Le WTI s\u2019est stabilis\u00e9 au-dessus de 91,00 $ vendredi, \u00e9voluant dans une fourchette de 91,00 $ \u00e0 92,00 $ apr\u00e8s s\u2019\u00eatre repli\u00e9 des sommets hebdomadaires pr\u00e8s de 96,00 $. Les prix ont fl\u00e9chi \u00e0 la suite d\u2019informations selon lesquelles des producteurs du Golfe ont accru leurs flux de brut en septembre, tandis que les tensions autour du d\u00e9troit d\u2019Hormuz continuaient de soutenir le march\u00e9 apr\u00e8s des attaques men\u00e9es depuis le Y\u00e9men par les Houthis appuy\u00e9s par l\u2019Iran. En parall\u00e8le des enjeux d\u2019offre, l\u2019\u00e9volution des contacts entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran ainsi qu\u2019une relance d\u2019initiative de cessez-le-feu ont maintenu l\u2019attention sur les perspectives g\u00e9opolitiques.<\/p>\n
Selon des donn\u00e9es de Bloomberg, les exportations saoudiennes de p\u00e9trole via le d\u00e9troit d\u2019Hormuz ont grimp\u00e9 jusqu\u2019\u00e0 un sommet en p\u00e9riode de guerre de plus de 5 millions de barils par jour depuis le d\u00e9but de septembre, contre 3,4 millions en ao\u00fbt et 4,5 millions en juillet. Des sources indiquent que l\u2019Irak, le Kowe\u00eft et les \u00c9mirats arabes unis ont aussi augment\u00e9 leurs exp\u00e9ditions, y compris au moyen de navires dont les transpondeurs \u00e9taient d\u00e9sactiv\u00e9s. Le Financial Times a rapport\u00e9 que T\u00e9h\u00e9ran a propos\u00e9 un cessez-le-feu de sept jours, li\u00e9 \u00e0 un protocole d\u2019entente de juin et \u00e0 la r\u00e9ouverture du d\u00e9troit. Les chiffres am\u00e9ricains ont apport\u00e9 un contrepoids : les stocks commerciaux de p\u00e9trole ont augment\u00e9 de 2,96 millions de barils pendant la semaine du 19 septembre, alors que le consensus anticipait une baisse de 700 000 barils, apr\u00e8s un recul de 640 000 barils la semaine pr\u00e9c\u00e9dente.<\/p>\n
Nous recommandons aux op\u00e9rateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une p\u00e9riode de volatilit\u00e9 en corridor entre 91,00 $ et 96,00 $ au cours des prochaines semaines. Alors que le brut WTI se consolide apr\u00e8s son r\u00e9cent repli, la mise en place d\u2019iron condors ou de strangles \u00e0 court terme pourrait permettre de tirer parti de l\u2019absence d\u2019une tendance directionnelle claire. Cette consolidation est largement aliment\u00e9e par l\u2019affrontement entre l\u2019augmentation de l\u2019offre du Golfe et la persistance des risques g\u00e9opolitiques.<\/p>\n
Du c\u00f4t\u00e9 de l\u2019offre, on observe un afflux important de brut physique \u00e0 mesure que les pays du Golfe acc\u00e9l\u00e8rent leurs exportations. Plus pr\u00e9cis\u00e9ment, les exp\u00e9ditions de l\u2019Arabie saoudite via le d\u00e9troit d\u2019Hormuz ont bondi \u00e0 plus de 5 millions de barils par jour en septembre, une hausse marqu\u00e9e par rapport aux 3,4 millions de barils d\u2019ao\u00fbt. De plus, les plus r\u00e9centes donn\u00e9es de l\u2019Energy Information Administration (EIA) des \u00c9tats-Unis ont montr\u00e9 une hausse impr\u00e9vue des stocks commerciaux de 2,96 millions de barils, ce qui a encore att\u00e9nu\u00e9 l\u2019\u00e9lan haussier imm\u00e9diat des prix.<\/p>\n
Cela dit, nous d\u00e9conseillons les positions vendeuses trop importantes compte tenu du climat g\u00e9opolitique hautement impr\u00e9visible au Moyen-Orient. M\u00eame si l\u2019Iran a propos\u00e9 un cessez-le-feu de sept jours, la poursuite des frappes de missiles des Houthis maintient un risque tr\u00e8s \u00e9lev\u00e9 de perturbations soudaines de l\u2019approvisionnement. Les op\u00e9rateurs devraient envisager d\u2019acheter des options d\u2019achat (calls) hors du cours comme couverture peu co\u00fbteuse contre un bond soudain vers le seuil de 96,00 $.<\/p>\n
Historiquement, lors de p\u00e9riodes de bras de fer similaires entre l\u2019offre et la demande, la volatilit\u00e9 implicite tend \u00e0 surestimer les mouvements r\u00e9els de prix, ce qui rend les strat\u00e9gies de vente d\u2019options tr\u00e8s rentables. Il faudra suivre de pr\u00e8s les rapports hebdomadaires sur les stocks ainsi que toute mise \u00e0 jour officielle concernant les donn\u00e9es de transit dans le d\u00e9troit d\u2019Hormuz afin d\u2019ajuster les prix d\u2019exercice. Pour l\u2019instant, jouer les extr\u00e9mit\u00e9s du corridor de 91,00 $ \u00e0 96,00 $ demeure l\u2019approche la plus tactique.<\/p>\n\n\n\n