Les r\u00e9serves de la banque centrale de la Russie ont \u00e9t\u00e9 rapport\u00e9es \u00e0 748,2 G$, une donn\u00e9e d\u00e9crite comme sup\u00e9rieure aux attentes. Le chiffre a \u00e9t\u00e9 publi\u00e9 avec une valeur d\u2019attentes associ\u00e9e de 0 G$.<\/p>\n
La mise \u00e0 jour indique un niveau \u00ab r\u00e9el \u00bb de 748,2 G$ et le met en perspective avec le rep\u00e8re d\u2019attentes de 0 G$, ce qui sugg\u00e8re une surprise haussi\u00e8re selon cette comparaison. Aucun autre d\u00e9tail n\u2019a \u00e9t\u00e9 fourni quant \u00e0 la ventilation des composantes des r\u00e9serves ou \u00e0 la p\u00e9riode de r\u00e9f\u00e9rence.<\/p>\n
Les r\u00e9serves massives de 748,2 milliards de dollars de la banque centrale de la Russie d\u00e9montrent que le pays a r\u00e9ussi \u00e0 isoler son \u00e9conomie gr\u00e2ce \u00e0 l\u2019accumulation d\u2019or et \u00e0 des routes commerciales alternatives. Pour les traders de d\u00e9riv\u00e9s, ce coussin de liquidit\u00e9 inattendu signifie que les primes de risque g\u00e9opolitique dans le secteur de l\u2019\u00e9nergie pourraient commencer \u00e0 se contracter au cours des prochaines semaines. Nous recommandons d\u2019ajuster les positions sur les options p\u00e9troli\u00e8res et gazi\u00e8res, puisque l\u2019important coussin financier de la Russie r\u00e9duit la probabilit\u00e9 de perturbations soudaines de l\u2019offre motiv\u00e9es par l\u2019urgence.<\/p>\n
Une grande partie de cette hausse des r\u00e9serves est aliment\u00e9e par la flamb\u00e9e historique de l\u2019or, qui s\u2019est maintenu bien au-dessus de 2 500 $ l\u2019once, gonflant la valeur des avoirs physiques de la Russie. Nous sugg\u00e9rons aux traders d\u2019examiner de pr\u00e8s les contrats \u00e0 terme et les options sur l\u2019or, puisque les achats des banques centrales demeurent un plancher important pour le prix du m\u00e9tal. Les \u00e9carts sur les d\u00e9riv\u00e9s de devises des march\u00e9s \u00e9mergents, particuli\u00e8rement sur le yuan chinois que la Russie utilise largement pour le commerce, devraient aussi conna\u00eetre une volatilit\u00e9 r\u00e9duite en cons\u00e9quence.<\/p>\n
Historiquement, lorsque les r\u00e9serves financi\u00e8res de la Russie surprennent \u00e0 la hausse, la volatilit\u00e9 du p\u00e9trole brut tend \u00e0 reculer, le march\u00e9 int\u00e9grant des perspectives d\u2019offre plus stables. Nous croyons que les traders devraient privil\u00e9gier la vente de prime sur les options sur le Brent, en tirant parti d\u2019une volatilit\u00e9 implicite sur\u00e9valu\u00e9e qui ne refl\u00e8te pas cette r\u00e9silience \u00e9conomique. La taille des positions devrait toutefois demeurer prudente, car toute application soudaine de sanctions d\u2019exp\u00e9dition plus strictes pourrait encore provoquer de br\u00e8ves pointes de prix.<\/p>\n\n\n\n