L\u2019indice des prix des logements aux \u00c9tats-Unis a progress\u00e9 de 0,3 % sur un mois en juillet, d\u00e9passant la pr\u00e9vision de 0,1 %. Cette publication sugg\u00e8re une hausse mensuelle des prix des maisons \u00e0 l\u2019\u00e9chelle nationale plus rapide que pr\u00e9vu pour la p\u00e9riode.<\/p>\n\n
La hausse de 0,3 % de l\u2019indice des prix des logements en juillet, plut\u00f4t que les 0,1 % anticip\u00e9s, montre que le march\u00e9 immobilier am\u00e9ricain demeure remarquablement r\u00e9silient. Ce sursaut inattendu, qui maintient la croissance des prix des logements d\u2019une ann\u00e9e \u00e0 l\u2019autre pr\u00e8s d\u2019un solide 5,4 %, indique que l\u2019inflation li\u00e9e au logement restera tenace. \u00c0 notre avis, ces donn\u00e9es plus vigoureuses contraindront la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale \u00e0 maintenir des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat \u00e9lev\u00e9s, ce qui compromet les attentes de baisses de taux agressives.<\/p>\n\n
Compte tenu du risque d\u2019une inflation persistante, nous recommandons aux traders de produits d\u00e9riv\u00e9s de se positionner en fonction de taux \u00ab plus \u00e9lev\u00e9s plus longtemps \u00bb au cours des prochaines semaines. Vendre \u00e0 d\u00e9couvert des contrats \u00e0 terme sur le Secured Overnight Financing Rate (SOFR) ou acheter des options de vente (puts) sur des FNB de bons du Tr\u00e9sor \u00e0 long terme, comme TLT, constitue une configuration tr\u00e8s int\u00e9ressante. Historiquement, lorsque les prix des logements d\u00e9passent les pr\u00e9visions, les rendements obligataires augmentent \u00e0 mesure que les traders r\u00e9visent \u00e0 la baisse les probabilit\u00e9s de baisses de taux \u00e0 court terme.<\/p>\n\n
Nous sugg\u00e9rons \u00e9galement d\u2019acheter des options de vente sur des secteurs sensibles aux taux, comme l\u2019immobilier (IYR) et les constructeurs r\u00e9sidentiels (XHB). M\u00eame si les constructeurs r\u00e9sidentiels sont demeur\u00e9s solides en raison de la faiblesse des stocks de logements, des taux hypoth\u00e9caires durablement \u00e9lev\u00e9s finiront par peser sur leurs valorisations. Profiter d\u2019un VIX actuellement bas en achetant des puts de protection sur le S&P 500 peut aussi couvrir votre portefeuille contre un repli plus large du march\u00e9.<\/p>\n\n
Sur les march\u00e9s des changes, cette vigueur du secteur immobilier fournit un solide soutien fondamental au dollar am\u00e9ricain. Nous nous attendons \u00e0 un raffermissement du billet vert, ce qui fait des options d\u2019achat (calls) sur le USD un pari tactique judicieux pour octobre. Les donn\u00e9es \u00e9conomiques r\u00e9centes pointent d\u00e9j\u00e0 vers une \u00e9conomie robuste, et cette hausse de 0,3 % des prix des logements renforce encore la domination du dollar am\u00e9ricain.<\/p>\n\n\n\n