La roupie indienne a entam\u00e9 la semaine en baisse face au dollar am\u00e9ricain, alors que la hausse des prix du p\u00e9trole a pes\u00e9 sur les devises des pays d\u00e9pendants des importations. L\u2019USD\/INR gagnait 0,15 % pour s\u2019\u00e9tablir autour de 95,95 au moment d\u2019\u00e9crire ces lignes, tandis que le contrat MCX Crude Oil \u00e9ch\u00e9ance 19 octobre progressait de 1,7 % \u00e0 environ 9 000 Rs. La Reserve Bank of India (RBI) continue de soutenir la devise au moyen d\u2019interventions sur le march\u00e9 au comptant et sur les Non-Deliverable Forwards (NDF).<\/p>\n
Le p\u00e9trole a \u00e9t\u00e9 recherch\u00e9 apr\u00e8s que le pr\u00e9sident am\u00e9ricain Donald Trump a refroidi les espoirs de diplomatie avec l\u2019Iran et \u00e9voqu\u00e9 la possibilit\u00e9 de nouvelles frappes militaires avant les \u00e9lections de mi-mandat; l\u2019Iran a dit \u00eatre ouvert \u00e0 une \u00ab vraie diplomatie \u00bb, mais pr\u00eat \u00e0 une \u00ab guerre apocalyptique \u00bb en cas de nouvelle attaque. Les rendements obligataires am\u00e9ricains ont continu\u00e9 d\u2019\u00eatre un vent contraire : le taux des bons du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain \u00e0 10 ans \u00e9voluait pr\u00e8s de son sommet de 19 ans \u00e0 5,23 % atteint vendredi, et les prix de march\u00e9 indiquaient environ 70 % de probabilit\u00e9 d\u2019une nouvelle hausse de 25 pb du taux directeur de la Fed en octobre. En Inde, l\u2019inflation IPC depuis le d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e a en moyenne \u00e9t\u00e9 de 3,8 % contre la pr\u00e9vision 2026-2027 de la RBI \u00e0 5,0 %, tandis que l\u2019USD\/INR se maintenait au-dessus de son EMA 20 p\u00e9riodes \u00e0 95,61, avec un RSI \u00e0 56,7 et une r\u00e9sistance autour de 96,10.<\/p>\n
Alors que le MCX Crude Oil a bondi jusqu\u2019\u00e0 9 000 Rs le baril sur fond de tensions croissantes entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran, nous recommandons aux n\u00e9gociateurs de d\u00e9riv\u00e9s de constituer des positions longues sur les contrats de brut \u00e0 courte \u00e9ch\u00e9ance. Historiquement, ce type de pouss\u00e9e g\u00e9opolitique soudaine tend \u00e0 faire grimper la volatilit\u00e9 implicite \u00e0 court terme, ce qui rend les \u00e9carts haussiers en options d\u2019achat (bull call spreads) attrayants pour g\u00e9rer le risque. Il faut s\u2019attendre \u00e0 ce que le brut demeure tr\u00e8s volatil tant que la rh\u00e9torique militaire entre Washington et T\u00e9h\u00e9ran s\u2019intensifie.<\/p>\n
La roupie subit une forte pression, propulsant l\u2019USD\/INR \u00e0 95,95, mais l\u2019intervention active de la RBI sur les march\u00e9s au comptant et \u00e0 terme devrait probablement limiter une envol\u00e9e incontr\u00f4l\u00e9e. Nous conseillons aux n\u00e9gociateurs d\u2019acheter des options d\u2019achat USD\/INR sur repli vers la moyenne mobile exponentielle (EMA) 20 jours \u00e0 95,61, tout en surveillant de pr\u00e8s la r\u00e9sistance imm\u00e9diate \u00e0 96,10. Cette approche prot\u00e8ge contre une d\u00e9pr\u00e9ciation brusque de la roupie tout en tenant compte du plancher visible impos\u00e9 par la banque centrale.<\/p>\n
Avec les rendements des bons du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain \u00e0 10 ans pr\u00e8s d\u2019un sommet pluri-d\u00e9cennal de 5,23 %, les flux de capitaux mondiaux continueront de favoriser le dollar am\u00e9ricain, ce qui mettra sous pression les actifs des march\u00e9s \u00e9mergents. Comme le march\u00e9 int\u00e8gre une probabilit\u00e9 de 70 % d\u2019une hausse du taux directeur de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale en octobre, nous sugg\u00e9rons de vendre \u00e0 d\u00e9couvert des contrats \u00e0 terme sur obligations pour tirer parti de la remont\u00e9e des rendements. De plus, les op\u00e9rateurs domestiques devraient se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 des taux locaux en utilisant des swaps index\u00e9s au jour le jour (Overnight Indexed Swaps, OIS) en amont de la prochaine r\u00e9union de politique mon\u00e9taire de la RBI.<\/p>\n\n\n\n