.<\/p>\n\n
Si les donn\u00e9es confirment que les nouveaux tarifs am\u00e9ricains p\u00e8sent sur l\u2019emploi, nous nous attendons \u00e0 un affaiblissement suppl\u00e9mentaire du dollar canadien. Dans ce sc\u00e9nario, une hausse du taux de ch\u00f4mage \u00e0 6,5 % ou plus pousserait probablement l\u2019USD\/CAD au-del\u00e0 de la r\u00e9sistance imm\u00e9diate de 1,4232. Les op\u00e9rateurs devraient envisager d\u2019acheter des options d\u2019achat (calls) ou d\u2019\u00e9tablir des positions longues visant le niveau de 1,4293 au cours des prochaines semaines.<\/p>\n\n
\u00c0 l\u2019inverse, une surprise positive aujourd\u2019hui pourrait raviver les sp\u00e9culations d\u2019une hausse de taux de la Banque du Canada le 28 octobre pour contrer une inflation tenace \u00e0 3 %. Si l\u2019emploi rebondit nettement au-dessus de 7 k, il faudrait viser des positions vendeuses sur l\u2019USD\/CAD \u00e0 mesure qu\u2019il se dirige vers la moyenne mobile \u00e0 100 p\u00e9riodes \u00e0 1,4151. Cela indiquerait que l\u2019\u00e9conomie locale absorbe temporairement les pressions commerciales mieux que pr\u00e9vu.<\/p>\n\n
Historiquement, les diff\u00e9rends tarifaires ont un effet n\u00e9gatif d\u00e9cal\u00e9 mais persistant sur le commerce et l\u2019emploi au Canada. Par exemple, lors des tensions tarifaires de 2018, le dollar canadien s\u2019est d\u00e9pr\u00e9ci\u00e9 de pr\u00e8s de 6 % face au dollar am\u00e9ricain sur une p\u00e9riode de trois mois, alors que la croissance des exportations s\u2019essoufflait. Il faut tenir compte de cette tendance historique, qui sugg\u00e8re que toute remont\u00e9e du CAD au cours des prochaines semaines pourrait \u00eatre de courte dur\u00e9e.<\/p>\n\n
Il faut aussi surveiller de pr\u00e8s la croissance des salaires, qui a r\u00e9cemment ralenti \u00e0 2 % en ao\u00fbt, contre 3,7 % en juin. Une nouvelle baisse des salaires donnerait \u00e0 la banque centrale la marge n\u00e9cessaire pour maintenir les taux \u00e0 2,25 % malgr\u00e9 des prix de l\u2019\u00e9nergie \u00e9lev\u00e9s. Les op\u00e9rateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s devraient profiter des deux prochaines semaines pour constituer des positions en amont de la r\u00e9union de politique mon\u00e9taire du 28 octobre, en anticipant une posture prudente des d\u00e9cideurs.<\/p>\n\n\n\n