L\u2019Iran a d\u00e9clar\u00e9 dimanche qu\u2019il attendait une r\u00e9ponse am\u00e9ricaine d\u00e9finitive \u00e0 une proposition sur sept jours portant sur la r\u00e9ouverture du d\u00e9troit d\u2019Ormuz et d\u2019autres exigences, selon CNBC. T\u00e9h\u00e9ran a indiqu\u00e9 qu\u2019il n\u2019assouplirait pas ses conditions et a li\u00e9 toute r\u00e9ouverture de cette voie maritime au respect de ces modalit\u00e9s, tandis qu\u2019un commandant militaire iranien a affirm\u00e9 que le pays \u00e9tait pr\u00eat \u00e0 poursuivre les combats. Par ailleurs, le pr\u00e9sident am\u00e9ricain Donald Trump a dit s\u2019attendre \u00e0 une reprise des pourparlers avec l\u2019Iran cette semaine, m\u00eame apr\u00e8s avoir rejet\u00e9 la plus r\u00e9cente proposition iranienne sur le d\u00e9troit d\u2019Ormuz, a rapport\u00e9 Axios.<\/p>\n\n
Sur les march\u00e9s, les expressions \u00ab\u202frisk-on\u202f\u00bb et \u00ab\u202frisk-off\u202f\u00bb d\u00e9crivent le niveau de risque que les participants sont pr\u00eats \u00e0 assumer : en mode risk-on, les actions et la plupart des mati\u00e8res premi\u00e8res montent, les devises li\u00e9es aux mati\u00e8res premi\u00e8res se raffermissent et les cryptomonnaies progressent; en mode risk-off, les obligations \u2014 surtout les grandes obligations d\u2019\u00c9tat \u2014 ont tendance \u00e0 se redresser, l\u2019or avance et les devises refuges surperforment. Les devises qui se renforcent souvent en phase risk-on incluent le dollar australien (AUD), le dollar canadien (CAD), le dollar n\u00e9o-z\u00e9landais (NZD) et, dans certaines composantes du march\u00e9 des changes, le rouble (RUB) et le rand sud-africain (ZAR). En p\u00e9riodes risk-off, le dollar am\u00e9ricain (USD), le yen japonais (JPY) et le franc suisse (CHF) se raffermissent g\u00e9n\u00e9ralement, soutenus par leur statut de devise de r\u00e9serve ainsi que par la profondeur de leurs march\u00e9s d\u2019obligations d\u2019\u00c9tat et la solidit\u00e9 de leurs syst\u00e8mes bancaires.<\/p>\n\n
Alors que le d\u00e9troit d\u2019Ormuz demeure bloqu\u00e9 et que les \u00c9tats-Unis rejettent la plus r\u00e9cente proposition de l\u2019Iran, nous entrons dans une phase \u00ab\u202frisk-off\u202f\u00bb hautement volatile. Cette voie maritime cruciale voit transiter environ 20,5 millions de barils de p\u00e9trole par jour, soit pr\u00e8s de 20 % de la consommation mondiale de produits p\u00e9troliers liquides. Pour se pr\u00e9parer aux prochaines semaines, il faut prioriser des strat\u00e9gies d\u2019options ax\u00e9es sur une volatilit\u00e9 accrue, comme l\u2019achat de straddles sur le Brent et le WTI, afin de tirer parti des fluctuations de prix in\u00e9vitables.<\/p>\n\n
\u00c0 mesure que les tensions g\u00e9opolitiques s\u2019intensifient, nous nous attendons \u00e0 voir des capitaux affluer vers des valeurs refuges traditionnelles comme l\u2019or et le dollar am\u00e9ricain. Historiquement, le prix de l\u2019or a fortement grimp\u00e9 lors de conflits au Moyen-Orient, atteignant r\u00e9cemment des sommets records au-del\u00e0 de 2 600 $ US l\u2019once dans un contexte d\u2019instabilit\u00e9 mondiale. Nous devrions nous positionner en achetant des options d\u2019achat (calls) sur l\u2019or (GC) et en prenant des positions longues sur l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain (DXY) comme tampon contre les replis des march\u00e9s boursiers.<\/p>\n\n
\u00c0 l\u2019inverse, les actifs risk-on comme le dollar australien et les grands indices boursiers subissent une forte pression \u00e0 la baisse. Lors d\u2019affrontements historiques comparables, l\u2019indice de volatilit\u00e9 CBOE (VIX) a bondi de plus de 30 % en quelques jours, entra\u00eenant un recul des march\u00e9s d\u2019actions mondiaux. Nous recommandons d\u2019acheter des options de vente (puts) de protection sur le S&P 500 et de vendre \u00e0 d\u00e9couvert des contrats \u00e0 terme sur l\u2019AUD\/USD afin de couvrir les portefeuilles contre une correction soudaine des march\u00e9s.<\/p>\n\n\n\n