La pr\u00e9sidente de la Fed de Cleveland, Beth Hammack, a d\u00e9clar\u00e9 que l\u2019inflation aux \u00c9tats-Unis demeure \u00e9lev\u00e9e et a averti que des pressions persistantes sur les prix pourraient compliquer le retour \u00e0 la cible de la banque centrale. Elle a indiqu\u00e9 que la stabilit\u00e9 des prix rel\u00e8ve des banques centrales et a d\u00e9crit un contexte marqu\u00e9 par une production et une demande solides, tout en soulignant que les chocs d\u2019offre constituent un d\u00e9fi pour la politique mon\u00e9taire. Hammack a aussi affirm\u00e9 que les risques entourant l\u2019inflation sont orient\u00e9s \u00e0 la hausse et a averti que plus l\u2019inflation demeure au-dessus de la cible longtemps, plus il devient difficile de ramener la progression des prix \u00e0 la baisse.<\/p>\n
Les indicateurs de march\u00e9 ont d\u00e9peint ses propos comme restrictifs (hawkish), quoique l\u00e9g\u00e8rement moins que d\u2019habitude. Le FXS Speechtracker a attribu\u00e9 au discours une note de 7,4\/10 contre une moyenne historique de 7,6\/10, tandis que le FXS Fed Sentiment Index a recul\u00e9 de 0,46 point \u00e0 148,18, demeurant toutefois bien au-dessus du niveau neutre de 100. Le dollar am\u00e9ricain a peu r\u00e9agi : l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain (DXY) gagnait 0,14 % \u00e0 environ 101,25, et l\u2019outil CME FedWatch \u00e9valuait la probabilit\u00e9 d\u2019une hausse de taux en octobre \u00e0 pr\u00e8s de 71 %, contre environ 55 % une semaine plus t\u00f4t.<\/p>\n
Nous devrions nous pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue sur les march\u00e9s des devises et des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat, alors que la pr\u00e9sidente de la Fed de Cleveland, Beth Hammack, avertit qu\u2019une inflation persistante pourrait retarder le retour \u00e0 la cible de 2 %. Avec un indice du dollar am\u00e9ricain qui oscille autour de 101,25, le billet vert affiche une vigueur r\u00e9siliente face aux principales devises. Cette posture restrictive laisse entendre que nous devons positionner nos portefeuilles en vue d\u2019un environnement de taux \u00ab plus \u00e9lev\u00e9s plus longtemps \u00bb au cours des prochaines semaines.<\/p>\n
Pour se couvrir contre ces risques d\u2019inflation orient\u00e9s \u00e0 la hausse, nous devrions envisager des contrats \u00e0 terme et des options sur les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat \u00e0 court terme afin de nous prot\u00e9ger contre d\u2019\u00e9ventuelles surprises encore plus restrictives. Selon la valorisation actuelle du march\u00e9 via l\u2019outil CME FedWatch, les op\u00e9rateurs ont relev\u00e9 la probabilit\u00e9 d\u2019une nouvelle hausse de taux \u00e0 la prochaine r\u00e9union \u00e0 71 %, en nette hausse par rapport \u00e0 55 % il y a \u00e0 peine une semaine. Historiquement, lorsque la Fed maintient une posture de politique mon\u00e9taire restrictive, l\u2019indice du dollar a affich\u00e9 une dynamique haussi\u00e8re soutenue, \u00e0 l\u2019image de la progression de 8 % observ\u00e9e durant le cycle de resserrement de la fin de 2022.<\/p>\n
Nous devrions aussi surveiller de pr\u00e8s le march\u00e9 des options, o\u00f9 la volatilit\u00e9 implicite des paires crois\u00e9es en USD demeure relativement faible malgr\u00e9 la rh\u00e9torique restrictive. Cet \u00e9cart de valorisation repr\u00e9sente un point d\u2019entr\u00e9e opportun pour acheter des options d\u2019achat protectrices sur l\u2019USD (calls) ou mettre en place des strat\u00e9gies d\u2019\u00e9carts haussiers (spreads). De plus, comme les plus r\u00e9centes donn\u00e9es de l\u2019indice des prix \u00e0 la consommation montrent une inflation de base tenace \u00e0 2,6 % sur 12 mois, le contexte macro\u00e9conomique appuie pleinement ce positionnement d\u00e9fensif.<\/p>\n\n\n\n