Les donn\u00e9es d\u2019inflation de Singapour pour ao\u00fbt ont maintenu, pour un deuxi\u00e8me mois d\u2019affil\u00e9e, l\u2019inflation globale et l\u2019inflation de base dans la moiti\u00e9 sup\u00e9rieure de la fourchette de pr\u00e9visions 2026 de l\u2019Autorit\u00e9 mon\u00e9taire de Singapour (MAS), soit 1,5 % \u00e0 2,5 %, les services, les biens de d\u00e9tail, l\u2019alimentation et les services publics y contribuant. L\u2019inflation globale est remont\u00e9e \u00e0 2,3 % sur un an, contre 2,2 % en juillet, conform\u00e9ment aux attentes, atteignant son plus haut niveau depuis juillet 2024 apr\u00e8s une troisi\u00e8me acc\u00e9l\u00e9ration cons\u00e9cutive. L\u2019IPC de base, excluant le logement et le transport priv\u00e9, a progress\u00e9 \u00e0 2,2 % sur un an, contre 2,0 %, en ligne avec le consensus Bloomberg.<\/p>\n\n
La dynamique de l\u2019inflation est demeur\u00e9e \u00e0 l\u2019int\u00e9rieur de la fourchette officielle, ce qui milite en faveur d\u2019un statu quo de politique mon\u00e9taire lors de la revue d\u2019octobre, tandis que les pressions salariales devraient s\u2019att\u00e9nuer; les risques incluent une nouvelle hausse des prix mondiaux de l\u2019\u00e9nergie, susceptible d\u2019alimenter l\u2019inflation import\u00e9e ou des pressions plus g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9es sur les prix. Sur le march\u00e9 des changes, l\u2019USD\/SGD a gagn\u00e9 0,4 % pour atteindre 1,2800, terminant \u00e0 son plus fort niveau de cl\u00f4ture depuis le 13 ao\u00fbt, dans un contexte de vigueur g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9e du dollar am\u00e9ricain. Malgr\u00e9 tout, le dollar de Singapour \u00e9tait la troisi\u00e8me devise asiatique la plus performante depuis le d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e, en hausse de 0,4 % face au billet vert, alors que les devises asiatiques hors Japon affichaient en moyenne une d\u00e9pr\u00e9ciation de 1,71 %.<\/p>\n\n
Avec l\u2019inflation de base de Singapour en hausse \u00e0 2,2 % en ao\u00fbt et l\u2019inflation globale \u00e0 2,3 %, on observe des pressions sur les prix solidement ancr\u00e9es dans la moiti\u00e9 sup\u00e9rieure de la fourchette de pr\u00e9visions de 1,5 % \u00e0 2,5 % de la banque centrale. Compte tenu de ces donn\u00e9es domestiques persistantes, nous nous attendons \u00e0 ce que la MAS maintienne inchang\u00e9e sa bande de politique mon\u00e9taire lors de sa prochaine revue en octobre. Cette pause tr\u00e8s attendue signifie que les traders de d\u00e9riv\u00e9s devraient \u00e9viter d\u2019int\u00e9grer dans les prix des changements de cap agressifs \u00e0 tr\u00e8s court terme. <\/p>\n\n
Sur le march\u00e9 des options de change, nous recommandons un positionnement en faveur d\u2019une \u00e9volution en fourchette sur la paire USD\/SGD, qui s\u2019est r\u00e9cemment raffermie vers 1,2800. Historiquement, une posture de la MAS jug\u00e9e serr\u00e9e rend le dollar de Singapour tr\u00e8s r\u00e9silient, la devise surperformant la plupart de ses pairs asiatiques avec un gain de 0,4 % face au dollar am\u00e9ricain depuis le d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e. Les traders peuvent tirer parti de cette stabilit\u00e9 relative en vendant des options de courte \u00e9ch\u00e9ance afin de capter l\u2019\u00e9rosion de la prime \u00e0 l\u2019approche de l\u2019annonce de mi-octobre.<\/p>\n\n
Cela dit, il faut surveiller de pr\u00e8s les risques externes, d\u2019autant que les march\u00e9s mondiaux de l\u2019\u00e9nergie affichent une volatilit\u00e9 renouvel\u00e9e qui pourrait faire grimper l\u2019inflation import\u00e9e. Toute flamb\u00e9e soudaine des co\u00fbts de l\u2019\u00e9nergie pourrait perturber les plans de la banque centrale, ce qui plaide pour la d\u00e9tention d\u2019options d\u2019achat (calls) hors du cours (out-of-the-money) \u00e0 faible co\u00fbt sur l\u2019USD\/SGD \u00e0 titre de couverture. Un suivi attentif de l\u2019\u00e9volution du Brent au cours des deux prochaines semaines nous aidera \u00e0 ajuster dynamiquement ces param\u00e8tres de protection.<\/p>\n\n\n\n