L\u2019or (XAU\/USD) est demeur\u00e9 sous pression mercredi, mais est remont\u00e9 au-dessus de 4 100 $ alors que les rendements des bons du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain ont effac\u00e9 leurs gains initiaux et sont pass\u00e9s en territoire n\u00e9gatif. Les plus r\u00e9centes minutes du Federal Open Market Committee ont montr\u00e9 un appui unanime \u00e0 la hausse de taux de septembre, tout en signalant un d\u00e9saccord sur la question de savoir si les prochains mouvements devraient \u00eatre pr\u00e9ventifs ou marquer le d\u00e9but d\u2019un cycle de resserrement plus soutenu. Au moment d\u2019\u00e9crire ces lignes, l\u2019or s\u2019\u00e9tablissait \u00e0 4 115 $, en baisse de 1,16 %, apr\u00e8s avoir gliss\u00e9 \u00e0 un creux de deux mois de 4 066 $.<\/p>\n\n
Les march\u00e9s mon\u00e9taires int\u00e8grent actuellement une probabilit\u00e9 de 19 % d\u2019une hausse \u00e0 la r\u00e9union de ce mois-ci, contre une probabilit\u00e9 de 80 % d\u2019un statu quo, selon Prime Terminal. Du c\u00f4t\u00e9 des taux, le rendement des obligations am\u00e9ricaines \u00e0 10 ans a recul\u00e9 d\u2019un point de base \u00e0 5,27 % apr\u00e8s avoir touch\u00e9 un sommet de 24 ans \u00e0 5,365 %, tandis que l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain (DXY) a progress\u00e9 de 0,40 % \u00e0 102,24. Le p\u00e9trole a aussi fl\u00e9chi, le WTI c\u00e9dant 1,66 % \u00e0 88,45 $. Sur le plan technique, le soutien se situe pr\u00e8s de 4 100 $; les r\u00e9sistances incluent 4 200 $ ainsi que les moyennes mobiles simples \u00e0 100 et 50 jours \u00e0 4 267 $ et 4 331 $, avec des niveaux de repli \u00e0 3 996 $ et le creux depuis le d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e \u00e0 3 941 $.<\/p>\n\n
Nous sugg\u00e9rons aux op\u00e9rateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s de surveiller de pr\u00e8s le niveau de 4 100 $, point pivot pour les positions \u00e0 court terme au cours des prochaines semaines. Si les prix de l\u2019or percent nettement ce soutien, une baisse rapide vers les creux cl\u00e9s de l\u2019\u00e9t\u00e9 pr\u00e8s de 3 996 $ pourrait s\u2019ensuivre. Pour ceux qui n\u00e9gocient des contrats \u00e0 court terme, l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) ou la prise de positions vendeuses sur de brefs rebonds vers 4 200 $ offrent un ratio risque\/rendement int\u00e9ressant.<\/p>\n\n
Cette prudence est appuy\u00e9e par le contexte macro\u00e9conomique actuel, o\u00f9 le rendement du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain \u00e0 10 ans demeure tr\u00e8s restrictif \u00e0 5,27 %. Historiquement, lorsque les rendements obligataires \u00e9voluent pr\u00e8s de sommets plurid\u00e9cennaux, les actifs sans rendement comme l\u2019or subissent une forte pression de liquidation de la part des portefeuilles institutionnels. Nous croyons que tant que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale maintient la possibilit\u00e9 d\u2019une autre hausse de taux plus tard cette ann\u00e9e, tout \u00e9lan haussier important pour le m\u00e9tal pr\u00e9cieux restera limit\u00e9.<\/p>\n\n
Cependant, il ne faut pas ignorer le solide plancher cr\u00e9\u00e9 par les banques centrales mondiales, men\u00e9es par les achats continus de la Chine depuis pr\u00e8s de deux ans. De r\u00e9centes donn\u00e9es du World Gold Council montrent que les achats des banques centrales ont retranch\u00e9 de fa\u00e7on constante des centaines de tonnes d\u2019offre du march\u00e9, ce qui, historiquement, limite les ventes massives. Les op\u00e9rateurs de d\u00e9riv\u00e9s peuvent s\u2019appuyer sur cette demande \u00e0 long terme pour mettre en place des strat\u00e9gies de n\u00e9gociation en fourchette, comme la vente de puts hors du cours visant un rebond si les prix reculent vers la zone des 3 940 $.<\/p>\n\n
Le r\u00e9cent repli des prix du p\u00e9trole vers 88 $ le baril contribue aussi \u00e0 att\u00e9nuer les attentes d\u2019inflation \u00e0 court terme, ce qui pourrait bient\u00f4t r\u00e9duire la pression sur les rendements du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain. Nous conseillons aux op\u00e9rateurs de suivre de pr\u00e8s les prochaines statistiques, notamment les demandes initiales d\u2019assurance-emploi (Initial Jobless Claims) et les donn\u00e9es de confiance des consommateurs, afin d\u2019\u00e9valuer le prochain mouvement de la Fed. Le recours \u00e0 des tailles de contrats flexibles via des comptes de n\u00e9gociation g\u00e9n\u00e9riques permettra aux op\u00e9rateurs de s\u2019adapter rapidement aux fluctuations attendues autour de ces publications cl\u00e9s.<\/p>\n\n\n\n