Le peso mexicain s\u2019est affaibli lundi alors que l\u2019app\u00e9tit pour le risque s\u2019est d\u00e9t\u00e9rior\u00e9 \u00e0 la suite de manchettes mitig\u00e9es sur les discussions \u00c9tats-Unis\u2013Iran, des informations faisant \u00e9tat d\u2019un accord imminent ayant ensuite \u00e9t\u00e9 contredites par des responsables. L\u2019USD\/MXN se n\u00e9gociait \u00e0 17,99, en hausse de 1,80 %, tandis que des rendements plus \u00e9lev\u00e9s des bons du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain ont soutenu le dollar; l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain (DXY) gagnait 0,14 % \u00e0 101,17. Par ailleurs, le pr\u00e9sident am\u00e9ricain Donald Trump a rejet\u00e9 un reportage d\u2019Axios selon lequel Washington aurait offert un all\u00e8gement des sanctions et le d\u00e9gel d\u2019avoirs iraniens. La situation au Moyen-Orient demeurait non r\u00e9gl\u00e9e, m\u00eame si le ministre iranien des Affaires \u00e9trang\u00e8res devait rencontrer des m\u00e9diateurs \u00e0 New York.<\/p>\n\n
La gouverneure de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale, Lisa Cook, a signal\u00e9 des pressions inflationnistes persistantes li\u00e9es \u00e0 l\u2019IA et aux hostilit\u00e9s r\u00e9gionales. Au Mexique, la gouverneure de Banxico, Victoria Rodr\u00edguez, a affirm\u00e9 que les r\u00e9cents mouvements du peso \u00e9taient compatibles avec les projections d\u2019inflation actuelles, qui continuent d\u2019indiquer un ralentissement de l\u2019inflation vers la cible de 3 %, et elle a \u00e9vit\u00e9 de donner des indications sur le taux de r\u00e9f\u00e9rence. Elle a \u00e9galement dit que la politique ne r\u00e9agirait pas m\u00e9caniquement aux changements du taux des fonds f\u00e9d\u00e9raux. Les march\u00e9s int\u00e9graient une probabilit\u00e9 de 92 % que Banxico maintienne ses taux \u00e0 6,50 % lors de la r\u00e9union du 5 novembre. Sur les graphiques, l\u2019USD\/MXN est pass\u00e9 au-dessus de la moyenne mobile simple (SMA) \u00e0 200 jours \u00e0 17,41, avec un RSI au-dessus de 70; les niveaux de r\u00e9sistance cit\u00e9s \u00e9taient 18,00, 18,16, 18,53, 18,77 et 19,00.<\/p>\n\n
On observe un virage marqu\u00e9 sur les march\u00e9s des devises alors que le dollar am\u00e9ricain se renforce face au peso mexicain, la paire USD\/MXN s\u2019attaquant \u00e0 la barri\u00e8re psychologique cl\u00e9 de 18,00. Cette faiblesse soudaine du peso est aliment\u00e9e par l\u2019impasse dans les n\u00e9gociations \u00c9tats-Unis\u2013Iran et par les commentaires restrictifs de responsables de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale au sujet d\u2019une inflation tenace. Avec l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain (DXY) qui grimpe \u00e0 101,17 et les rendements des bons du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain qui montent, le billet vert capte une solide demande de valeur refuge.<\/p>\n\n
Compte tenu de cet \u00e9lan soutenu, nous recommandons aux op\u00e9rateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s de se positionner pour une poursuite de la hausse en utilisant des options d\u2019achat (calls) sur USD\/MXN visant le sommet depuis le d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e \u00e0 18,16 et le niveau de r\u00e9sistance \u00e0 18,53. Comme l\u2019indice de force relative (RSI) a bondi au-del\u00e0 de 70, en zone de surachat, l\u2019achat comptant \u00ab pur \u00bb comporte un risque imm\u00e9diat \u00e9lev\u00e9, ce qui rend des strat\u00e9gies d\u2019options \u00e0 risque d\u00e9fini \u2014 comme les \u00e9carts haussiers d\u2019options d\u2019achat (bull call spreads) \u2014 particuli\u00e8rement attrayantes. De plus, comme la volatilit\u00e9 implicite devrait augmenter \u00e0 l\u2019approche de donn\u00e9es \u00e9conomiques am\u00e9ricaines \u00e0 venir, dont le PCE de base et les emplois non agricoles (NFP) de septembre, les acheteurs de volatilit\u00e9 devraient trouver des occasions avec des straddles acheteurs.<\/p>\n\n
Il faut aussi surveiller l\u2019\u00e9volution de la dynamique des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat, d\u2019autant plus que la valorisation du march\u00e9 indique une probabilit\u00e9 de 92 % que Banxico maintienne son taux directeur \u00e0 6,50 % lors de sa r\u00e9union du 5 novembre. Historiquement, lorsque l\u2019\u00e9cart de rendement entre Banxico et la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale se resserre, le peso perd de son attrait pour les strat\u00e9gies de portage (carry trade), comme lors des vagues de ventes sur les march\u00e9s \u00e9mergents observ\u00e9es \u00e0 la mi-2024. Les op\u00e9rateurs qui cherchent \u00e0 couvrir une exposition aux actifs mexicains devraient envisager de vendre \u00e0 d\u00e9couvert des contrats \u00e0 terme sur le MXN afin de se prot\u00e9ger contre une d\u00e9pr\u00e9ciation additionnelle vers le niveau de 19,00.<\/p>\n\n\n\n