Le principal diplomate japonais charg\u00e9 des devises, Atsushi Mimura, a d\u00e9clar\u00e9 que les march\u00e9s devraient prendre au pied de la lettre le message \u00ab tr\u00e8s clair \u00bb que Tokyo et Washington ont livr\u00e9 la semaine derni\u00e8re au sujet du yen, renfor\u00e7ant la position des autorit\u00e9s contre les baisses excessives de la monnaie, selon Reuters. Par ailleurs, interrog\u00e9 \u00e0 savoir si des contraintes de financement pourraient limiter la marge de man\u0153uvre du Japon pour intervenir en achetant du yen, Mimura a affirm\u00e9 qu\u2019il n\u2019avait \u00ab absolument aucune inqui\u00e9tude \u00e0 cet \u00e9gard \u00bb.<\/p>\n\n
Les march\u00e9s ont peu r\u00e9agi dans l\u2019imm\u00e9diat \u00e0 ces commentaires. Le yen s\u2019est raffermi sur la s\u00e9ance, l\u2019USD\/JPY reculant de 0,18 % \u00e0 environ 156,90.<\/p>\n\n
Nous estimons que les op\u00e9rateurs sur d\u00e9riv\u00e9s doivent se pr\u00e9parer \u00e0 des interventions soudaines et agressives de Tokyo visant \u00e0 acheter du yen, d\u2019autant plus que les avertissements officiels se font plus pressants. La paire USD\/JPY \u00e9tant tr\u00e8s sensible aux changements de politique, s\u2019en remettre uniquement au march\u00e9 au comptant comporte un risque consid\u00e9rable de se retrouver du mauvais c\u00f4t\u00e9 d\u2019un mouvement de prix majeur. Pour prot\u00e9ger le capital, nous recommandons de d\u00e9placer l\u2019attention vers des options \u00e0 court terme afin de couvrir le risque de baisses soudaines de l\u2019USD\/JPY.<\/p>\n\n
Historiquement, le Japon a d\u00e9montr\u00e9 qu\u2019il dispose de la puissance financi\u00e8re n\u00e9cessaire pour donner suite \u00e0 ses avertissements verbaux, ayant d\u00e9pens\u00e9 un montant record de 9,8 billions de yens (environ 62 G$ US) au d\u00e9but de 2024 pour soutenir la devise. De r\u00e9centes donn\u00e9es du march\u00e9 des options montrent que la volatilit\u00e9 implicite bondit g\u00e9n\u00e9ralement juste avant ces interventions, ce qui rend un positionnement pr\u00e9coce crucial. Les traders devraient surveiller de pr\u00e8s les \u00ab risk reversals \u00bb \u00e0 delta 25, qui affichent d\u00e9j\u00e0 un biais croissant en faveur des calls sur le yen, les participants au march\u00e9 craignant une action soudaine du gouvernement.<\/p>\n\n
Nous sugg\u00e9rons d\u2019acheter des options de vente (puts) USD\/JPY hors du cours (out-of-the-money) afin de profiter du potentiel de rendement \u00e9lev\u00e9 d\u2019une chute soudaine, soutenue par l\u2019\u00c9tat. Les traders \u00e0 effet de levier qui utilisent des ordres stop-loss serr\u00e9s devraient \u00e9largir leurs param\u00e8tres de risque ou recourir \u00e0 des options \u00e0 barri\u00e8re pour \u00e9viter d\u2019\u00eatre sortis lors d\u2019\u00e9carts de liquidit\u00e9 soudains. Comme les autorit\u00e9s japonaises ont clairement indiqu\u00e9 disposer d\u2019un financement illimit\u00e9 pour ce type d\u2019op\u00e9ration, il faut se pr\u00e9parer \u00e0 des mouvements brusques du march\u00e9 \u00e0 toute heure de la journ\u00e9e.<\/p>\n\n\n\n