Le Mexique a affich\u00e9 un exc\u00e9dent commercial d\u00e9saisonnalis\u00e9 de 3,489 G$ en ao\u00fbt, surpassant les pr\u00e9visions qui tablaient sur un r\u00e9sultat stable de 0 G$. Le r\u00e9sultat indique une position ext\u00e9rieure nette plus solide que ce que les march\u00e9s anticipaient pour le mois.<\/p>\n\n
Dans la comparaison sur le chiffre principal, le solde a d\u00e9pass\u00e9 les attentes de 3,489 G$. Le chiffre d\u00e9saisonnalis\u00e9 refl\u00e8te les flux commerciaux du mois apr\u00e8s correction des effets calendaires r\u00e9currents, et il offre un point de d\u00e9part plus ferme pour \u00e9valuer l\u2019\u00e9lan \u00e0 court terme des comptes ext\u00e9rieurs du Mexique.<\/p>\n\n
L\u2019important exc\u00e9dent commercial du Mexique en ao\u00fbt, \u00e0 3,489 G$, pulv\u00e9risant la pr\u00e9vision de 0 G$, signale un soutien majeur pour le peso mexicain (MXN). Nous recommandons aux traders de d\u00e9riv\u00e9s de se positionner imm\u00e9diatement en faveur d\u2019un MXN plus fort, en achetant des options d\u2019achat (calls) MXN \u00e0 court terme ou en vendant des contrats \u00e0 terme USD\/MXN. Cet exc\u00e9dent inattendu met en \u00e9vidence une demande d\u2019exportations robuste qui devrait maintenir le peso r\u00e9silient face au dollar am\u00e9ricain au cours des prochaines semaines.<\/p>\n\n
Historiquement, la balance commerciale du Mexique a fortement fluctu\u00e9, mais ce bond massif refl\u00e8te les b\u00e9n\u00e9fices continus du boom du nearshoring (relocalisation \u00e0 proximit\u00e9) qui a fait du Mexique le principal partenaire commercial des \u00c9tats-Unis, repr\u00e9sentant plus de 15 % du total des importations am\u00e9ricaines. Ce virage structurel de l\u2019\u00e9conomie fournit un plancher fondamental solide au peso, r\u00e9duisant le risque de volatilit\u00e9 baissi\u00e8re soudaine. Nous croyons que les traders devraient tirer parti de cette stabilit\u00e9 en vendant des options de vente (puts) USD\/MXN hors du cours (out-of-the-money) afin d\u2019encaisser une prime, alors que la paire de devises poursuit sa consolidation \u00e0 la baisse.<\/p>\n\n
De plus, ces solides donn\u00e9es commerciales r\u00e9duisent la pression sur la Banque du Mexique (Banxico) pour proc\u00e9der \u00e0 des baisses de taux agressives, ce qui maintient les rendements mexicains tr\u00e8s attrayants comparativement aux march\u00e9s pairs. Alors que le taux directeur de Banxico demeure restrictif \u00e0 des niveaux historiquement \u00e9lev\u00e9s, pr\u00e8s de 10 %, nous nous attendons \u00e0 ce que les d\u00e9riv\u00e9s de carry trade libell\u00e9s en MXN g\u00e9n\u00e8rent des rendements \u00e9lev\u00e9s jusqu\u2019en octobre. Les traders peuvent profiter de cet environnement \u00e0 haut rendement en concluant des contrats \u00e0 terme (forwards) en position longue sur le MXN pour capter l\u2019\u00e9cart de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat.<\/p>\n\n
Enfin, cette pouss\u00e9e des exportations est une victoire majeure pour les titres industriels et manufacturiers mexicains. Nous sugg\u00e9rons d\u2019examiner les options sur le FNB iShares MSCI Mexico (EWW) ou d\u2019acheter des options d\u2019achat (calls) sur les principaux exportateurs mexicains. L\u2019exc\u00e9dent commercial soudain d\u00e9montre que les b\u00e9n\u00e9fices sous-jacents des entreprises demeurent solides, ce qui fait des d\u00e9riv\u00e9s sur actions haussiers une op\u00e9ration \u00e0 forte probabilit\u00e9 pour le mois \u00e0 venir.<\/p>\n\n\n\n