La Reserve Bank of India (RBI) a relev\u00e9 le taux repo de 25 pdb, le portant \u00e0 5,50 % contre 5,25 % apr\u00e8s la r\u00e9union d\u2019octobre, une d\u00e9cision conforme aux attentes et approuv\u00e9e \u00e0 l\u2019unanimit\u00e9 par le Monetary Policy Committee (MPC). La RBI a modifi\u00e9 son orientation, passant de \u00ab neutre \u00bb \u00e0 un \u00ab resserrement calibr\u00e9 \u00bb, un changement appuy\u00e9 par quatre des six membres. La RBI a d\u00e9crit la croissance mondiale comme r\u00e9siliente mais en ralentissement, tout en avertissant que le regain de tensions en Asie de l\u2019Ouest a fait grimper les prix du brut et d\u00e9t\u00e9rior\u00e9 le sentiment de march\u00e9, l\u2019inflation mondiale \u00e9tant appel\u00e9e \u00e0 augmenter nettement.<\/p>\n\n
Sur le plan int\u00e9rieur, la RBI a soulign\u00e9 un momentum \u00e9conomique g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9, soutenu par la consommation priv\u00e9e, une activit\u00e9 soutenue dans les services et de solides investissements fixes, m\u00eame si de faibles pr\u00e9cipitations et un fort \u00e9pisode El Ni\u00f1o pourraient peser sur la demande rurale. L\u2019inflation globale devrait s\u2019\u00e9tablir en moyenne \u00e0 5,8 % au cours des trois prochains trimestres, tandis que l\u2019inflation sous-jacente excluant les m\u00e9taux pr\u00e9cieux s\u2019\u00e9tablissait \u00e0 2,9 % en ao\u00fbt; la RBI a indiqu\u00e9 que des baisses de taux ne sont pas envisag\u00e9es \u00e0 court terme. La croissance du PIB r\u00e9el au T3 de l\u2019exercice 2027 est attendue \u00e0 6,9 %, contre 6,5 % auparavant, tandis que le T4 de l\u2019exercice 2027 est maintenu \u00e0 6,8 %. Apr\u00e8s la d\u00e9cision, l\u2019USD\/INR \u00e9voluait \u00e0 96,35, en baisse de 0,04 % sur la s\u00e9ance.<\/p>\n\n
\u00c0 la suite du passage de la Reserve Bank of India \u00e0 un \u00ab resserrement calibr\u00e9 \u00bb et de la hausse de 25 points de base \u00e0 5,5 %, nous recommandons aux traders de produits d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue. La paire USD\/INR se n\u00e9gocie actuellement pr\u00e8s de 96,35, se maintenant juste au-dessus de sa moyenne mobile exponentielle (MME) \u00e0 20 jours de 95,91. Nous sugg\u00e9rons d\u2019utiliser cette moyenne mobile comme niveau de soutien cl\u00e9 : une cassure sous ce seuil pourrait entra\u00eener un repli plus marqu\u00e9 vers 95,57, tandis que le maintien au-dessus garde en jeu l\u2019objectif haussier de 97,00.<\/p>\n\n
Les facteurs mondiaux continueront d\u2019influencer fortement la trajectoire de la roupie, en particulier les conflits en cours en Asie de l\u2019Ouest. Comme l\u2019Inde importe pr\u00e8s de 85 % de ses besoins en p\u00e9trole brut, les fluctuations r\u00e9centes du Brent \u2014 qui s\u2019est n\u00e9goci\u00e9 autour de 78 $ \u00e0 82 $ le baril \u2014 continueront d\u2019exercer une pression sur l\u2019inflation locale. Nous conseillons aux cambistes de couvrir leurs positions longues USD\/INR au moyen d\u2019options de vente hors du cours (out-of-the-money) afin de se prot\u00e9ger contre un raffermissement soudain de la devise locale si les prix mondiaux du p\u00e9trole se replient.<\/p>\n\n
Alors que la banque centrale \u00e9carte des baisses de taux \u00e0 court terme et pr\u00e9voit une inflation globale moyenne de 5,8 % au cours des trois prochains trimestres, les rendements obligataires devraient augmenter. Historiquement, le passage \u00e0 un cycle de resserrement pousse \u00e0 la hausse le rendement de l\u2019obligation d\u2019\u00c9tat indienne de r\u00e9f\u00e9rence \u00e0 10 ans, souvent de 20 \u00e0 30 points de base en l\u2019espace d\u2019un mois. Nous croyons que prendre des positions vendeuses sur des contrats \u00e0 terme sur taux d\u2019int\u00e9r\u00eat constitue une strat\u00e9gie viable, \u00e0 mesure que le march\u00e9 commence \u00e0 int\u00e9grer d\u2019\u00e9ventuelles hausses additionnelles en d\u00e9cembre et en f\u00e9vrier.<\/p>\n\n
Pour les traders de d\u00e9riv\u00e9s sur actions, la perspective de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat \u00e9lev\u00e9s plus longtemps pourrait peser sur les titres de croissance \u00e0 valorisations \u00e9lev\u00e9es. Malgr\u00e9 une projection robuste de croissance du PIB de 6,9 % pour le troisi\u00e8me trimestre de l\u2019exercice 2027, un resserrement mon\u00e9taire tend g\u00e9n\u00e9ralement \u00e0 comprimer les marges b\u00e9n\u00e9ficiaires des entreprises \u00e0 court terme. Nous privil\u00e9gions l\u2019utilisation de spreads baissiers de puts (bear put spreads) sur les principaux indices boursiers indiens afin de tirer parti d\u2019\u00e9ventuels replis du march\u00e9 sans exposer les portefeuilles \u00e0 un risque illimit\u00e9.<\/p>\n\n\n\n