L\u2019or se n\u00e9gocie pr\u00e8s de son plus bas niveau depuis ao\u00fbt, m\u00eame apr\u00e8s un rapport sur l\u2019emploi am\u00e9ricain faible qui, habituellement, soutiendrait le m\u00e9tal. Les cr\u00e9ations d\u2019emplois non agricoles (Nonfarm Payrolls) de septembre ont augment\u00e9 de 29 000, contre des attentes d\u2019environ 90 000, tandis que le taux de ch\u00f4mage est mont\u00e9 \u00e0 4,2 % et que la croissance annuelle des salaires a ralenti \u00e0 3 %, en plus de r\u00e9visions \u00e0 la baisse des gains pr\u00e9c\u00e9dents. Ces donn\u00e9es ont contribu\u00e9 \u00e0 repousser les attentes d\u2019une hausse des taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale en octobre, mais les rendements des bons du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain \u00e0 plus longue \u00e9ch\u00e9ance sont rest\u00e9s pr\u00e8s de sommets de plusieurs d\u00e9cennies et le dollar am\u00e9ricain est demeur\u00e9 ferme, limitant tout suivi haussier et maintenant en place les vents contraires li\u00e9s au co\u00fbt d\u2019opportunit\u00e9 de l\u2019or.<\/p>\n\n
Le positionnement montre des forces contradictoires plut\u00f4t qu\u2019une sortie g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9e. Les sp\u00e9culateurs ont r\u00e9duit leurs positions acheteuses tout en ajoutant des positions vendeuses pour une troisi\u00e8me semaine cons\u00e9cutive, et les Commodity Trading Advisors (CTA) syst\u00e9matiques demeurent baissiers, un rachat additionnel de positions courtes \u00e9tant associ\u00e9 \u00e0 un mouvement au-dessus de 4 300 $ US l\u2019once. L\u2019or se maintient au-dessus de 4 100 $ US \u2014 autour de 4 110 $ US \u2014 malgr\u00e9 une n\u00e9gociation sous ses moyennes mobiles simples \u00e0 50, 100 et 200 jours situ\u00e9es pr\u00e8s de 4 332 $ US, 4 267 $ US et 4 531 $ US. Sur le plan technique, une cassure sous 4 100 $ US pourrait ouvrir la voie vers 4 000 $ US, puis 3 960\u20133 940 $ US, tandis que le soutien des acheteurs discr\u00e9tionnaires, de la demande des FNB et des banques centrales se situe en arri\u00e8re-plan d\u2019un march\u00e9 faible, sans \u00eatre en capitulation. Les banques centrales ont ajout\u00e9 1 136 tonnes \u2014 pour une valeur d\u2019environ 70 G$ US \u2014 en 2022.<\/p>\n\n
Nous devons aborder le march\u00e9 de l\u2019or avec une prudence accrue au cours des prochaines semaines, alors que le m\u00e9tal pr\u00e9cieux oscille autour du seuil critique de 4 110 $ US. Malgr\u00e9 un rapport sur l\u2019emploi am\u00e9ricain faible, faisant \u00e9tat de seulement 29 000 cr\u00e9ations de postes, l\u2019or n\u2019a pas r\u00e9ussi \u00e0 rebondir, car les rendements obligataires \u00e0 long terme \u2014 notamment le 10 ans am\u00e9ricain, qui demeure tenace pr\u00e8s de 4,3 % \u2014 continuent de soutenir un dollar fort. Cela indique que miser uniquement sur les attentes de politique mon\u00e9taire ne suffit plus; il faut attendre une baisse durable des rendements \u00e0 longue \u00e9ch\u00e9ance avant de mettre en place des positions haussi\u00e8res agressives.<\/p>\n\n
\u00c0 court terme, nous devrions surveiller de tr\u00e8s pr\u00e8s la principale zone de soutien entre 4 100 $ US et 3 940 $ US. Si l\u2019or passe sous 4 100 $ US, il est tr\u00e8s probable que les suiveurs de tendance syst\u00e9matiques augmentent leurs positions vendeuses, ce qui pourrait entra\u00eener le prix vers les creux de l\u2019\u00e9t\u00e9. Dans ce sc\u00e9nario, nous pouvons envisager des positions vendeuses \u00e9troitement g\u00e9r\u00e9es, en gardant en t\u00eate que, historiquement, les ventes massives s\u2019acc\u00e9l\u00e8rent souvent lorsque des niveaux de soutien cl\u00e9s c\u00e8dent.<\/p>\n\n
\u00c0 l\u2019inverse, nous devrions \u00e9viter de courir apr\u00e8s de petits rebonds intrajournaliers, \u00e0 moins que le prix ne franchisse de mani\u00e8re convaincante la r\u00e9sistance de 4 300 $ US. Les donn\u00e9es de positionnement de march\u00e9 indiquent que les CTA syst\u00e9matiques d\u00e9tiennent actuellement des positions courtes, mais qu\u2019ils seront forc\u00e9s de les racheter si ce seuil est d\u00e9pass\u00e9. Une sortie au-dessus de 4 300 $ US pourrait d\u00e9clencher un resserrement rapide des positions vendeuses (short squeeze), cr\u00e9ant un contexte tr\u00e8s favorable pour entrer dans des transactions haussi\u00e8res ax\u00e9es sur l\u2019\u00e9lan.<\/p>\n\n
Nous devons aussi garder un \u0153il sur la demande physique \u00e0 long terme, qui agit actuellement comme un puissant amortisseur contre des baisses plus profondes. Des rapports r\u00e9cents du Conseil mondial de l\u2019or (World Gold Council) soulignent que les banques centrales et les fonds n\u00e9goci\u00e9s en bourse (FNB) continuent d\u2019accumuler de l\u2019or, absorbant une part importante des ventes sp\u00e9culatives. Cette demande sous-jacente sugg\u00e8re de rechercher des occasions d\u2019achat pr\u00e8s du niveau de 4 000 $ US si la correction actuelle commence \u00e0 s\u2019essouffler.<\/p>\n\n\n\n