L\u2019USD\/KRW a recul\u00e9 d\u2019environ 1 390 \u00e0 1 360, alors que des exportateurs locaux ont vendu des dollars en amont du cong\u00e9 de Chuseok, soutenant la r\u00e9cente performance du won cor\u00e9en sur les march\u00e9s asiatiques des changes. L\u2019\u00e9volution des prix durant la semaine a \u00e9t\u00e9 irr\u00e9guli\u00e8re, mais les flux li\u00e9s aux ventes de dollars associ\u00e9es aux cong\u00e9s ont contribu\u00e9 \u00e0 faire baisser la paire.<\/p>\n
Le contexte du commerce ext\u00e9rieur de la Cor\u00e9e du Sud demeurait solide. Les exportations du d\u00e9but septembre ont bondi de 78,3 % sur un an, tir\u00e9es par les exp\u00e9ditions li\u00e9es \u00e0 l\u2019IA, tandis que les importations ont augment\u00e9 de 26,7 %, ce qui indique une acc\u00e9l\u00e9ration de la demande \u00e0 l\u2019importation parall\u00e8lement au rebond des exportations.<\/p>\n
Alors que le won cor\u00e9en affiche une vigueur impressionnante, nous recommandons aux n\u00e9gociateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s de se positionner en vue d\u2019une poursuite de la baisse de la paire USD\/KRW au cours des prochaines semaines. Le r\u00e9cent recul d\u2019environ 1 390 \u00e0 1 360 t\u00e9moigne d\u2019une forte pression vendeuse sur le dollar, surtout \u00e0 mesure que les exportateurs locaux convertissent leurs revenus. Nous sugg\u00e9rons d\u2019utiliser des options de vente (puts) \u00e0 courte \u00e9ch\u00e9ance sur l\u2019USD\/KRW afin de profiter de cette dynamique baissi\u00e8re tout en limitant le risque initial.<\/p>\n
Cette perspective favorable au won est \u00e9tay\u00e9e par un puissant momentum du secteur exportateur sud-cor\u00e9en, o\u00f9 les exp\u00e9ditions du d\u00e9but septembre ont grimp\u00e9 de 78,3 % sur un an. Cette envol\u00e9e est largement soutenue par le boom mondial de l\u2019intelligence artificielle, qui continue de propulser les exp\u00e9ditions de semi-conducteurs \u00e0 des sommets historiques. \u00c0 titre de rep\u00e8re, les exportations de puces de la Cor\u00e9e du Sud ont atteint un record de 13,6 G$ plus t\u00f4t cette ann\u00e9e, ce qui montre que la demande structurelle pour les produits technologiques du pays demeure extr\u00eamement robuste.<\/p>\n
M\u00eame si les importations domestiques ont acc\u00e9l\u00e9r\u00e9 de 26,7 %, la balance commerciale du pays continue d\u2019\u00eatre tr\u00e8s favorable \u00e0 la monnaie locale. Historiquement, lors de cycles haussiers pr\u00e9c\u00e9dents des semi-conducteurs, comme celui de 2020-2021, un surplus commercial durable a syst\u00e9matiquement tir\u00e9 l\u2019USD\/KRW vers le bas sur une p\u00e9riode de plusieurs mois. Nous nous attendons \u00e0 ce que la combinaison des ventes saisonni\u00e8res de dollars par les exportateurs et de solides entr\u00e9es structurelles pousse la paire vers le niveau de 1 340 d\u2019ici la mi-octobre.<\/p>\n
Pour tirer parti de cette tendance, nous privil\u00e9gions l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) USD\/KRW \u00e0 un mois avec un prix d\u2019exercice de 1 350. Autrement, les n\u00e9gociateurs peuvent mettre en place des \u00e9carts baissiers sur options de vente (bear put spreads) afin de r\u00e9duire le co\u00fbt d\u2019entr\u00e9e tout en captant le mouvement baissier anticip\u00e9. Nous devrions suivre de pr\u00e8s les prochaines r\u00e9unions de politique mon\u00e9taire de la Banque de Cor\u00e9e, car un statu quo \u00e0 ton restrictif sur les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat acc\u00e9l\u00e9rerait probablement les gains du won.<\/p>\n\n\n\n