Strat\u00e9gies de n\u00e9gociation EUR\/USD : une approche prudente dans une fourchette recommand\u00e9e<\/p>\n
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Nous estimons que les traders de produits d\u00e9riv\u00e9s devraient adopter une approche prudente en fourchette sur l\u2019EUR\/USD au cours des prochaines semaines, alors que la paire \u00e9volue pr\u00e8s de 1,1255. M\u00eame si le dollar am\u00e9ricain s\u2019est l\u00e9g\u00e8rement assoupli, le rendement des bons du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain \u00e0 10 ans demeure extr\u00eamement \u00e9lev\u00e9 \u00e0 5,29 %, ce qui indique que la demande sous-jacente pour le dollar reste tr\u00e8s robuste. Pour en tirer parti, nous sugg\u00e9rons de n\u00e9gocier la fourchette en pla\u00e7ant des ordres d\u2019achat pr\u00e8s du support de 1,1180, tout en se pr\u00e9parant \u00e0 d\u2019\u00e9ventuelles ruptures soudaines.<\/p>\n\n
La publication demain des minutes de la r\u00e9union du FOMC constitue le prochain d\u00e9clencheur majeur, d\u2019autant plus que le march\u00e9 int\u00e8gre actuellement une probabilit\u00e9 de 78 % d\u2019une pause des taux lors de la r\u00e9union des 27 et 28 octobre. Si ces minutes s\u2019av\u00e9raient \u00e9tonnamment restrictives (hawkish), l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain pourrait rapidement rebondir vers son sommet depuis le d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e \u00e0 102,53. Les traders peuvent recourir \u00e0 des straddles d\u2019options \u00e0 court terme afin de profiter de cette volatilit\u00e9 potentielle sans devoir prendre un risque directionnel avant la publication.<\/p>\n\n
Risques politiques en Europe et strat\u00e9gies de couverture de l\u2019euro<\/p>\n
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Du c\u00f4t\u00e9 europ\u00e9en, il faut surveiller les difficult\u00e9s budg\u00e9taires de la France, alors que le gouvernement tente de faire adopter son budget 2027. Historiquement, lorsque le risque politique fran\u00e7ais augmente, l\u2019\u00e9cart de rendement entre les obligations fran\u00e7aises et allemandes \u00e0 10 ans se creuse \u2014 d\u00e9passant r\u00e9cemment 80 points de base \u2014 ce qui exerce une forte pression sur l\u2019euro. En cons\u00e9quence, nous privil\u00e9gions l\u2019utilisation d\u2019options de vente (puts) hors du cours (out-of-the-money) sur l\u2019euro afin de se couvrir contre une cassure baissi\u00e8re soudaine si ces n\u00e9gociations budg\u00e9taires \u00e9chouent.<\/p>\n\n
L\u2019EUR\/USD a progress\u00e9 mardi, le dollar am\u00e9ricain s\u2019\u00e9tant affaibli en parall\u00e8le d\u2019un repli des rendements des bons du Tr\u00e9sor, m\u00eame si l\u2019avanc\u00e9e de l\u2019euro a \u00e9t\u00e9 limit\u00e9e par les inqui\u00e9tudes li\u00e9es \u00e0 la situation budg\u00e9taire de la France. La paire se n\u00e9gociait pr\u00e8s de 1,1255, en hausse de 0,29 % sur la s\u00e9ance, alors que le rendement \u00e0 10 ans s\u2019est redress\u00e9 autour de 5,29 % apr\u00e8s avoir gliss\u00e9 vers 5,25 %, et est demeur\u00e9 proche du sommet de lundi \u00e0 5,349 %, son niveau le plus \u00e9lev\u00e9 depuis 2002. L\u2019indice du dollar am\u00e9ricain se situait autour de 101,87 apr\u00e8s avoir atteint un sommet depuis le d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e \u00e0 102,53 lundi.<\/p>\n\n
L\u2019attention s\u2019est d\u00e9plac\u00e9e vers la politique mon\u00e9taire am\u00e9ricaine apr\u00e8s les donn\u00e9es, plus faibles la semaine derni\u00e8re, sur les emplois non agricoles (NFP) et l\u2019inflation PCE, qui ont r\u00e9duit la perception d\u2019un besoin de resserrement suppl\u00e9mentaire lors de la r\u00e9union de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale des 27 et 28 octobre. Les probabilit\u00e9s de CME FedWatch laissaient entendre environ 78 % de chances d\u2019un statu quo, tandis que la cible d\u2019inflation de 2 % de la Fed maintenait d\u00e9cembre dans la mire; les traders se tournent maintenant vers les minutes du FOMC, attendues mercredi, pour obtenir des indications. En Europe, l\u2019incertitude persistait alors que la France cherche \u00e0 obtenir des appuis pour son budget 2027 dans un parlement divis\u00e9, tandis que la communication de la BCE est rest\u00e9e prudente : Olli Rehn a soulign\u00e9 la port\u00e9e limit\u00e9e de l\u2019\u00e9largissement de l\u2019inflation au-del\u00e0 de l\u2019\u00e9nergie et a insist\u00e9 sur le fait que des taux de long terme \u00e9lev\u00e9s freinent la croissance et les effets de transmission (pass-through).<\/p>\n\n\n\n