L\u2019or a recul\u00e9 \u00e0 environ 4 215 $ lors des \u00e9changes asiatiques de d\u00e9but de s\u00e9ance lundi, un dollar am\u00e9ricain plus ferme et des messages restrictifs de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale ayant pes\u00e9 sur le m\u00e9tal. Les anticipations de taux se sont durcies apr\u00e8s la hausse de 25 points de base en septembre du taux directeur, les d\u00e9cideurs indiquant qu\u2019un resserrement suppl\u00e9mentaire pourrait \u00eatre n\u00e9cessaire pour s\u2019attaquer \u00e0 une inflation toujours \u00e9lev\u00e9e. Des rendements plus \u00e9lev\u00e9s ont tendance \u00e0 p\u00e9naliser l\u2019or, puisqu\u2019il ne procure aucun revenu comparativement aux actifs porteurs d\u2019int\u00e9r\u00eats.<\/p>\n
Les march\u00e9s ont aussi int\u00e9gr\u00e9 le regain de tensions au Moyen-Orient, qui a fait monter le p\u00e9trole, tandis que la tarification implicite indiquait que la probabilit\u00e9 d\u2019une hausse en octobre est pass\u00e9e au-dessus de 70 % \u00e0 mesure que le dollar se renfor\u00e7ait. Sur le plan technique, le XAU\/USD est demeur\u00e9 baissier, le prix se situant sous la moyenne mobile simple (MMS) \u00e0 100 jours et sous la ligne m\u00e9diane des bandes de Bollinger; l\u2019indice de force relative (RSI) s\u2019\u00e9tablissait \u00e0 39,9. Une r\u00e9sistance \u00e9tait observ\u00e9e pr\u00e8s de 4 300 $ \u00e0 la MMS 100 jours, puis autour de 4 340 $ \u00e0 la m\u00e9diane de Bollinger, avec 4 462 $ \u00e0 la bande sup\u00e9rieure, tandis que le soutien se situait pr\u00e8s de 4 218 $ \u00e0 la bande inf\u00e9rieure.<\/p>\n
Avec la cassure de l\u2019or sous le niveau de soutien cl\u00e9 de 4 218 $ aujourd\u2019hui, nous recommandons aux op\u00e9rateurs sur produits d\u00e9riv\u00e9s d\u2019adopter une posture principalement baissi\u00e8re au cours des prochaines semaines. La combinaison d\u2019un dollar am\u00e9ricain solide et d\u2019une probabilit\u00e9 de plus de 70 % d\u2019une hausse de taux en octobre cr\u00e9e un environnement particuli\u00e8rement difficile pour ce m\u00e9tal sans rendement. Historiquement, lorsque la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale maintient une politique tr\u00e8s restrictive, les prix de l\u2019or subissent une pression baissi\u00e8re soutenue, les actifs \u00e0 rendement devenant plus attrayants.<\/p>\n
Nous sugg\u00e9rons de recourir \u00e0 des positions vendeuses sur contrats \u00e0 terme sur l\u2019or ou d\u2019acheter des options de vente (puts) pr\u00e8s du cours (\u00e0 parit\u00e9) afin de tirer parti de cet \u00e9lan baissier. Comme le RSI se situe \u00e0 39,9, le march\u00e9 montre un essoufflement de la dynamique haussi\u00e8re sans \u00eatre encore compl\u00e8tement en zone de survente. Cette configuration technique laisse entendre qu\u2019il reste encore une bonne marge de recul avant de trouver un v\u00e9ritable plancher.<\/p>\n
Pour g\u00e9rer le risque, il faut surveiller de pr\u00e8s les niveaux de r\u00e9sistance imm\u00e9diats : la MMS \u00e0 100 jours pr\u00e8s de 4 300 $ et la ligne m\u00e9diane des bandes de Bollinger \u00e0 4 340 $. Les traders devraient placer des ordres stop-loss l\u00e9g\u00e8rement au-dessus de ces rep\u00e8res de r\u00e9sistance afin de se prot\u00e9ger contre toute remont\u00e9e brusque (short squeeze) d\u00e9clench\u00e9e par des d\u00e9veloppements g\u00e9opolitiques inattendus. Si le prix ne parvient pas \u00e0 reconqu\u00e9rir rapidement le niveau de 4 218 $, nous nous attendons \u00e0 une acc\u00e9l\u00e9ration du repli plus prononc\u00e9.<\/p>\n
Il faut \u00e9galement suivre de pr\u00e8s les march\u00e9s de l\u2019\u00e9nergie et les rendements des bons du Tr\u00e9sor, car ils demeurent les principaux facteurs de variation de la valorisation de l\u2019or. La hausse des prix du p\u00e9trole en raison des tensions au Moyen-Orient pourrait temporairement faire remonter les anticipations d\u2019inflation, for\u00e7ant la Fed \u00e0 rester restrictive plus longtemps. Tant qu\u2019on n\u2019observe pas un assouplissement clair, soit du dollar am\u00e9ricain soit des rendements obligataires, la voie de moindre r\u00e9sistance pour le m\u00e9tal demeure nettement orient\u00e9e \u00e0 la baisse.<\/p>\n\n\n\n