Le peso mexicain s\u2019est raffermi mardi, alors que le dollar am\u00e9ricain s\u2019est assoupli sur fond de prises de b\u00e9n\u00e9fices et de recul des rendements des bons du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain, les op\u00e9rateurs attendant la publication du proc\u00e8s-verbal de la derni\u00e8re r\u00e9union de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. L\u2019USD\/MXN s\u2019\u00e9changeait \u00e0 17,97, en baisse de 0,55 %, apr\u00e8s avoir touch\u00e9 un creux de deux jours \u00e0 17,91, un niveau qui n\u2019avait plus \u00e9t\u00e9 vu depuis le 29 septembre. Le ton plus doux du billet vert s\u2019est refl\u00e9t\u00e9 dans l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain (US Dollar Index) \u00e0 101,84, en baisse de 0,25 %, tandis que l\u2019app\u00e9tit pour le risque a soutenu la demande de devises des march\u00e9s \u00e9mergents.<\/p>\n\n
Les donn\u00e9es domestiques ont montr\u00e9 une baisse de la confiance des consommateurs au Mexique pour la premi\u00e8re fois depuis mai : l\u2019indicateur d\u00e9saisonnalis\u00e9 est pass\u00e9 de 46,3 \u00e0 45,1 en septembre, signalant un moindre app\u00e9tit pour les achats de biens durables. Par ailleurs, le minist\u00e8re des Finances a indiqu\u00e9 que 79 % de la dette publique sera libell\u00e9e en monnaie locale, en grande partie \u00e0 taux fixes et \u00e0 longues \u00e9ch\u00e9ances. L\u2019attention se tourne maintenant vers les donn\u00e9es d\u2019inflation de septembre au Mexique et le proc\u00e8s-verbal de la banque centrale, tandis qu\u2019aux \u00c9tats-Unis le d\u00e9ficit commercial d\u2019ao\u00fbt s\u2019est creus\u00e9 et que les march\u00e9s se concentrent sur les minutes du FOMC attendues le 7 octobre. Sur les graphiques, l\u2019USD\/MXN s\u2019\u00e9tablissait \u00e0 17,9710 au-dessus du regroupement des moyennes mobiles simples (SMA) \u00e0 50, 100 et 200 jours pr\u00e8s de 17,2570, avec un RSI (14) \u00e0 66,4 et une r\u00e9sistance autour de 18,1200; un support se situe pr\u00e8s de 16,8866.<\/p>\n\n
Nous surveillons le peso mexicain, qui pousse fortement face au dollar am\u00e9ricain, entra\u00eenant la paire USD\/MXN \u00e0 la baisse vers le seuil de 18,00. Ce mouvement est appuy\u00e9 par un affaiblissement g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9 de l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain (DXY), retomb\u00e9 autour de 101,84 alors que les rendements des Treasuries se d\u00e9tendent. Les op\u00e9rateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s devraient voir ce repli \u00e0 court terme comme une occasion tactique plut\u00f4t que comme un renversement complet de tendance.<\/p>\n\n
M\u00eame si le peso progresse, les donn\u00e9es domestiques au Mexique montrent quelques signes de faiblesse, la confiance des consommateurs ayant r\u00e9cemment recul\u00e9 de 46,3 \u00e0 45,1. Entre-temps, la banque centrale du Mexique (Banxico) navigue sur une voie d\u00e9licate, en maintenant des taux directeurs \u00e9lev\u00e9s pour combattre l\u2019inflation, qui a tourn\u00e9 autour de 4,5 % au cours des derniers trimestres. Nous sugg\u00e9rons aux op\u00e9rateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s de surveiller de pr\u00e8s les prochaines donn\u00e9es d\u2019inflation et les minutes de la banque centrale, car elles pourraient d\u00e9clencher une volatilit\u00e9 soudaine des contrats de change.<\/p>\n\n
La strat\u00e9gie budg\u00e9taire du Mexique joue aussi un r\u00f4le majeur, le pays privil\u00e9giant l\u2019emprunt en monnaie locale de sorte que 79 % de sa dette soit libell\u00e9e en pesos, \u00e0 taux fixes et \u00e0 long terme. Cette orientation structurelle prot\u00e8ge l\u2019\u00e9conomie locale, \u00e0 long terme, contre les chocs externes li\u00e9s au taux de change. Toutefois, \u00e0 court terme, nous nous attendons \u00e0 ce que les contrats d\u00e9riv\u00e9s int\u00e8grent des fluctuations plus amples, \u00e0 mesure que le march\u00e9 dig\u00e8re ces changements structurels et les conditions du commerce mondial.<\/p>\n\n
D\u2019un point de vue technique, l\u2019USD\/MXN conserve un biais haussier puisqu\u2019il demeure nettement au-dessus de ses principales moyennes mobiles regroup\u00e9es autour de 17,26. Avec un indice de force relative (RSI) pr\u00e8s de 66, la paire s\u2019approche d\u2019une zone de surachat, tout en affichant encore un fort momentum haussier. Nous recommandons de recourir \u00e0 des strat\u00e9gies sur options, comme l\u2019achat de calls sur repli, afin de profiter d\u2019\u00e9ventuels rebonds vers la r\u00e9sistance de 18,12.<\/p>\n\n
Du c\u00f4t\u00e9 am\u00e9ricain, de r\u00e9centes d\u00e9clarations de responsables de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale sugg\u00e8rent que la lutte contre l\u2019inflation n\u2019est pas termin\u00e9e, laissant la porte ouverte \u00e0 d\u2019\u00e9ventuels ajustements de taux. Ce ton restrictif (\u00ab hawkish \u00bb) devrait maintenir la volatilit\u00e9 des rendements des Treasuries, ce qui influe directement sur les actifs des march\u00e9s \u00e9mergents. Les op\u00e9rateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s devraient structurer leurs positions de mani\u00e8re \u00e0 se couvrir contre des pics soudains du dollar am\u00e9ricain \u00e0 l\u2019approche des principales publications de politique mon\u00e9taire.<\/p>\n\n\n\n