Le NZD\/USD a oscill\u00e9 autour de 0,5665 vendredi, presque inchang\u00e9 sur la s\u00e9ance, le dollar n\u00e9o-z\u00e9landais n\u2019ayant pas r\u00e9ussi \u00e0 prendre de l\u2019\u00e9lan malgr\u00e9 un l\u00e9ger assouplissement du dollar am\u00e9ricain. L\u2019indice du dollar am\u00e9ricain (DXY) reculait de 0,22 % \u00e0 environ 101,00, apr\u00e8s avoir touch\u00e9 101,40 jeudi, son plus haut niveau en pr\u00e8s de deux mois. Les rendements des bons du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain sont rest\u00e9s fermes, le 10 ans pr\u00e8s de 5,19 % et seulement l\u00e9g\u00e8rement sous le sommet de 5,22 % atteint lors de la s\u00e9ance pr\u00e9c\u00e9dente.<\/p>\n
Les donn\u00e9es am\u00e9ricaines ont \u00e9t\u00e9 mitig\u00e9es. L\u2019indice d\u00e9finitif de confiance des consommateurs de l\u2019Universit\u00e9 du Michigan pour septembre s\u2019est \u00e9tabli \u00e0 48,1, au-dessus de la lecture pr\u00e9liminaire de 47,6 et du consensus de 47,8, tout en demeurant sous le 51,7 d\u2019ao\u00fbt. Les attentes d\u2019inflation sont aussi rest\u00e9es \u00e9lev\u00e9es, la mesure \u00e0 un an ressortant \u00e0 4,6 % contre 4 % auparavant, tandis que l\u2019horizon \u00e0 cinq ans s\u2019est maintenu \u00e0 3,4 % comparativement \u00e0 3,3 %. Les commandes de biens durables de base ont d\u00e9pass\u00e9 les attentes en ao\u00fbt, et les donn\u00e9es de juillet ont \u00e9t\u00e9 r\u00e9vis\u00e9es \u00e0 la hausse; les march\u00e9s ont aussi suivi des informations sur une possible entente am\u00e9ricano-iranienne par \u00e9tapes ainsi que les d\u00e9veloppements \u00e0 la suite de la visite de Xi Jinping aux \u00c9tats-Unis.<\/p>\n
Nous croyons que les op\u00e9rateurs de d\u00e9riv\u00e9s devraient se pr\u00e9parer \u00e0 une pression baissi\u00e8re qui pourrait se prolonger sur la paire NZD\/USD au cours des prochaines semaines. Malgr\u00e9 un bref repli de l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain \u00e0 101,00, l\u2019incapacit\u00e9 du kiwi \u00e0 d\u00e9passer 0,5665 r\u00e9v\u00e8le un manque clair de momentum acheteur. Avec les rendements du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain \u00e0 10 ans qui oscillent pr\u00e8s d\u2019un sommet de plusieurs mois \u00e0 5,19 %, le billet vert demeure soutenu sur le plan fondamental.<\/p>\n
Selon les tendances historiques, le niveau actuel de 0,5665 se n\u00e9gocie dangereusement pr\u00e8s du plancher de soutien cl\u00e9 de 0,5512 atteint lors de la liquidation des march\u00e9s mondiaux en octobre 2022. Si le dollar am\u00e9ricain reprend de la vigueur, nous nous attendons \u00e0 ce qu\u2019une cassure sous 0,5600 ouvre rapidement la voie vers ces creux pluriannuels. Par cons\u00e9quent, nous recommandons aux op\u00e9rateurs de d\u00e9riv\u00e9s de privil\u00e9gier l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) sur NZD\/USD avec des prix d\u2019exercice visant la zone de 0,5550.<\/p>\n
Notre vision baissi\u00e8re sur le kiwi est renforc\u00e9e par des attentes d\u2019inflation am\u00e9ricaines tenaces, la perspective \u00e0 un an grimpant \u00e0 4,6 % et celle \u00e0 cinq ans se maintenant \u00e0 3,4 %. Ces niveaux \u00e9lev\u00e9s laissent entendre que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale gardera les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat plus \u00e9lev\u00e9s plus longtemps, pr\u00e9servant un avantage de rendement important pour le dollar am\u00e9ricain. Pour tirer parti de ce contexte, nous privil\u00e9gions l\u2019utilisation d\u2019\u00e9carts baissiers de puts (bear put spreads) afin de limiter le co\u00fbt de prime tout en se positionnant pour un recul graduel de la devise.<\/p>\n
M\u00eame si un optimisme temporaire li\u00e9 aux discussions commerciales \u00c9tats-Unis\u2013Chine et \u00e0 d\u2019\u00e9ventuelles ententes \u00c9tats-Unis\u2013Iran peut provoquer des pointes \u00e0 court terme, nous croyons que ces rebonds devraient \u00eatre consid\u00e9r\u00e9s comme des occasions de vente. Les op\u00e9rateurs de d\u00e9riv\u00e9s peuvent aussi vendre des options d\u2019achat (calls) hors du cours au-dessus de 0,5800 afin d\u2019encaisser une prime, une r\u00e9sistance importante \u00e9tant susceptible de plafonner toute force du kiwi. Nous conseillons de garder des seuils de protection (stop-loss) serr\u00e9s, car des changements g\u00e9opolitiques soudains peuvent rapidement d\u00e9clencher de la volatilit\u00e9 dans ces fourchettes de change \u00e9troites.<\/p>\n\n\n\n