Les actions am\u00e9ricaines ne reculent pas syst\u00e9matiquement lorsque les rendements obligataires montent, et le cycle actuel met de nouveau ce constat \u00e0 l\u2019\u00e9preuve. La g\u00e9opolitique et l\u2019orientation restrictive de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale poussent les rendements des bons du Tr\u00e9sor \u00e0 la hausse \u2014 un contexte qui tend \u00e0 peser sur les fondamentaux des entreprises et \u00e0 accro\u00eetre l\u2019attrait des obligations d\u2019\u00c9tat. En contrepartie, la demande li\u00e9e \u00e0 l\u2019intelligence artificielle et le regain d\u2019app\u00e9tit pour les titres technologiques ont soutenu le S&P 500 : le Nasdaq 100 a rebondi en septembre, pr\u00e8s de ses sommets, tandis que le Russell 2000 et le Dow Jones demeurent sous pression.<\/p>\n\n
Les \u00e9pisodes pass\u00e9s montrent que les actions peuvent bien se comporter m\u00eame lors de mouvements brusques des rendements. En 1994, la Fed a resserr\u00e9 sa politique et le S&P 500 a tout de m\u00eame progress\u00e9; en 1999, les rendements ont grimp\u00e9 en amont du cycle de resserrement, l\u2019enthousiasme pour les titres Internet soutenant l\u2019indice, avant que l\u2019\u00e9clatement de la bulle techno ne provoque une baisse d\u2019environ 49 % entre le sommet de mars 2000 et le creux de fin 2002. Aujourd\u2019hui, les rendements des Treasuries \u00e0 10 ans sont \u00e0 leur plus haut depuis 2007, et ceux \u00e0 30 ans \u00e0 leur plus haut depuis 2004; pourtant, le S&P 500 est rest\u00e9 r\u00e9silient m\u00eame avec une courbe des taux pr\u00e8s de l\u2019inversion \u2014 un signal souvent associ\u00e9 \u00e0 une r\u00e9cession.<\/p>\n\n
Alors que nous abordons les derniers jours de septembre 2026, nous conseillons aux n\u00e9gociateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s de privil\u00e9gier des strat\u00e9gies haussi\u00e8res sur les indices \u00e0 forte pond\u00e9ration technologique. Malgr\u00e9 les pr\u00e9occupations persistantes li\u00e9es \u00e0 des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat \u00e9lev\u00e9s et au rendement du Treasury \u00e0 10 ans qui oscille pr\u00e8s de 4,2 %, l\u2019\u00e9lan robuste de l\u2019intelligence artificielle continue de prot\u00e9ger le march\u00e9 au sens large. Nous recommandons d\u2019utiliser des \u00e9carts haussiers \u00e0 l\u2019achat (bull call spreads) sur le S&P 500 afin de capter le potentiel de hausse tout en limitant le risque initial.<\/p>\n\n
Notre sc\u00e9nario haussier s\u2019appuie sur des donn\u00e9es r\u00e9centes montrant que le S&P 500 se maintient solidement pr\u00e8s du niveau de 5 600, soutenu par des b\u00e9n\u00e9fices d\u2019entreprise r\u00e9silients. Alors que les secteurs sensibles aux taux au sein du Russell 2000 sont \u00e0 la tra\u00eene, les liquidit\u00e9s importantes du secteur technologique le rendent largement \u00e0 l\u2019abri. Nous croyons que cette divergence cr\u00e9e une occasion de choix d\u2019acheter des options d\u2019achat sur le Nasdaq 100, tout en se couvrant avec des options de vente sur les indices de petites capitalisations plus faibles.<\/p>\n\n
L\u2019histoire montre que la hausse des rendements n\u2019a pas \u00e0 d\u00e9clencher un krach boursier si la croissance \u00e9conomique est solide. Par exemple, en 1994 et 1995, le S&P 500 a continu\u00e9 de progresser m\u00eame si la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale relevait les taux de fa\u00e7on agressive. Nous observons une configuration semblable aujourd\u2019hui, o\u00f9 les gains de productivit\u00e9 tir\u00e9s par l\u2019IA compensent en partie le frein \u00e9conomique associ\u00e9 \u00e0 des co\u00fbts d\u2019emprunt plus \u00e9lev\u00e9s.<\/p>\n\n
Pour prot\u00e9ger nos portefeuilles contre un changement soudain de sentiment, nous devrions surveiller la tarification des primes de l\u2019indice de volatilit\u00e9 (VIX), qui \u00e9volue actuellement autour d\u2019un niveau calme de 14. Si des signes d\u2019essoufflement de la demande li\u00e9e \u00e0 l\u2019IA apparaissent, nous sugg\u00e9rons d\u2019acheter des options de vente hors du cours \u00e0 faible co\u00fbt sur des titres de fabricants de puces en forte hausse. Sinon, la vente d\u2019options de vente \u00e0 court terme sur les grands indices lors de replis mineurs demeure notre approche tactique privil\u00e9gi\u00e9e.<\/p>\n\n\n\n