L\u2019or (XAU\/USD) est demeur\u00e9 coinc\u00e9 dans une fourchette en Asie vendredi, oscillant pr\u00e8s du creux de la semaine et restant sous les 4 300 $, alors que le dollar am\u00e9ricain marquait une pause apr\u00e8s avoir grimp\u00e9 \u00e0 un sommet de pr\u00e8s de deux mois. Les signaux de politique mon\u00e9taire ont continu\u00e9 de soutenir le billet vert : les commentaires de la Fed apr\u00e8s la hausse des taux de septembre penchaient vers un resserrement suppl\u00e9mentaire, tandis qu\u2019un sondage priv\u00e9 montrait que l\u2019activit\u00e9 des entreprises am\u00e9ricaines atteignait son plus haut niveau depuis juillet 2021 et que les prix des intrants se situaient pr\u00e8s d\u2019un sommet de quatre ans. Le rendement du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain \u00e0 10 ans s\u2019est maintenu pr\u00e8s de niveaux observ\u00e9s pour la derni\u00e8re fois en juillet 2007, renfor\u00e7ant la pression sur le m\u00e9tal pr\u00e9cieux sans rendement, m\u00eame si l\u2019avanc\u00e9e du dollar reprenait son souffle.<\/p>\n
La g\u00e9opolitique a continu\u00e9 de soutenir la demande pour le dollar, l\u2019incertitude entourant le conflit \u00c9tats-Unis\u2013Iran et le regain de tensions r\u00e9gionales alimentant les risques d\u2019inflation via les prix de l\u2019\u00e9nergie, notamment avec des discussions sur une possible interdiction am\u00e9ricaine de 90 jours des exportations de diesel. Sur le plan technique, l\u2019or conserve un biais baissier sous le retracement de 50,0 % de la hausse de juin \u00e0 ao\u00fbt et sous la moyenne mobile simple (SMA) 200 p\u00e9riodes sur le graphique 4 heures; le niveau de 38,2 % se situe \u00e0 4 408 $ et la SMA \u00e0 4 417 $, tandis que le RSI se rapproche de 42. Les niveaux cl\u00e9s incluent 4 231 $ \u00e0 61,8 %, 4 105 $ \u00e0 78,6 %, et une zone d\u2019ancien creux pr\u00e8s de 3 945 $, avec des r\u00e9sistances \u00e0 4 320 et 4 408\u20134 417; le FXS Speechtracker a obtenu 7,2\/10 contre une moyenne de 6,2\/10, et le FXS Fed Sentiment Index a recul\u00e9 de 0,18 \u00e0 148,63, comparativement \u00e0 un niveau neutre de 100.<\/p>\n
Nous sugg\u00e9rons aux op\u00e9rateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s de privil\u00e9gier des positions vendeuses sur l\u2019or (XAU\/USD) ou d\u2019acheter des options de vente (puts) \u00e0 mesure que le m\u00e9tal passe sous les 4 300 $. Une R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale tr\u00e8s restrictive et des rendements du Tr\u00e9sor \u00e9lev\u00e9s exercent une forte pression sur les actifs sans rendement. Alors que l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain demeure robuste pr\u00e8s de sommets de deux mois, les perspectives \u00e0 court terme pour l\u2019or pointent vers le bas.<\/p>\n
Notre sc\u00e9nario baissier est \u00e9tay\u00e9 par le Fed Sentiment Index qui reste \u00e9lev\u00e9 \u00e0 148,63, bien au-dessus du niveau neutre de 100. Historiquement, l\u2019or pr\u00e9sente une forte corr\u00e9lation n\u00e9gative d\u2019environ -0,80 avec l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain lorsque les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat demeurent \u00e9lev\u00e9s. Avec une activit\u00e9 des entreprises et des co\u00fbts des intrants qui augmentent \u00e0 leur rythme le plus rapide depuis des ann\u00e9es, la Fed a de solides raisons de maintenir des taux \u00e9lev\u00e9s.<\/p>\n
Les tensions g\u00e9opolitiques au Moyen-Orient favorisent aussi le dollar am\u00e9ricain plut\u00f4t que l\u2019or, les investisseurs recherchant la liquidit\u00e9 ultime du billet vert. D\u2019\u00e9ventuelles interdictions d\u2019exportation de diesel et la menace de conflit maintiennent les prix du p\u00e9trole \u00e0 des niveaux \u00e9lev\u00e9s, ce qui ne fait qu\u2019alimenter l\u2019inflation que la Fed tente de combattre. Nous nous attendons \u00e0 ce que cet environnement maintienne les rendements du Tr\u00e9sor pr\u00e8s de sommets pluriannuels, limitant toute tentative de reprise de l\u2019or.<\/p>\n
Pour les op\u00e9rations sur options et contrats \u00e0 terme au cours des prochaines semaines, nous recommandons de surveiller le niveau de soutien cl\u00e9 \u00e0 4 231 $. Une cassure confirm\u00e9e sous ce seuil pourrait ouvrir la voie \u00e0 une baisse rapide vers 4 105 $, puis \u00e9ventuellement 3 945 $. Entre-temps, toute remont\u00e9e br\u00e8ve jusqu\u2019\u00e0 la zone de r\u00e9sistance de 4 320 $ devrait, selon nous, \u00eatre consid\u00e9r\u00e9e comme une occasion id\u00e9ale d\u2019\u00e9tablir de nouvelles positions vendeuses.<\/p>\n\n\n\n