L\u2019or (XAU\/USD) a chut\u00e9 de pr\u00e8s de 3 % lundi pour s\u2019\u00e9tablir autour de 4 150 $, son plus bas niveau depuis le 5 ao\u00fbt, alors que la hausse des prix du p\u00e9trole et des rendements obligataires \u00e0 des sommets pluriannuels a renforc\u00e9 les attentes d\u2019un resserrement additionnel de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. Le m\u00e9tal recule d\u2019environ 25 % par rapport \u00e0 son sommet de janvier pr\u00e8s de 5 600 $, tandis que le rendement du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain \u00e0 10 ans a grimp\u00e9 \u00e0 5,23 %, son plus haut depuis 2007. Les march\u00e9s int\u00e8grent une nouvelle hausse apr\u00e8s le rel\u00e8vement de 25 points de base de la Fed des 15-16 septembre; l\u2019outil CME FedWatch indique une probabilit\u00e9 de 70 % d\u2019une hausse en octobre; l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain s\u2019\u00e9changeait pr\u00e8s de 101,16, accentuant la pression.<\/p>\n\n
Le p\u00e9trole est volatil depuis la fin f\u00e9vrier, apr\u00e8s que les frappes \u00c9tats-Unis\u2013Isra\u00ebl contre l\u2019Iran ont d\u00e9g\u00e9n\u00e9r\u00e9 en conflit plus large et perturb\u00e9 les routes d\u2019approvisionnement via le d\u00e9troit d\u2019Ormuz. Donald Trump a rejet\u00e9 la proposition de l\u2019Iran de rouvrir le d\u00e9troit sous sept jours, m\u00eame si d\u2019autres pourparlers sont attendus; des m\u00e9diateurs auraient rencontr\u00e9 des responsables am\u00e9ricains et iraniens lundi ou mardi. Sur le plan technique, le XAU\/USD demeure sous ses moyennes mobiles simples (SMA) 50, 100 et 200 jours; le RSI est \u00e0 36 et le MACD est sous z\u00e9ro. La r\u00e9sistance se situe \u00e0 4 298 $, 4 320 $, 4 540 $ et 4 700 $, tandis que le support est observ\u00e9 \u00e0 4 150 $ et 4 000 $; l\u2019attention se tourne vers l\u2019inflation PCE mercredi, l\u2019ISM PMI jeudi et les NFP vendredi. Les banques centrales ont ajout\u00e9 1 136 tonnes d\u2019or, d\u2019une valeur d\u2019environ 70 G$ US, en 2022.<\/p>\n\n
Nous estimons que les traders de produits d\u00e9riv\u00e9s devraient conserver un biais baissier sur l\u2019or au cours des prochaines semaines, alors que les prix continuent d\u2019\u00e9voluer nettement sous des moyennes mobiles cl\u00e9s, dont la moyenne mobile simple \u00e0 200 jours. Avec le rendement du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain \u00e0 10 ans qui se maintient \u00e0 5,23 %, son niveau le plus \u00e9lev\u00e9 depuis 2007, le co\u00fbt d\u2019opportunit\u00e9 de d\u00e9tenir ce m\u00e9tal sans rendement demeure prohibitif. Pour les traders d\u2019options, l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) \u00e0 court terme visant le support psychologique de 4 000 $ constitue une fa\u00e7on mesur\u00e9e de tirer parti de cette dynamique baissi\u00e8re.<\/p>\n\n
Nous devons aussi surveiller de pr\u00e8s les march\u00e9s p\u00e9troliers mondiaux, o\u00f9 le Brent a oscill\u00e9 autour de 90 $ le baril en raison des craintes li\u00e9es \u00e0 l\u2019offre au Moyen-Orient. Ces co\u00fbts \u00e9nerg\u00e9tiques \u00e9lev\u00e9s continuent d\u2019alimenter l\u2019inflation mondiale, renfor\u00e7ant les anticipations d\u2019un resserrement mon\u00e9taire. Historiquement, cet environnement macro\u00e9conomique maintient l\u2019or sous pression; les traders peuvent donc chercher \u00e0 vendre des options d\u2019achat (calls) lors de rebonds temporaires des prix afin de capter l\u2019\u00e9rosion de la prime (time decay).<\/p>\n\n
De plus, nous nous attendons \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue cette semaine, alors que le march\u00e9 dig\u00e8re les donn\u00e9es am\u00e9ricaines sur l\u2019inflation PCE, l\u2019ISM PMI et l\u2019emploi (Nonfarm Payrolls). Comme les contrats \u00e0 terme sur les fonds f\u00e9d\u00e9raux \u00e9valuent actuellement \u00e0 70 % la probabilit\u00e9 d\u2019une hausse de taux en octobre, une vigueur inattendue de ces indicateurs pourrait d\u00e9clencher des mouvements brusques. Mettre en place des strat\u00e9gies d\u2019achat de volatilit\u00e9 de type straddle ou strangle avant ces publications permettra aux traders de profiter d\u2019une rupture marqu\u00e9e de volatilit\u00e9, quelle que soit la direction du march\u00e9.<\/p>\n\n
M\u00eame si la tendance principale demeure nettement orient\u00e9e \u00e0 la baisse, il faut surveiller l\u2019indice de force relative (RSI) quotidien, qui \u00e9volue actuellement pr\u00e8s d\u2019une zone de survente \u00e0 36. Cela sugg\u00e8re que, malgr\u00e9 la domination de la pression vendeuse, un bref rebond aliment\u00e9 par des rachats de positions vendeuses (short covering) demeure une possibilit\u00e9 bien r\u00e9elle. Pour g\u00e9rer ce risque, les traders de contrats \u00e0 terme devraient utiliser des stops suiveurs serr\u00e9s afin de verrouiller les gains \u00e0 mesure que les prix s\u2019approchent du plancher de support critique \u00e0 4 150 $.<\/p>\n\n\n\n