Les devises asiatiques ont mieux r\u00e9sist\u00e9 que beaucoup de leurs pairs, soutenues par de solides exportations li\u00e9es \u00e0 l\u2019IA et par un contexte r\u00e9gional d\u2019approvisionnement en produits p\u00e9troliers \u2014 comme le diesel \u2014 relativement moins tendu. La tendance r\u00e9cente contraste avec les mouvements observ\u00e9s ailleurs et sugg\u00e8re que l\u2019appui provient davantage d\u2019une demande li\u00e9e au commerce que du seul stress associ\u00e9 aux importations de mati\u00e8res premi\u00e8res.<\/p>\n\n
Le march\u00e9 s\u2019\u00e9tait auparavant concentr\u00e9 sur un d\u00e9bouclement des op\u00e9rations de portage sur devises (FX carry trades), ce qui avait pes\u00e9 sur les devises d\u2019Am\u00e9rique latine, mais cette dynamique s\u2019est stabilis\u00e9e. Avec cet all\u00e8gement de la pression, le FX asiatique est en bonne position pour surperformer dans divers sc\u00e9narios, m\u00eame si le rendement devrait varier selon les paires. L\u2019attention se porte sur les devises li\u00e9es \u00e0 la techno, notamment le TWD et le KRW, et dans une moindre mesure le MYR et le SGD.<\/p>\n\n
Nous recommandons aux n\u00e9gociateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s de se positionner en vue d\u2019une poursuite de la vigueur des devises asiatiques au cours des prochaines semaines, alors qu\u2019elles surclassent les pairs mondiaux. Cette r\u00e9silience est largement \u00e9tay\u00e9e par le boom continu de l\u2019intelligence artificielle, qui maintient les moteurs d\u2019exportation r\u00e9gionaux \u00e0 plein r\u00e9gime. En privil\u00e9giant des options et des contrats \u00e0 terme qui favorisent le FX asiatique, nous pouvons tirer parti de cette stabilit\u00e9 relative dans la r\u00e9gion.<\/p>\n\n
Les donn\u00e9es concr\u00e8tes soutiennent cette strat\u00e9gie : les exportations de semi-conducteurs de la Cor\u00e9e du Sud ont r\u00e9cemment bondi de plus de 30 % sur un an, et les commandes \u00e0 l\u2019exportation de Ta\u00efwan augmentent depuis plusieurs mois cons\u00e9cutifs, port\u00e9es par la demande de puces pour l\u2019IA. Historiquement, lors des phases haussi\u00e8res mondiales du secteur techno, le nouveau dollar ta\u00efwanais (TWD) et le won sud-cor\u00e9en (KRW) affichent une forte corr\u00e9lation positive avec les entr\u00e9es de capitaux vers les actions mondiales. Nous devrions envisager d\u2019acheter des options d\u2019achat (calls) sur le TWD et le KRW contre des devises du G10 ou d\u2019Am\u00e9rique latine plus faibles.<\/p>\n\n
Un autre avantage cl\u00e9 pour l\u2019Asie est la stabilit\u00e9 de la cha\u00eene d\u2019approvisionnement \u00e9nerg\u00e9tique, qui contraste avec les pressions plus marqu\u00e9es sur les march\u00e9s du diesel et du p\u00e9trole observ\u00e9es en Europe et dans les Am\u00e9riques. Comme les cha\u00eenes d\u2019approvisionnement r\u00e9gionales en produits p\u00e9troliers raffin\u00e9s demeurent tr\u00e8s s\u00e9curis\u00e9es, les \u00e9conomies asiatiques subissent moins de chocs d\u2019offre inflationnistes. Nous croyons que ce coussin \u00e9nerg\u00e9tique prot\u00e8ge les devises r\u00e9gionales contre des acc\u00e8s soudains de volatilit\u00e9 \u00e0 la baisse.<\/p>\n\n
Alors que les craintes d\u2019un d\u00e9bouclement massif des op\u00e9rations de portage en Am\u00e9rique latine ont r\u00e9cemment domin\u00e9 les march\u00e9s mondiaux, cette volatilit\u00e9 s\u2019est maintenant stabilis\u00e9e. Cette stabilisation permet aux investisseurs de r\u00e9allouer des capitaux vers l\u2019Asie, o\u00f9 les fondamentaux \u00e9conomiques sont nettement plus solides. Nous pouvons profiter de ce changement en prenant des positions longues sur le dollar de Singapour (SGD) et le ringgit malaisien (MYR), qui offrent des rendements plus stables.<\/p>\n\n
Cependant, comme la performance variera selon les diff\u00e9rentes paires de devises, nous devons demeurer tr\u00e8s s\u00e9lectifs. Nous sugg\u00e9rons d\u2019utiliser des strat\u00e9gies d\u2019\u00e9carts (spreads) ou des options \u00e0 barri\u00e8re afin de g\u00e9rer les risques tout en ciblant des paires FX fortement expos\u00e9es \u00e0 la techno. En structurant des transactions pour capter cette dispersion, nous pouvons maximiser les gains tout en prot\u00e9geant nos portefeuilles contre des mouvements inattendus des march\u00e9s mondiaux.<\/p>\n\n\n\n