Le rendement du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain \u00e0 10 ans a atteint 5,35 % mercredi, un sommet depuis avril 2002, tandis que l\u2019obligation \u00e0 30 ans s\u2019est hiss\u00e9e \u00e0 un plus haut de 24 ans. Le Brent est repass\u00e9 au-dessus de 100 $ US le baril apr\u00e8s que l\u2019Iran a intensifi\u00e9 ses attaques contre des p\u00e9troliers dans le d\u00e9troit d\u2019Hormuz, alimentant les inqui\u00e9tudes inflationnistes qui, g\u00e9n\u00e9ralement, font grimper les rendements obligataires exig\u00e9s. Les Treasuries ont aussi \u00e9t\u00e9 vendus avant l\u2019adjudication de mercredi portant sur 39 G$ US de nouvelles obligations \u00e0 10 ans. Le d\u00e9partement du Tr\u00e9sor doit \u00e9galement \u00e9mettre de nouvelles obligations \u00e0 30 ans jeudi, tout en rachetant le m\u00eame jour des titres plus anciens.<\/p>\n\n
En Europe, les flux se sont d\u00e9tourn\u00e9s de la dette fran\u00e7aise au profit des Bunds allemands, maintenant le rendement allemand \u00e0 10 ans pr\u00e8s de 3,5 %. Le 10 ans am\u00e9ricain offre donc plus de 1,8 point de pourcentage de plus que l\u2019\u00e9quivalent allemand, un \u00e9cart qui soutient la demande de dollars en amont des achats obligataires. L\u2019euro, qui repr\u00e9sente environ 58 % de l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain (US Dollar Index), explique \u00e0 lui seul pr\u00e8s des trois quarts de la hausse de l\u2019indice. Celui-ci progresse depuis trois semaines cons\u00e9cutives \u00e0 partir du creux du 9 septembre pr\u00e8s de 98,60, effa\u00e7ant la baisse de mardi autour de 101,75 apr\u00e8s \u00eatre remont\u00e9 de sous 102,00; il a test\u00e9 102,50 \u00e0 deux reprises et se situait en dernier lieu pr\u00e8s de 102,35. La MME (EMA) \u00e0 50 jours se situe pr\u00e8s de 100,50 et est en hausse.<\/p>\n\n
Avec le Brent qui a bondi au-del\u00e0 de 100 $ US le baril en raison des tensions g\u00e9opolitiques dans le d\u00e9troit d\u2019Hormuz, il faut se pr\u00e9parer \u00e0 une pression haussi\u00e8re durable sur les d\u00e9riv\u00e9s \u00e9nerg\u00e9tiques. \u00c9tant donn\u00e9 qu\u2019environ 20 % de la consommation quotidienne mondiale de liquides p\u00e9troliers transite par ce passage strat\u00e9gique, toute nouvelle perturbation devrait maintenir les prix du p\u00e9trole \u00e0 des niveaux \u00e9lev\u00e9s et alimenter l\u2019inflation mondiale. Nous recommandons aux n\u00e9gociateurs de d\u00e9riv\u00e9s de privil\u00e9gier des positions acheteuses sur les contrats \u00e0 terme sur le Brent ou des options d\u2019achat (calls) afin de tirer parti de cette prime de risque g\u00e9opolitique.<\/p>\n\n
Le rendement am\u00e9ricain \u00e0 10 ans \u00e0 5,35 % et l\u2019importante offre de nouvelle dette publique signifient que les prix des obligations pourraient continuer de reculer au cours des prochaines semaines. Historiquement, une forte pression li\u00e9e \u00e0 l\u2019offre \u2014 comme les adjudications de plusieurs milliards de dollars du Tr\u00e9sor cette semaine \u2014 pousse les rendements \u00e0 la hausse, les investisseurs exigeant un escompte plus important. Nous devrions envisager d\u2019\u00e9tablir des positions vendeuses sur les contrats \u00e0 terme sur Treasuries ou d\u2019acheter des options de vente (puts) sur des contrats obligataires de longue \u00e9ch\u00e9ance pour tirer parti de cette tendance baissi\u00e8re.<\/p>\n\n
L\u2019\u00e9largissement de l\u2019\u00e9cart de rendement de 1,8 point de pourcentage entre la dette am\u00e9ricaine et la dette allemande constitue un puissant catalyseur d\u2019appr\u00e9ciation du dollar am\u00e9ricain. Comme l\u2019euro repr\u00e9sente environ 58 % de l\u2019US Dollar Index, la fuite de capitaux hors de la dette fran\u00e7aise vers les Bunds allemands, per\u00e7us comme plus s\u00fbrs, continuera de peser sur l\u2019euro. Nous sugg\u00e9rons d\u2019acheter des contrats \u00e0 terme sur l\u2019indice du dollar ou de vendre des contrats sur l\u2019euro, alors que le billet vert cherche \u00e0 franchir de fa\u00e7on d\u00e9cisive la r\u00e9sistance de 102,50.<\/p>\n\n
La progression r\u00e9guli\u00e8re de l\u2019US Dollar Index au-dessus de sa moyenne mobile exponentielle \u00e0 50 jours, pr\u00e8s de 100,50, confirme une solide tendance haussi\u00e8re. Les donn\u00e9es historiques de march\u00e9 montrent que lorsque l\u2019indice du dollar se redresse apr\u00e8s des replis temporaires pour reprendre des sommets de plusieurs mois, cela d\u00e9clenche souvent une phase de momentum prolong\u00e9e. Nous recommandons de placer des ordres stop de protection juste sous le support de 101,75, tout en se positionnant pour une poursuite de la hausse des instruments d\u00e9riv\u00e9s libell\u00e9s en dollars US.<\/p>\n\n\n\n