La livre sterling a gagn\u00e9 0,18 % m\u00eame si les rendements des bons du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain bondissaient, le titre \u00e0 10 ans en hausse de plus de 10 points de base; la paire GBP\/USD s\u2019\u00e9tablissait \u00e0 1,3252 apr\u00e8s avoir touch\u00e9 1,3280. Le dollar am\u00e9ricain a regagn\u00e9 du terrain \u00e0 mesure que les perspectives de paix entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran s\u2019estompaient et que les prix du p\u00e9trole avan\u00e7aient, propulsant l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain (DXY) de 0,15 % \u00e0 101,18, pr\u00e8s d\u2019un sommet de trois jours. Le West Texas Intermediate (WTI) a grimp\u00e9 de plus de 3 % \u00e0 95,41 $ US le baril apr\u00e8s que le pr\u00e9sident Donald Trump a rejet\u00e9 la proposition de l\u2019Iran de rouvrir le d\u00e9troit d\u2019Ormuz et a averti que des attaques pourraient reprendre apr\u00e8s les \u00e9lections de mi-mandat aux \u00c9tats-Unis.<\/p>\n\n
Les rendements am\u00e9ricains \u00e0 10 ans sont mont\u00e9s \u00e0 5,261 % alors que les march\u00e9s int\u00e9graient un resserrement suppl\u00e9mentaire de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. Un reportage de Bloomberg a mis en lumi\u00e8re la dynamique de la courbe, les op\u00e9rateurs exigeant une prime plus \u00e9lev\u00e9e sur le titre \u00e0 2 ans et r\u00e9duisant l\u2019\u00e9cart avec le 10 ans, ce qui accro\u00eet le risque d\u2019inversion; historiquement, les inversions ont signal\u00e9 des r\u00e9cessions depuis 1960, m\u00eame si ce signal a \u00e9chou\u00e9 durant la pand\u00e9mie de COVID. Au Royaume-Uni, la hausse des prix de l\u2019\u00e9nergie a aliment\u00e9 les attentes d\u2019un resserrement additionnel de la Banque d\u2019Angleterre, tandis que les march\u00e9s surveillaient aussi le Budget d\u2019automne du 28 octobre ainsi qu\u2019un discours lundi du ministre des Finances John Healey \u00e0 la conf\u00e9rence annuelle du Parti travailliste.<\/p>\n\n
Nous conseillons aux n\u00e9gociateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue de la paire GBP\/USD, alors que des forces de banques centrales oppos\u00e9es se heurtent au cours des prochaines semaines. M\u00eame si le rendement du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain \u00e0 10 ans a bondi \u00e0 un impressionnant 5,26 %, le plus haut niveau observ\u00e9 depuis le pic du cycle de resserrement de la fin de 2023, la livre sterling fait preuve d\u2019une r\u00e9silience surprenante. Nous recommandons d\u2019examiner de pr\u00e8s les options \u00e0 court terme afin de se couvrir contre des mouvements brusques, alors que la paire \u00e9volue autour de 1,3250.<\/p>\n\n
Avec le p\u00e9trole WTI en hausse de plus de 3 % et franchissant les 95 $ US le baril, les craintes d\u2019inflation aliment\u00e9es par l\u2019\u00e9nergie reviennent au premier plan au Royaume-Uni. Historiquement, lorsque le p\u00e9trole se maintient au-dessus de 90 $ US, l\u2019inflation au Royaume-Uni subit une forte pression \u00e0 la hausse, ce qui force actuellement les d\u00e9cideurs de la Banque d\u2019Angleterre \u00e0 envisager de nouvelles hausses de taux. Nous sugg\u00e9rons d\u2019utiliser des \u00e9carts haussiers \u00e0 l\u2019achat (bull call spreads) sur la livre sterling pour profiter de pointes temporaires, aliment\u00e9es par ces anticipations de taux plus restrictifs.<\/p>\n\n
De l\u2019autre c\u00f4t\u00e9 de l\u2019Atlantique, le resserrement de l\u2019\u00e9cart entre les rendements am\u00e9ricains \u00e0 2 ans et \u00e0 10 ans indique que les op\u00e9rateurs obligataires int\u00e8grent de fa\u00e7on agressive une posture restrictive prolong\u00e9e de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. Cette inversion potentielle de la courbe des taux a historiquement pr\u00e9c\u00e9d\u00e9 des r\u00e9cessions dans plus de 80 % des cas depuis 1960, ce qui signifie que la demande de valeur refuge sous-jacente pour le billet vert demeure extr\u00eamement solide. Les n\u00e9gociateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s devraient donc rester prudents \u00e0 l\u2019\u00e9gard des positions acheteuses \u00e0 long terme sur la GBP\/USD, surtout alors que l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain (DXY) d\u00e9passe 101,18.<\/p>\n\n
Selon les graphiques, la paire de devises se n\u00e9gocie actuellement sous ses principales moyennes mobiles, avec une r\u00e9sistance importante regroup\u00e9e pr\u00e8s de 1,3462. Toutefois, avec l\u2019indice de force relative (RSI) \u00e0 14 jours qui oscille pr\u00e8s d\u2019un niveau de survente de 30, un rebond correctif \u00e0 court terme vers 1,3320 est tout \u00e0 fait possible. Nous recommandons d\u2019utiliser des ordres stop-loss serr\u00e9s sur les positions vendeuses ou d\u2019employer des strat\u00e9gies de range comme les iron condors afin de tirer parti de cette consolidation temporaire.<\/p>\n\n
Enfin, il faudra surveiller de pr\u00e8s le Budget d\u2019automne britannique du 28 octobre, qui constitue historiquement un important catalyseur pour la devise locale. Des \u00e9pisodes budg\u00e9taires r\u00e9cents, comme le tristement c\u00e9l\u00e8bre mini-budget de 2022 qui a fait chuter la livre \u00e0 un creux historique de 1,035, rappellent \u00e0 quel point la sterling est sensible aux plans de d\u00e9penses gouvernementales. Se positionner avant cet \u00e9v\u00e9nement au moyen de strat\u00e9gies d\u2019achat de volatilit\u00e9, comme les straddles, pourrait offrir des rendements significatifs \u00e0 mesure que le march\u00e9 int\u00e8gre la nouvelle politique budg\u00e9taire.<\/p>\n\n\n\n