Les contrats \u00e0 terme sur le Dow Jones ont recul\u00e9 de 0,16 % \u00e0 environ 51 750 en s\u00e9ance europ\u00e9enne mardi, tandis que les contrats \u00e0 terme sur le S&P 500 ont l\u00e9g\u00e8rement c\u00e9d\u00e9 0,03 % \u00e0 pr\u00e8s de 7 740 et que ceux sur le Nasdaq 100 ont gagn\u00e9 0,12 % pour s\u2019approcher de 30 600. Ce ton mitig\u00e9 fait suite aux replis de la s\u00e9ance au comptant de lundi : le Dow Jones Industrial Average a perdu 0,67 %, le S&P 500 a recul\u00e9 de 0,77 % et le Nasdaq Composite de 0,92 %. Le p\u00e9trole est demeur\u00e9 \u00e9lev\u00e9 sur fond d\u2019incertitude entourant les n\u00e9gociations \u00c9tats-Unis\u2013Iran, maintenant l\u2019attention sur les risques d\u2019inflation et la possibilit\u00e9 d\u2019un resserrement suppl\u00e9mentaire de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale.<\/p>\n\n
Les rendements des bons du Tr\u00e9sor ont atteint de nouveaux sommets pluriannuels, tant les \u00e9ch\u00e9ances 10 ans que 30 ans d\u00e9passant 5 % alors que les anticipations de hausses de taux se sont raffermies. Apr\u00e8s la premi\u00e8re hausse de la Fed en trois ans plus t\u00f4t ce mois-ci, l\u2019outil CME FedWatch montrait que les march\u00e9s mon\u00e9taires int\u00e9graient environ 70 % de probabilit\u00e9 d\u2019un nouveau mouvement en octobre. Les op\u00e9rateurs se tournent maintenant vers les donn\u00e9es d\u2019inflation PCE de mercredi et le rapport NFP de vendredi, tandis que la faiblesse r\u00e9cente des actions a aussi co\u00efncid\u00e9 avec une baisse de 1,72 % des \u00ab Magnificent 7 \u00bb.<\/p>\n\n
Avec les rendements des Treasuries qui franchissent le seuil critique de 5 % et une probabilit\u00e9 de hausse en octobre \u00e9valu\u00e9e \u00e0 70 %, nous recommandons aux op\u00e9rateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue en mettant en place une protection contre la baisse. L\u2019achat d\u2019options de vente (puts) pr\u00e8s du cours (near-the-money) sur le S&P 500 ou le Nasdaq 100 peut aider \u00e0 couvrir le risque d\u2019une nouvelle glissade des principales valeurs de croissance. Cette strat\u00e9gie refl\u00e8te des sch\u00e9mas observ\u00e9s en octobre 2023, lorsque le franchissement de 5 % par le rendement du 10 ans a d\u00e9clench\u00e9 une correction boursi\u00e8re br\u00e8ve, mais marqu\u00e9e, avant une stabilisation du march\u00e9.<\/p>\n\n
Nous devrions aussi privil\u00e9gier des strat\u00e9gies d\u2019options \u00e0 court terme \u00e0 l\u2019approche des publications cl\u00e9s de cette semaine sur l\u2019inflation PCE et les donn\u00e9es sur l\u2019emploi (Nonfarm Payrolls). Le recours \u00e0 des straddles ou des strangles permet de tirer profit de mouvements brusques du march\u00e9 sans devoir anticiper la direction de la r\u00e9action aux donn\u00e9es \u00e9conomiques. Historiquement, les surprises importantes lors de p\u00e9riodes de rendements \u00e9lev\u00e9s provoquent des pics soudains du VIX, rendant les positions acheteuses sur la volatilit\u00e9 particuli\u00e8rement payantes.<\/p>\n\n
Pour se couvrir contre les risques g\u00e9opolitiques li\u00e9s aux n\u00e9gociations en cours entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran, nous sugg\u00e9rons d\u2019acheter des options d\u2019achat (calls) sur le secteur de l\u2019\u00e9nergie. Des prix du p\u00e9trole \u00e9lev\u00e9s devraient maintenir l\u2019inflation tenace, obligeant la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale \u00e0 conserver une posture restrictive en mati\u00e8re de politique mon\u00e9taire. Lors d\u2019\u00e9pisodes ant\u00e9rieurs de chocs \u00e9nerg\u00e9tiques, le ciblage d\u2019options d\u2019achat sectorielles a offert un coussin appr\u00e9ciable contre les replis plus larges du march\u00e9.<\/p>\n\n
Enfin, nous pouvons n\u00e9gocier des contrats \u00e0 terme sur les Fed Funds afin de tirer parti de l\u2019\u00e9volution de la probabilit\u00e9 (70 %) d\u2019une hausse des taux en octobre. Toute surprise dans les prochaines donn\u00e9es \u00e9conomiques fera fluctuer rapidement ces anticipations de taux, cr\u00e9ant des occasions de n\u00e9gociation \u00e0 un rythme soutenu. Nous devons demeurer tr\u00e8s flexibles au cours des prochaines semaines, alors que le march\u00e9 s\u2019ajuste \u00e0 cet environnement de taux \u00e9lev\u00e9s.<\/p>\n\n\n\n