L\u2019or a rebondi apr\u00e8s avoir gliss\u00e9 \u00e0 un creux de deux mois \u00e0 4 104 $ durant les heures asiatiques, alors que des rendements des bons du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain plus doux et un dollar US affaibli ont aid\u00e9 \u00e0 propulser le XAU\/USD vers environ 4 173 $, en hausse de 0,82 % sur la s\u00e9ance. Le rendement \u00e0 10 ans s\u2019est d\u00e9tendu autour de 5,269 % apr\u00e8s avoir touch\u00e9 5,349 % lundi, son plus haut niveau depuis 2002, tandis que l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain a recul\u00e9 vers 101,80 \u00e0 partir d\u2019un sommet depuis le d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e \u00e0 102,53. Malgr\u00e9 tout, l\u2019action des prix est demeur\u00e9e dans une fourchette entre 4 100 $ et 4 200 $, les attentes de taux \u00ab plus \u00e9lev\u00e9s plus longtemps \u00bb et des co\u00fbts d\u2019emprunt \u00e9lev\u00e9s limitant le suivi \u00e0 la hausse.<\/p>\n\n
Les donn\u00e9es sur l\u2019emploi aux \u00c9tats-Unis ont montr\u00e9 que la moyenne mobile sur quatre semaines des gains hebdomadaires d\u2019emplois dans le secteur priv\u00e9 (ADP) est mont\u00e9e \u00e0 23,75 k contre 22,5 k, tandis que l\u2019outil CME FedWatch indiquait une probabilit\u00e9 de 78 % d\u2019un statu quo les 27-28 octobre, apr\u00e8s des chiffres NFP et des lectures d\u2019inflation PCE plus faibles la semaine derni\u00e8re. Le p\u00e9trole est demeur\u00e9 un facteur d\u00e9terminant : le WTI s\u2019\u00e9changeait autour de 87 $, pr\u00e8s de ses creux d\u2019un mois, m\u00eame si les risques d\u2019inflation \u00e9nerg\u00e9tique persistaient. Sur le plan technique, l\u2019or est rest\u00e9 sous la moyenne mobile simple Bollinger \u00e0 20 jours \u00e0 4 263 $; le RSI gravitait autour de 40 et le MACD demeurait en territoire n\u00e9gatif, ce qui laisse 4 100 $ comme premier support, de concert avec la bande inf\u00e9rieure pr\u00e8s de 4 087 $, puis la zone 4 000 $-3 950 $ plus bas. Les r\u00e9sistances s\u2019alignent \u00e0 4 263 $, 4 439 $, 4 500 $ et 4 700 $.<\/p>\n\n
Nous devrions privil\u00e9gier des strat\u00e9gies de n\u00e9gociation \u00e0 court terme en mode fourchette au cours des prochaines semaines, puisque l\u2019or demeure confin\u00e9 entre 4 100 $ et 4 200 $. Le repli temporaire de l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain vers 101,80 et la baisse du rendement des bons du Tr\u00e9sor \u00e0 10 ans \u00e0 5,269 % offrent une br\u00e8ve fen\u00eatre pour des positions acheteuses tactiques pr\u00e8s de la borne inf\u00e9rieure. Toutefois, nous devons demeurer prudents, car le potentiel de hausse global est fortement restreint par des co\u00fbts d\u2019emprunt \u00e9lev\u00e9s.<\/p>\n\n
D\u2019un point de vue technique, nous sugg\u00e9rons d\u2019\u00e9tablir des param\u00e8tres de risque stricts, puisque le graphique journalier conserve une tonalit\u00e9 baissi\u00e8re sous le niveau de 4 263 $. Si le support psychologique \u00e0 4 100 $ c\u00e8de, nous anticipons une glissade rapide vers la zone 4 000 $ \u00e0 3 950 $. Par cons\u00e9quent, les op\u00e9rateurs en produits d\u00e9riv\u00e9s devraient envisager d\u2019acheter des options de vente (puts) de protection ou d\u2019\u00e9tablir des positions vendeuses en cas de cassure nette sous 4 087 $.<\/p>\n\n
Historiquement, des rendements des bons du Tr\u00e9sor qui se maintiennent au-dessus de 5 % cr\u00e9ent un environnement particuli\u00e8rement difficile pour les m\u00e9taux pr\u00e9cieux, rappelant les grands changements de march\u00e9 observ\u00e9s en 2002, lorsque les rendements avaient pour la derni\u00e8re fois \u00e9volu\u00e9 \u00e0 ces niveaux. Cela dit, nous pouvons nous rassurer du fait que les banques centrales mondiales ont achet\u00e9, de fa\u00e7on constante, plus de 1 000 tonnes m\u00e9triques d\u2019or par ann\u00e9e ces derni\u00e8res ann\u00e9es, ce qui \u00e9tablit un plancher macro\u00e9conomique solide. Cette demande institutionnelle persistante indique que toute correction plus prononc\u00e9e pourrait constituer un point d\u2019entr\u00e9e attrayant pour des options d\u2019achat (calls) \u00e0 long terme.<\/p>\n\n
\u00c0 l\u2019horizon, nous devons nous pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue autour de la publication des minutes du FOMC mercredi et de la r\u00e9union de banque centrale de la fin octobre. M\u00eame si les march\u00e9s \u00e0 terme int\u00e8grent une probabilit\u00e9 de 78 % de taux inchang\u00e9s, tout indice d\u2019une hausse en d\u00e9cembre d\u00e9clenchera vraisemblablement une r\u00e9action marqu\u00e9e des march\u00e9s. Pour composer avec cette incertitude, nous devrions envisager de mettre en place des strat\u00e9gies d\u2019options fond\u00e9es sur la volatilit\u00e9, comme des straddles, afin de profiter de mouvements brusques dans un sens comme dans l\u2019autre.<\/p>\n\n\n\n