Les donn\u00e9es de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) des \u00c9tats-Unis montrent que les positions nettes longues des non-commerciaux sur l\u2019or s\u2019\u00e9tablissaient \u00e0 225,9 k, en baisse par rapport \u00e0 230,3 k pr\u00e9c\u00e9demment. La derni\u00e8re lecture indique une r\u00e9duction modeste de l\u2019exposition sp\u00e9culative sur le march\u00e9 des contrats \u00e0 terme.<\/p>\n
Le mouvement laisse le positionnement l\u00e9g\u00e8rement en baisse d\u2019une semaine \u00e0 l\u2019autre, tandis que les positions nettes longues demeurent \u00e9lev\u00e9es en termes absolus. Les chiffres sont publi\u00e9s en nombre de contrats et suivis via les donn\u00e9es \u00ab Commitments of Traders \u00bb (COT) de la CFTC pour les participants au march\u00e9 class\u00e9s comme non-commerciaux.<\/p>\n
Nous observons, dans le plus r\u00e9cent rapport de la CFTC, que les positions nettes des non-commerciaux sur l\u2019or ont recul\u00e9 \u00e0 225,9 k contrats contre 230,3 k. Bien que cela refl\u00e8te un l\u00e9ger repli de l\u2019enthousiasme sp\u00e9culatif, nous n\u2019y voyons pas un changement de tendance baissier, mais plut\u00f4t une prise de profits saine. Historiquement, lorsque les positions nettes longues restent au-dessus du seuil cl\u00e9 de 200 k, le march\u00e9 haussier structurel de fond demeure solidement en place.<\/p>\n
Avec les prix au comptant de l\u2019or qui consolident autour de la fourchette de 2 620 $ \u00e0 2 650 $ cet automne, une l\u00e9g\u00e8re r\u00e9duction des positions longues \u00e0 effet de levier est un signe bienvenu d\u2019un march\u00e9 qui se refroidit. Les donn\u00e9es r\u00e9centes montrent que les achats des banques centrales mondiales et des entr\u00e9es soutenues dans les FNB (ETF) continuent d\u2019offrir un plancher solide au m\u00e9tal. Nous nous attendons \u00e0 ce que le niveau de 2 580 $ agisse comme un support robuste si les op\u00e9rateurs \u00e0 court terme continuent de d\u00e9boucler leurs positions au cours des prochaines semaines.<\/p>\n
Pour les prochaines semaines, nous conseillons aux traders de produits d\u00e9riv\u00e9s d\u2019\u00e9viter de courir apr\u00e8s un mouvement de rupture \u00e0 la baisse et plut\u00f4t de rechercher des occasions d\u2019achat lors de ces l\u00e9gers replis. Nous estimons que le recours \u00e0 des strat\u00e9gies d\u2019options structur\u00e9es, comme les \u00e9carts haussiers d\u2019achats (bull call spreads), constitue la meilleure fa\u00e7on de capter le prochain mouvement \u00e0 la hausse tout en limitant le risque li\u00e9 aux primes. Le suivi des mises \u00e0 jour hebdomadaires de la CFTC nous aidera \u00e0 \u00e9valuer \u00e0 quel moment la pression de vente sp\u00e9culative sera compl\u00e8tement \u00e9puis\u00e9e.<\/p>\n\n\n\n