L\u2019IPC de la Tha\u00eflande en septembre a augment\u00e9 de 2,8 % sur un an, sous le consensus Bloomberg de 3,1 % et au-dessus des 2,5 % d\u2019ao\u00fbt. Il s\u2019agit de la lecture la plus \u00e9lev\u00e9e depuis avril et d\u2019un niveau pr\u00e8s de la limite sup\u00e9rieure de la fourchette cible de 1 \u00e0 3 % de la Banque de Tha\u00eflande. Le minist\u00e8re du Commerce a abaiss\u00e9 sa pr\u00e9vision d\u2019inflation pour 2026 \u00e0 1,8\u20132,2 % (contre 1,5\u20132,5 %), tandis que l\u2019inflation depuis le d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e s\u2019\u00e9tablit en moyenne autour de 1,5 %. L\u2019acc\u00e9l\u00e9ration a \u00e9t\u00e9 attribu\u00e9e \u00e0 la hausse des prix de l\u2019\u00e9nergie et des aliments, des pressions du c\u00f4t\u00e9 de l\u2019offre devant persister jusqu\u2019\u00e0 la fin de l\u2019ann\u00e9e, alors que les prix des carburants demeurent \u00e9lev\u00e9s en raison de perturbations des cha\u00eenes d\u2019approvisionnement \u00e9nerg\u00e9tiques et que les co\u00fbts alimentaires augmentent apr\u00e8s des dommages aux cultures li\u00e9s aux inondations.<\/p>\n\n
Les implications pour la politique mon\u00e9taire sont demeur\u00e9es limit\u00e9es : l\u2019inflation est d\u00e9crite comme largement tir\u00e9e par l\u2019offre, tandis que l\u2019inflation sous-jacente et les anticipations d\u2019inflation \u00e0 moyen terme restent contenues, ce qui appuie un maintien prolong\u00e9 du taux directeur \u00e0 1,00 %. Sur les march\u00e9s des changes, l\u2019USD\/THB a recul\u00e9 de 0,2 % \u00e0 33,62, aid\u00e9 par l\u2019accalmie des prix du p\u00e9trole et un dollar am\u00e9ricain plus faible. Cela dit, les risques baissiers pour le baht ont \u00e9t\u00e9 jug\u00e9s \u00e9lev\u00e9s, l\u2019\u00e9cart de rendement entre le Tr\u00e9sor am\u00e9ricain \u00e0 10 ans et l\u2019obligation d\u2019\u00c9tat tha\u00eflandaise \u00e0 10 ans s\u2019\u00e9tant creus\u00e9 \u00e0 291 pdb, un sommet d\u2019un an, ce qui r\u00e9duit l\u2019attrait des actifs libell\u00e9s en THB.<\/p>\n\n
Nous suivons de pr\u00e8s le baht tha\u00eflandais, alors que les plus r\u00e9centes donn\u00e9es d\u2019inflation de septembre ont atteint 2,8 %, principalement en raison des co\u00fbts \u00e9lev\u00e9s de l\u2019\u00e9nergie et de la hausse des prix des aliments \u00e0 la suite des inondations r\u00e9centes. Malgr\u00e9 cette pouss\u00e9e, la Banque de Tha\u00eflande devrait maintenir son taux directeur \u00e0 1,00 %, puisque les pressions du c\u00f4t\u00e9 de la demande demeurent tr\u00e8s faibles. Cette divergence de politique mon\u00e9taire devrait vraisemblablement maintenir la devise locale sous pression au cours des prochaines semaines.<\/p>\n\n
Nous voyons un risque important pour le baht en raison de l\u2019\u00e9largissement de l\u2019\u00e9cart de rendement entre les bons du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain \u00e0 10 ans et les obligations d\u2019\u00c9tat tha\u00eflandaises \u00e0 10 ans, qui a r\u00e9cemment atteint 291 points de base. C\u2019est l\u2019\u00e9cart le plus large observ\u00e9 depuis plus d\u2019un an, ce qui d\u00e9tourne naturellement les capitaux mondiaux des actifs tha\u00eflandais vers le dollar am\u00e9ricain, plus r\u00e9mun\u00e9rateur. Historiquement, lorsque cet \u00e9cart d\u00e9passe 250 points de base, le baht subit une pression baissi\u00e8re soutenue face aux grandes devises.<\/p>\n\n
Pour les n\u00e9gociateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s, nous recommandons de se positionner en vue d\u2019un rebond du taux de change USD\/THB, qui a r\u00e9cemment fl\u00e9chi vers un plancher temporaire de 33,62. L\u2019utilisation d\u2019options d\u2019achat \u00e0 court terme sur l\u2019USD\/THB ou la prise de positions longues sur des contrats \u00e0 terme peuvent permettre de capter le mouvement haussier anticip\u00e9 \u00e0 mesure que le baht s\u2019affaiblit. Nous recommandons aussi de fixer des seuils de stop-loss serr\u00e9s afin de g\u00e9rer la volatilit\u00e9 potentielle li\u00e9e \u00e0 l\u2019impr\u00e9visibilit\u00e9 des prix mondiaux de l\u2019\u00e9nergie.<\/p>\n\n\n\n