Le positionnement sp\u00e9culatif contre la livre sterling s\u2019est accentu\u00e9, les positions nettes vendeuses sur la GBP ayant augment\u00e9 de plus de 40 % et atteignant leur plus haut niveau depuis ao\u00fbt. La hausse des paris baissiers indique une attitude de march\u00e9 plus n\u00e9gative envers la devise, alors que les op\u00e9rateurs ont accru leur exposition vendeuse plut\u00f4t que de racheter des positions.<\/p>\n\n
Les signaux de politique mon\u00e9taire sont demeur\u00e9s stables : la Banque d\u2019Angleterre a maintenu le taux directeur inchang\u00e9 \u00e0 3,75 % lors de sa r\u00e9union du 18 septembre, conform\u00e9ment aux attentes. La livre sterling a aussi suivi la vigueur g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9e du dollar, reculant dans le sillage d\u2019un r\u00e9cent rallye du USD aliment\u00e9 par le p\u00e9trole, ce qui a renforc\u00e9 la pression baissi\u00e8re sur la GBP \u00e0 court terme.<\/p>\n\n
Nous observons un virage marqu\u00e9 sur les march\u00e9s des changes, alors que les positions nettes vendeuses sur la GBP ont bondi de plus de 40 % pour atteindre leurs plus hauts niveaux depuis ao\u00fbt. Cet \u00e9lan baissier s\u2019acc\u00e9l\u00e8re \u00e0 la suite de la d\u00e9cision de la Banque d\u2019Angleterre de maintenir son taux directeur \u00e0 3,75 % le 18 septembre. Avec un dollar am\u00e9ricain fortement soutenu par la hausse des march\u00e9s de l\u2019\u00e9nergie, la livre peine \u00e0 trouver un point d\u2019appui solide.<\/p>\n\n
Ce rallye du billet vert est \u00e9troitement li\u00e9 aux prix du p\u00e9trole Brent, qui ont r\u00e9cemment franchi les 82 $ US le baril, propulsant l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain (DXY) vers 103,80. Historiquement, les pouss\u00e9es du dollar men\u00e9es par le p\u00e9trole exercent une forte pression sur les pays importateurs d\u2019\u00e9nergie comme le Royaume-Uni, rendant un rebond de la GBP peu probable \u00e0 court terme. Nous nous attendons \u00e0 ce que cette divergence fondamentale maintienne la pression sur la livre au cours des prochaines semaines.<\/p>\n\n
Pour tirer parti de cette configuration, nous recommandons aux op\u00e9rateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s de privil\u00e9gier des options de vente (puts) sur GBP\/USD afin de b\u00e9n\u00e9ficier d\u2019une poursuite de la baisse tout en limitant le risque initial. La vente de contrats \u00e0 terme sur la GBP demeure une strat\u00e9gie tactique pertinente, mais il faut placer des ordres stop-loss serr\u00e9s juste au-dessus des sommets d\u2019ao\u00fbt pour se pr\u00e9munir contre une compression soudaine des positions vendeuses. Il sera essentiel de surveiller de pr\u00e8s les stocks de p\u00e9trole brut et les manchettes g\u00e9opolitiques, car tout repli du p\u00e9trole pourrait d\u00e9clencher une forte couverture de ces positions vendeuses d\u00e9j\u00e0 tr\u00e8s encombr\u00e9es.<\/p>\n\n\n\n