La roupie indienne s\u2019est affaiblie face au dollar am\u00e9ricain mardi, alors que les rendements obligataires mondiaux continuaient de grimper, poussant l\u2019USD\/INR vers 96,43, son plus haut niveau en plus de deux mois. Le rendement des bons du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain \u00e0 10 ans progressait de 0,24 % \u00e0 environ 5,32 %, apr\u00e8s avoir touch\u00e9 lundi un sommet de pr\u00e8s de deux d\u00e9cennies autour de 5,35 %, un mouvement qui a g\u00e9n\u00e9ralement tendance \u00e0 faire basculer les march\u00e9s vers un mode \u00ab aversion au risque \u00bb. La devise subit aussi la pression des sorties de capitaux des actions, les investisseurs institutionnels \u00e9trangers ayant vendu pour 14 183,36 crores de roupies au cours des deux premi\u00e8res s\u00e9ances de n\u00e9gociation d\u2019octobre.<\/p>\n\n
Les rendements adoss\u00e9s aux \u00c9tats-Unis montent depuis des mois, soutenus par les craintes que des chocs d\u2019offre \u00e9nerg\u00e9tique li\u00e9s \u00e0 la guerre au Moyen-Orient puissent entretenir l\u2019inflation mondiale. La hausse graduelle s\u2019est poursuivie m\u00eame apr\u00e8s des donn\u00e9es plus faibles sur les cr\u00e9ations d\u2019emplois non agricoles (NFP) de septembre, qui ont amen\u00e9 les march\u00e9s \u00e0 r\u00e9duire leurs attentes de resserrement \u00e0 court terme de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. L\u2019attention se tourne maintenant vers la d\u00e9cision de politique mon\u00e9taire de la Reserve Bank of India; les commentaires de march\u00e9 se sont concentr\u00e9s sur un statu quo des taux, de pair avec des projections de 50 pdb de hausses sur le cycle, avec un risque de 75 pdb. Sur les graphiques, l\u2019USD\/INR se transigeait autour de 96,42 au-dessus de l\u2019EMA 20 jours \u00e0 95,91, tandis que le RSI 14 jours s\u2019\u00e9tablissait \u00e0 68,07.<\/p>\n\n
Nous sugg\u00e9rons aux n\u00e9gociateurs de d\u00e9riv\u00e9s de maintenir un biais haussier sur la paire USD\/INR au cours des prochaines semaines, en visant une poursuite de la hausse alors que la paire \u00e9volue pr\u00e8s des sommets cl\u00e9s de 96,43. Le fort momentum haussier est solidement soutenu par la moyenne mobile exponentielle (EMA) \u00e0 20 jours \u00e0 95,91, rendant les strat\u00e9gies d\u2019achat sur repli particuli\u00e8rement attrayantes. Les n\u00e9gociateurs peuvent recourir \u00e0 des options d\u2019achat (calls) longues ou \u00e0 des \u00e9carts haussiers (bull call spreads) pour capter ce momentum tout en limitant le risque de baisse.<\/p>\n\n
La hausse ininterrompue des rendements des bons du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain \u00e0 10 ans, r\u00e9cemment culminant pr\u00e8s de sommets de pr\u00e8s de deux d\u00e9cennies \u00e0 5,35 %, continue d\u2019alimenter un climat mondial d\u2019aversion au risque. Ce bond des rendements rend les actifs adoss\u00e9s au dollar am\u00e9ricain beaucoup plus attrayants, siphonnant des capitaux des march\u00e9s \u00e9mergents et exer\u00e7ant une pression sur la roupie indienne. Historiquement, lorsque les rendements am\u00e9ricains se maintiennent au-dessus du seuil de 5 %, les devises des march\u00e9s \u00e9mergents font face \u00e0 des cycles de d\u00e9pr\u00e9ciation prolong\u00e9s.<\/p>\n\n
Nous observons d\u2019importantes sorties de capitaux des actions indiennes, les investisseurs institutionnels \u00e9trangers ayant liquid\u00e9 pour un imposant total de 14 183,36 crores de roupies au cours des deux premi\u00e8res s\u00e9ances d\u2019octobre. Ces ventes institutionnelles soutenues exercent une forte pression sur la devise locale, cr\u00e9ant une demande structurelle de dollars am\u00e9ricains sur le march\u00e9 au comptant. Pour les n\u00e9gociateurs de d\u00e9riv\u00e9s, une position vendeuse sur les contrats \u00e0 terme des indices indiens combin\u00e9e \u00e0 des positions longues USD\/INR pourrait constituer une strat\u00e9gie de corr\u00e9lation tr\u00e8s efficace.<\/p>\n\n
M\u00eame si l\u2019on s\u2019attend largement \u00e0 ce que la Reserve Bank of India maintienne les taux inchang\u00e9s lors de la prochaine r\u00e9union, un virage plus restrictif dans le ton de la politique est fortement anticip\u00e9. Les pr\u00e9visions de march\u00e9 \u00e9voquent un cycle potentiel de hausses de taux de 50 \u00e0 75 points de base, pouvant d\u00e9buter d\u00e8s d\u00e9cembre, afin de contrer la hausse de l\u2019inflation. Les n\u00e9gociateurs de d\u00e9riv\u00e9s devraient surveiller une volatilit\u00e9 accrue des contrats \u00e0 terme sur les taux et des options de change, \u00e0 mesure que le march\u00e9 commence \u00e0 int\u00e9grer cette trajectoire de resserrement agressive.<\/p>\n\n
Malgr\u00e9 la forte tendance haussi\u00e8re, nous signalons que l\u2019indice de force relative (RSI) quotidien se situe actuellement pr\u00e8s d\u2019une zone de surachat, \u00e0 68,07. Cela indique que, bien que la tendance haussi\u00e8re soit robuste, un repli technique \u00e0 court terme vers le niveau de soutien \u00e0 95,91 demeure une possibilit\u00e9 bien r\u00e9elle. Pour g\u00e9rer ce risque, les n\u00e9gociateurs devraient \u00e9viter de courir apr\u00e8s le march\u00e9 sur des sommets locaux et privil\u00e9gier plut\u00f4t des points d\u2019entr\u00e9e lors de petites corrections.<\/p>\n\n\n\n