Un nouveau probl\u00e8me logiciel signal\u00e9 sur le 737 Max 10 de Boeing a contribu\u00e9 \u00e0 faire reculer le Dow Jones Industrial Average, \u00e0 un niveau juste sous 51 500 lundi, effa\u00e7ant environ les deux tiers de l\u2019avance de vendredi, m\u00eame si Nvidia a grimp\u00e9 de 1,7 % apr\u00e8s avoir annonc\u00e9 un programme record de rachat d\u2019actions de 150 G$. La Federal Aviation Administration (FAA) a indiqu\u00e9 qu\u2019elle ne certifiera pas le Max 10 avant d\u2019avoir \u00e9valu\u00e9 le probl\u00e8me; Boeing, qui s\u2019attendait \u00e0 une approbation d\u2019ici quelques semaines, a chut\u00e9 de pr\u00e8s de 7 % et a perdu plus de 12 $ par action. L\u2019administrateur de la FAA a pr\u00e9cis\u00e9 que le Max 7 avait \u00e9t\u00e9 certifi\u00e9 en ao\u00fbt avec un logiciel qui corrigeait un bogue, mais en cr\u00e9ait un autre, ce qui a incit\u00e9 des transporteurs am\u00e9ricains \u00e0 revenir, au besoin, \u00e0 des versions plus anciennes, limitant les perturbations des nouvelles livraisons. Comme le Dow est pond\u00e9r\u00e9 selon le prix, le recul de Boeing a plus que compens\u00e9 la hausse de Nvidia par un rapport de plus de trois pour un en points d\u2019indice, et au cours de lundi, l\u2019autorisation de Nvidia \u00e9quivaut grosso modo \u00e0 la capitalisation boursi\u00e8re enti\u00e8re de Boeing.<\/p>\n\n
Les rendements des Treasuries ont poursuivi leur ascension, le 10 ans au-del\u00e0 de 5,2 % et le 30 ans pr\u00e8s de 5,5 %, tandis que le 2 ans a augment\u00e9 d\u2019environ 0,17 point sur la semaine se terminant le 25 septembre. La Fed a relev\u00e9 ses taux \u00e0 3,75 %\u20134,00 % le 16 septembre, et les contrats \u00e0 terme \u00e9valuent la probabilit\u00e9 d\u2019une autre hausse de 25 pdb le 28 octobre \u00e0 pr\u00e8s de 70 %, le Dow ayant recul\u00e9 lors de six des neuf s\u00e9ances depuis ce rel\u00e8vement. Les march\u00e9s doivent aussi composer avec les offres d\u2019emploi (JOLTS) d\u2019ao\u00fbt \u00e0 14 h GMT mardi (pr\u00e9vision 7,23 millions contre 7,271 millions), le PCE d\u2019ao\u00fbt \u00e0 12 h 30 GMT mercredi (noyau 0,3 % m\/m et 3,4 % a\/a contre 3,3 %), l\u2019ISM manufacturier \u00e0 14 h GMT jeudi (54,9), et le rapport sur l\u2019emploi (NFP) de septembre \u00e0 12 h 30 GMT vendredi (84 k contre 162 k, ch\u00f4mage 4,1 % et salaires 0,3 % m\/m). Sur le plan technique, l\u2019indice n\u2019a pas cl\u00f4tur\u00e9 au-dessus de 52 000 depuis le 21 septembre, avec une r\u00e9sistance aussi \u00e0 la MME (EMA) 50 jours pr\u00e8s de 52 400; le soutien se situe pr\u00e8s de 51 400 puis 51 100\u201351 200, avec la MME (EMA) 200 jours pr\u00e8s de 50 300, tandis que le Stoch RSI quotidien s\u2019est redress\u00e9 \u00e0 partir d\u2019environ 22.<\/p>\n\n
Nous conseillons aux op\u00e9rateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s d\u2019adopter un positionnement d\u00e9fensif au cours des prochaines semaines, alors que le Dow Jones Industrial Average \u00e9volue juste sous le niveau critique de 51 500. Avec le rendement du Treasury 10 ans qui remonte au-dessus de 5,2 % \u2014 un niveau qui n\u2019avait pas \u00e9t\u00e9 maintenu depuis la p\u00e9riode d\u2019avant la Grande R\u00e9cession de 2007 \u2014 les valorisations boursi\u00e8res subissent une pression intense. Il convient de chercher \u00e0 tirer parti de cette volatilit\u00e9 en ciblant des options de vente (puts) \u00e0 court terme sur des fonds indiciels, surtout si l\u2019indice se redresse vers la r\u00e9sistance de 52 000.<\/p>\n\n
Historiquement, lorsque les rendements des Treasuries montent rapidement sur une courte p\u00e9riode, l\u2019\u00e9lan des indices boursiers a tendance \u00e0 s\u2019inverser brusquement, les co\u00fbts d\u2019emprunt comprimant les marges des entreprises. Par exemple, lors de hausses similaires des rendements \u00e0 la fin de 2023, les principaux indices ont subi des corrections rapides de 5 % \u00e0 8 % en quelques semaines. Nous nous attendons \u00e0 un sch\u00e9ma comparable maintenant; les n\u00e9gociateurs devraient donc privil\u00e9gier l\u2019achat de puts pr\u00e8s du cours (near-the-money) avec \u00e9ch\u00e9ances en octobre, afin de capter un repli potentiel vers le plancher de soutien \u00e0 51 100.<\/p>\n\n
Le calendrier macro\u00e9conomique charg\u00e9 de cette semaine servira de catalyseur principal pour ces strat\u00e9gies d\u2019options. Si le taux d\u2019inflation PCE de base de mercredi atteint ou d\u00e9passe la pr\u00e9vision de 3,4 % sur un an, la probabilit\u00e9 d\u2019une hausse de taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale en octobre se consolidera probablement au-dessus de 70 %. Dans ce contexte, nous recommandons d\u2019utiliser des \u00e9carts de puts baissiers (bear put spreads) afin de r\u00e9duire l\u2019\u00e9rosion de la prime tout en se positionnant pour une cassure en direction de la moyenne mobile 200 jours pr\u00e8s de 50 300.<\/p>\n\n\n\n