AUD\/JPY a recul\u00e9 vers 111,10 en d\u00e9but de s\u00e9ance europ\u00e9enne vendredi, le yen s\u2019\u00e9tant raffermi alors que les march\u00e9s demeuraient \u00e0 l\u2019aff\u00fbt d\u2019une possible intervention sur les changes. Les autorit\u00e9s japonaises ont r\u00e9it\u00e9r\u00e9 que des mouvements excessifs peuvent nuire \u00e0 l\u2019\u00e9conomie et que l\u2019intervention reste une option. La Banque du Japon a relev\u00e9 son taux directeur \u00e0 1,25 % la semaine derni\u00e8re, tout en signalant qu\u2019elle restait ouverte \u00e0 un resserrement additionnel, y compris un mouvement cons\u00e9cutif potentiel en octobre; deux responsables \u00e9taient dissidents, et la d\u00e9cision a \u00e9t\u00e9 jug\u00e9e moins \u00ab faucon \u00bb que certains ne l\u2019anticipaient. Du c\u00f4t\u00e9 des taux, les rendements des obligations d\u2019\u00c9tat japonaises \u00e0 10 ans ont grimp\u00e9 \u00e0 un sommet de 30 ans au-dessus de 3 %, m\u00eame si le positionnement sur les obligations domestiques est demeur\u00e9 prudent \u00e0 mesure que les rendements montent.<\/p>\n\n
En Australie, les march\u00e9s int\u00e8grent une hausse de 25 points de base de la Banque de r\u00e9serve d\u2019Australie (RBA) la semaine prochaine, et la l\u00e9g\u00e8re remont\u00e9e du taux de ch\u00f4mage publi\u00e9e jeudi n\u2019a pas modifi\u00e9 de fa\u00e7on significative cette lecture. Sur le plan technique, le cross conserve un biais baissier sous la moyenne mobile simple (MMS) 100 jours et la bande m\u00e9diane de Bollinger. L\u2019indice de force relative (RSI) \u00e0 14 p\u00e9riodes se situe pr\u00e8s de 41,70, ce qui indique un momentum baissier mod\u00e9r\u00e9. La r\u00e9sistance est identifi\u00e9e \u00e0 111,70, puis 112,80, avec un plafond sup\u00e9rieur pr\u00e8s de 114,18, tandis que le support se situe \u00e0 110,00; sous ce niveau, les rep\u00e8res incluent 109,67 et 109,20.<\/p>\n\n
Alors que l\u2019AUD\/JPY oscille pr\u00e8s de 111,10 et demeure plafonn\u00e9 sous sa moyenne mobile simple 100 jours \u00e0 112,80, nous recommandons aux op\u00e9rateurs sur produits d\u00e9riv\u00e9s d\u2019adopter un positionnement d\u00e9fensif, \u00e0 biais baissier, au cours des prochaines semaines. Compte tenu du risque imminent d\u2019intervention japonaise sur le march\u00e9 des changes et d\u2019une structure technique affaiblie, l\u2019achat d\u2019options de vente (puts) hors du cours visant le seuil psychologique de 110,00 pr\u00e9sente un profil rendement\/risque attrayant. Cette configuration permet de profiter de mouvements baissiers soudains sans s\u2019exposer au risque th\u00e9oriquement illimit\u00e9 d\u2019une vente \u00e0 d\u00e9couvert au comptant.<\/p>\n\n
Avec une hausse de taux de 25 points de base attendue de la part de la RBA la semaine prochaine, nous anticipons une nette acc\u00e9l\u00e9ration de la volatilit\u00e9 implicite des options sur l\u2019AUD\/JPY. Historiquement, des divergences similaires de politique mon\u00e9taire \u2014 comme la turbulence de march\u00e9 d\u2019ao\u00fbt 2024, lorsque la volatilit\u00e9 implicite du JPY a bondi au-del\u00e0 de 15 % \u2014 ont d\u00e9clench\u00e9 des mouvements rapides et agressifs. Pour se positionner dans ce contexte d\u2019incertitude accrue, on peut mettre en place des straddles acheteurs afin de tirer profit d\u2019une cassure dans un sens ou dans l\u2019autre, m\u00eame si le biais global demeure fortement orient\u00e9 \u00e0 la baisse.<\/p>\n\n
La pouss\u00e9e des rendements des obligations d\u2019\u00c9tat japonaises \u00e0 10 ans \u00e0 un sommet de 30 ans au-dessus de 3 % signale des changements structurels profonds qui d\u00e9construisent activement le carry trade sur le yen. Alors que la Banque du Japon envisage une possible hausse de taux en octobre, \u00e0 la suite de son r\u00e9cent rel\u00e8vement \u00e0 1,25 %, l\u2019\u00e9cart de rendement qui favorisait auparavant le dollar australien se r\u00e9duit rapidement. Nous sugg\u00e9rons de diminuer l\u2019exposition aux positions longues sur les contrats \u00e0 terme AUD\/JPY et de privil\u00e9gier plut\u00f4t des spreads baissiers \u00e0 base de puts (bear put spreads) afin de limiter l\u2019\u00e9rosion de la prime (theta) tout en attendant une cassure sous le creux de septembre \u00e0 109,67.<\/p>\n\n\n\n