Les ventes au d\u00e9tail de la zone euro ont progress\u00e9 de 0,8 % sur un an en ao\u00fbt, sous le consensus de 1 %. Ces donn\u00e9es signalent un ralentissement de la dynamique des d\u00e9penses de consommation alors que le bloc traverse la fin de la p\u00e9riode estivale.<\/p>\n\n
Cet \u00e9cart par rapport aux attentes pourrait influencer, \u00e0 court terme, les \u00e9valuations des conditions de demande et des perspectives de croissance. Les march\u00e9s mettront en balance cette faiblesse des ventes au d\u00e9tail avec les autres indicateurs \u00e0 venir pour jauger la trajectoire de la politique mon\u00e9taire.<\/p>\n\n
Nous devrions surveiller de pr\u00e8s l\u2019euro (EUR) au cours des prochaines semaines, car la croissance d\u00e9cevante de 0,8 % sur un an des ventes au d\u00e9tail en ao\u00fbt met en \u00e9vidence une faiblesse persistante des d\u00e9penses de consommation. Cette lecture inf\u00e9rieure aux attentes laisse entendre que, malgr\u00e9 la hausse ant\u00e9rieure des salaires, les m\u00e9nages europ\u00e9ens demeurent prudents et choisissent d\u2019\u00e9pargner plut\u00f4t que de d\u00e9penser. Historiquement, une demande des consommateurs aussi molle exerce une pression \u00e0 la baisse sur la monnaie unique, ce qui rend des positions vendeuses sur l\u2019euro face \u00e0 des devises plus fortes comme le dollar am\u00e9ricain une option attrayante pour les op\u00e9rateurs sur produits d\u00e9riv\u00e9s.<\/p>\n\n
Ces donn\u00e9es faibles sur les ventes au d\u00e9tail augmentent nettement la probabilit\u00e9 de baisses de taux plus agressives de la Banque centrale europ\u00e9enne (BCE) lors de ses prochaines r\u00e9unions. Alors que l\u2019inflation en zone euro est r\u00e9cemment pass\u00e9e sous la cible de 2 % de la BCE \u2014 reculant \u00e0 1,8 % en septembre \u2014, les d\u00e9cideurs disposent d\u2019une marge de man\u0153uvre appr\u00e9ciable pour assouplir la politique mon\u00e9taire afin de stimuler l\u2019\u00e9conomie. Nous nous attendons \u00e0 ce que les swaps de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat et les produits d\u00e9riv\u00e9s sur obligations int\u00e8grent rapidement ces probabilit\u00e9s accrues de baisses de taux cons\u00e9cutives, ce qui, g\u00e9n\u00e9ralement, fait reculer les rendements des obligations d\u2019\u00c9tat.<\/p>\n\n
Pour les op\u00e9rateurs sur indices boursiers, cet environnement macro\u00e9conomique pr\u00e9sente une occasion \u00e0 deux volets. D\u2019une part, la faiblesse des ventes au d\u00e9tail p\u00e8se sur les b\u00e9n\u00e9fices \u00e0 court terme des entreprises du secteur de la consommation discr\u00e9tionnaire; d\u2019autre part, la perspective de co\u00fbts d\u2019emprunt plus bas soutient souvent les grands indices, comme le DAX et le CAC 40. Nous sugg\u00e9rons de guetter des occasions d\u2019achat sur les CFD d\u2019indices boursiers lors de replis modestes, alors que le march\u00e9 anticipe des injections de liquidit\u00e9s li\u00e9es \u00e0 une banque centrale plus accommodante.<\/p>\n\n\n\n