L\u2019app\u00e9tit pour le risque s\u2019est raffermi \u00e0 l\u2019approche de vendredi apr\u00e8s que Donald Trump a affirm\u00e9 qu\u2019il n\u2019y aurait pas d\u2019attaque am\u00e9ricaine contre l\u2019Iran avant les \u00e9lections de mi-mandat du 3 novembre, tandis que l\u2019indice de confiance des consommateurs de l\u2019Universit\u00e9 du Michigan pour octobre est attendu plus tard. Trump a aussi d\u00e9clar\u00e9 que les discussions avec l\u2019Iran \u00e9taient productives et a soutenu que le p\u00e9trole \u00ab coulait en volumes records de barils \u0447\u0435\u0440\u0435\u0437 le d\u00e9troit d\u2019Ormuz \u00bb, m\u00eame si un journal a rapport\u00e9 qu\u2019il avait demand\u00e9 \u00e0 des responsables d\u2019\u00e9laborer des options en vue d\u2019une reprise des hostilit\u00e9s. En matin\u00e9e europ\u00e9enne, les contrats \u00e0 terme sur indices boursiers am\u00e9ricains ont progress\u00e9 entre 0,1 % et 0,6 %; le WTI a c\u00e9d\u00e9 environ 0,5 % pour se rapprocher de 90 $, et l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain (DXY) a fl\u00e9chi vers 102,00 apr\u00e8s de l\u00e9g\u00e8res pertes jeudi.<\/p>\n\n
Le gouverneur de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale Christopher Waller a d\u00e9clar\u00e9 que d\u2019autres hausses du taux directeur sont n\u00e9cessaires, mais que le rythme pourrait demeurer flexible. Deutsche Bank a indiqu\u00e9 que le rendement du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain \u00e0 10 ans avait touch\u00e9 5,35 % en s\u00e9ance avant de terminer en baisse de 5,7 pdb \u00e0 5,23 %, ajoutant que les anticipations sur la Fed se sont l\u00e9g\u00e8rement adoucies apr\u00e8s les propos de Waller \u00e0 l\u2019effet que les hausses n\u2019ont pas besoin de se produire \u00e0 des r\u00e9unions cons\u00e9cutives. L\u2019USD\/CAD s\u2019est stabilis\u00e9 au-dessus de 1,4200 avant le rapport sur l\u2019emploi de septembre au Canada, o\u00f9 le taux de ch\u00f4mage est attendu \u00e0 6,5 % contre 6,4 %. L\u2019EUR\/USD est rest\u00e9 au-dessus de 1,1200, le GBP\/USD s\u2019est maintenu au-dessus de 1,3200, l\u2019or s\u2019\u00e9changeait pr\u00e8s de 4 200 $ en hausse d\u2019environ 1,5 %, et l\u2019USD\/JPY a gagn\u00e9 pr\u00e8s de 0,3 % au-dessus de 158,20. Le ministre japonais des Finances a d\u00e9clar\u00e9 qu\u2019une revue des d\u00e9penses de type DOGE \u00e9largirait l\u2019examen de dizaines de milliards de dollars de fonds publics et de subventions.<\/p>\n\n
Nous sugg\u00e9rons aux traders de produits d\u00e9riv\u00e9s de surveiller de pr\u00e8s le march\u00e9 du p\u00e9trole brut alors que le West Texas Intermediate (WTI) oscille pr\u00e8s de 90 $. Bien que la pause temporaire des tensions am\u00e9ricano-iraniennes avant les \u00e9lections de mi-mandat de novembre offre un r\u00e9pit \u00e0 court terme, les donn\u00e9es historiques montrent que les accalmies g\u00e9opolitiques pr\u00e9c\u00e8dent souvent des mouvements marqu\u00e9s de 8 % \u00e0 12 % sur les d\u00e9riv\u00e9s \u00e9nerg\u00e9tiques. Nous recommandons d\u2019utiliser des strat\u00e9gies d\u2019options ax\u00e9es sur la volatilit\u00e9 afin de capter des mouvements de prix soudains une fois la fen\u00eatre politique referm\u00e9e.<\/p>\n\n
Avec le rendement du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain \u00e0 10 ans qui se replie \u00e0 5,23 % depuis son r\u00e9cent sommet de 5,35 %, nous voyons un contexte en mutation pour les contrats \u00e0 terme sur les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat. La flexibilit\u00e9 sugg\u00e9r\u00e9e par la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale indique que le rythme agressif des hausses cons\u00e9cutives ralentit, ce qui, historiquement, d\u00e9clenche des rallies \u00e0 court terme sur les d\u00e9riv\u00e9s de revenu fixe. Les traders devraient envisager de se positionner pour une courbe des taux plus plate \u00e0 mesure que les prochaines donn\u00e9es macro\u00e9conomiques orientent les \u00e9tapes de politique mon\u00e9taire.<\/p>\n\n
La hausse impressionnante de l\u2019or vers le seuil de 4 200 $ t\u00e9moigne d\u2019une demande sous-jacente exceptionnellement forte. Historiquement, lorsque les m\u00e9taux pr\u00e9cieux conservent leur momentum apr\u00e8s un repli des rendements, cela signale une couverture institutionnelle soutenue contre l\u2019inflation \u00e0 long terme. Nous croyons que maintenir une exposition longue au moyen de contrats \u00e0 terme ou d\u2019options sur l\u2019or constitue une fa\u00e7on prudente de se couvrir contre des changements de politiques inattendus apr\u00e8s les \u00e9lections.<\/p>\n\n
Sur les march\u00e9s des changes, nous surveillons de pr\u00e8s l\u2019USD\/CAD, qui se n\u00e9gocie au-dessus de 1,4200 \u00e0 l\u2019approche des donn\u00e9es sur le march\u00e9 du travail canadien. Comme les attentes du march\u00e9 pointent vers un taux de ch\u00f4mage de 6,5 %, toute surprise \u00e0 la hausse pourrait rapidement affaiblir le dollar canadien et pousser la paire vers des niveaux de r\u00e9sistance majeurs. Nous conseillons aux traders d\u2019appliquer une gestion du risque d\u00e9fensive sur les positions en CAD afin de traverser la volatilit\u00e9 attendue.<\/p>\n\n
Pendant ce temps, la paire USD\/JPY continue de gagner du terrain au-dessus de 158,20 \u00e0 la suite des nouvelles initiatives de revue des d\u00e9penses au Japon. Historiquement, les grandes restructurations budg\u00e9taires au Japon d\u00e9clenchent une forte volatilit\u00e9 du yen, alors que les march\u00e9s \u00e9valuent le financement d\u2019engagements gouvernementaux co\u00fbteux. Nous sugg\u00e9rons de conserver un biais haussier \u00e0 court terme sur l\u2019USD\/JPY, tout en demeurant tr\u00e8s attentif aux zones potentielles d\u2019intervention gouvernementale pr\u00e8s de 160,00.<\/p>\n\n\n\n