L\u2019EUR\/USD s\u2019est repli\u00e9 lundi, la paire \u00e9voluant autour de 1,1368, en baisse de 0,20 %, pr\u00e8s de niveaux observ\u00e9s pour la derni\u00e8re fois en juin. Le mouvement s\u2019explique par le raffermissement du dollar am\u00e9ricain dans un contexte de prix du p\u00e9trole \u00e9lev\u00e9s \u2014 un environnement qui a fait monter les rendements des bons du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain et renforc\u00e9 les anticipations de nouvelles hausses de taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. Par ailleurs, des m\u00e9diateurs devaient tenir des discussions avec des responsables am\u00e9ricains et iraniens lundi ou mardi au sujet d\u2019une version amend\u00e9e de la proposition iranienne de sept jours visant \u00e0 rouvrir le d\u00e9troit d\u2019Ormuz, apr\u00e8s que le pr\u00e9sident am\u00e9ricain Donald Trump eut rejet\u00e9 le plan au cours du week-end.<\/p>\n\n
Le rendement du Treasury am\u00e9ricain \u00e0 10 ans est mont\u00e9 \u00e0 5,27 %, un sommet depuis 2007, tandis que l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain (DXY) se situait pr\u00e8s de 101,22, \u00e0 proximit\u00e9 d\u2019un sommet de deux mois. Les march\u00e9s int\u00e9graient une probabilit\u00e9 de 70 % d\u2019une nouvelle hausse de taux de la Fed en octobre, selon le CME FedWatch, apr\u00e8s une hausse de 25 points de base lors de la r\u00e9union des 15 et 16 septembre. L\u2019attention se tourne vers les publications am\u00e9ricaines, dont l\u2019inflation PCE mercredi, l\u2019ISM manufacturier jeudi et les NFP vendredi, tandis qu\u2019en Europe la cible d\u2019inflation de la BCE demeure \u00e0 2 % et des d\u00e9cideurs ont signal\u00e9 une inflation plus \u00e9lev\u00e9e en 2027 et 2028 que pr\u00e9vu il y a quelques mois.<\/p>\n\n
Nous recommandons aux traders de d\u00e9riv\u00e9s de se positionner pour une poursuite de la baisse de l\u2019EUR\/USD en achetant des options de vente (puts) \u00e0 court terme visant le niveau de 1,1250. La paire se n\u00e9gociant actuellement en baisse \u00e0 1,1368, l\u2019\u00e9lan technique favorise nettement le dollar am\u00e9ricain alors que les tensions g\u00e9opolitiques s\u2019intensifient. Les donn\u00e9es historiques de pr\u00e9c\u00e9dents chocs \u00e9nerg\u00e9tiques, comme la crise de 2022 lorsque l\u2019euro est pass\u00e9 sous la parit\u00e9, montrent \u00e0 quel point la zone euro est vuln\u00e9rable aux hausses soudaines des prix du p\u00e9trole.<\/p>\n\n
Nous sugg\u00e9rons aussi de cibler le march\u00e9 obligataire, o\u00f9 le rendement du Treasury am\u00e9ricain \u00e0 10 ans a grimp\u00e9 \u00e0 5,27 %, son plus haut niveau depuis 2007. Les traders devraient envisager de vendre \u00e0 d\u00e9couvert des contrats \u00e0 terme sur Treasuries ou d\u2019acheter des options de vente sur des fonds obligataires \u00e0 longue duration afin de tirer parti de cette tendance haussi\u00e8re des rendements. Ce mouvement est appuy\u00e9 par l\u2019outil CME FedWatch, qui indique d\u00e9sormais une probabilit\u00e9 \u00e9lev\u00e9e de 70 % d\u2019une nouvelle hausse de taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale en octobre.<\/p>\n\n
Compte tenu des publications de donn\u00e9es \u00e9conomiques am\u00e9ricaines tr\u00e8s attendues cette semaine, nous conseillons d\u2019utiliser des strat\u00e9gies d\u2019options de type straddle pour n\u00e9gocier la volatilit\u00e9. Des rapports cl\u00e9s comme les donn\u00e9es d\u2019inflation PCE mercredi et les cr\u00e9ations d\u2019emplois non agricoles (NFP) vendredi devraient provoquer des r\u00e9actions marqu\u00e9es des march\u00e9s. Actuellement, les indices de volatilit\u00e9 implicite des principales devises ont progress\u00e9 de plus de 10 % ce mois-ci, ce qui rend les strat\u00e9gies acheteuses de volatilit\u00e9 particuli\u00e8rement attrayantes.<\/p>\n\n
Enfin, nous estimons prudent d\u2019acheter des options d\u2019achat (calls) \u00e0 long terme sur les contrats \u00e0 terme de p\u00e9trole Brent afin de se couvrir contre le bras de fer en cours entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran au sujet du d\u00e9troit d\u2019Ormuz. Comme l\u2019Europe est fortement expos\u00e9e \u00e0 des co\u00fbts \u00e9nerg\u00e9tiques \u00e9lev\u00e9s, toute nouvelle flamb\u00e9e des prix du p\u00e9trole continuera de peser sur l\u2019\u00e9quilibre ext\u00e9rieur de l\u2019euro. Le recours \u00e0 ces d\u00e9riv\u00e9s \u00e9nerg\u00e9tiques permet de prot\u00e9ger nos portefeuilles tout en profitant des frictions g\u00e9opolitiques.<\/p>\n\n\n\n