Le produit int\u00e9rieur brut (PIB) du Canada a \u00e9t\u00e9 inchang\u00e9 d\u2019un mois \u00e0 l\u2019autre en juillet, la production demeurant stable \u00e0 0 %. Ce r\u00e9sultat concorde avec les attentes, maintenant l\u2019activit\u00e9 au m\u00eame niveau apr\u00e8s les variations du mois pr\u00e9c\u00e9dent.<\/p>\n\n
Une lecture \u00e0 z\u00e9ro indique que l\u2019\u00e9conomie n\u2019a ni progress\u00e9 ni recul\u00e9 durant le mois. Les march\u00e9s et les d\u00e9cideurs se tourneront maintenant vers les prochaines publications afin d\u2019obtenir des indications sur un \u00e9ventuel retour de la croissance, ou au contraire sur une poursuite de la faiblesse.<\/p>\n\n
Avec un PIB de juillet au Canada ressorti inchang\u00e9 \u00e0 0,0 %, nous croyons que le dollar canadien subira une nouvelle pression \u00e0 la baisse face au billet vert au cours des prochaines semaines. Historiquement, une croissance au point mort limite la marge de man\u0153uvre \u00ab faucon \u00bb de la Banque du Canada, ce qui tend g\u00e9n\u00e9ralement \u00e0 faire monter le taux de change USD\/CAD, alors que les \u00e9carts de rendement obligataire se creusent. Nous recommandons aux n\u00e9gociateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s de privil\u00e9gier l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) sur USD\/CAD afin de tirer parti de cette faiblesse attendue du huard.<\/p>\n\n
Cette stagnation de la croissance \u00e9conomique appuie fortement l\u2019argument en faveur de la poursuite du cycle d\u2019assouplissement mon\u00e9taire de la Banque du Canada. Les r\u00e9centes donn\u00e9es financi\u00e8res montrent que les march\u00e9s des swaps int\u00e8grent d\u00e9sormais une probabilit\u00e9 de 75 % d\u2019une autre baisse de taux de 25 points de base lors de la prochaine r\u00e9union de politique mon\u00e9taire. Pour se positionner en vue de ce virage, nous sugg\u00e9rons aux n\u00e9gociateurs d\u2019acheter des contrats \u00e0 terme \u00e0 court terme sur les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat canadiens afin de profiter de la baisse des rendements.<\/p>\n\n
Du c\u00f4t\u00e9 des actions, une croissance \u00e9conomique stable exerce g\u00e9n\u00e9ralement une pression sur les b\u00e9n\u00e9fices des entreprises, particuli\u00e8rement dans les secteurs cycliques de l\u2019\u00e9nergie et des mat\u00e9riaux, qui repr\u00e9sentent environ 30 % de l\u2019indice TSX. Nous nous attendons \u00e0 une hausse de la volatilit\u00e9 des march\u00e9s, alors que les investisseurs dig\u00e8rent cette absence de croissance et ajustent leurs portefeuilles de fin d\u2019ann\u00e9e. Les n\u00e9gociateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s peuvent tirer parti de cette incertitude en achetant des strat\u00e9gies \u00ab straddle \u00bb sur les options de l\u2019indice TSX, afin de capter un profit en cas de mouvements soudains et marqu\u00e9s du march\u00e9.<\/p>\n\n\n\n