L\u2019EUR\/CAD a l\u00e9g\u00e8rement progress\u00e9 apr\u00e8s de modestes pertes, s\u2019\u00e9changeant pr\u00e8s de 1,6060 en heures europ\u00e9ennes jeudi, alors que l\u2019euro s\u2019est raffermi apr\u00e8s des indicateurs de confiance allemands plus robustes. L\u2019indice IFO du climat des affaires est mont\u00e9 \u00e0 89,9 en septembre, contre 88,8 en ao\u00fbt, d\u00e9passant le consensus de 89,0; l\u2019indice de la situation actuelle a grimp\u00e9 \u00e0 89,5, contre 88,5 pr\u00e9c\u00e9demment et 89,0 attendu, tandis que l\u2019indice des anticipations a progress\u00e9 \u00e0 90,4, contre une pr\u00e9vision de 89,3.<\/p>\n
Les gains du cross ont \u00e9t\u00e9 d\u00e9crits comme potentiellement plafonn\u00e9s par un dollar canadien stable, corr\u00e9l\u00e9 aux mati\u00e8res premi\u00e8res, soutenu par un ton prudent sur le risque et par la fermet\u00e9 du p\u00e9trole sur fond de tensions au Moyen-Orient li\u00e9es \u00e0 la diplomatie \u00c9tats-Unis\u2013Iran. Le pr\u00e9sident iranien Masoud Pezeshkian a d\u00e9clar\u00e9 \u00e0 l\u2019Assembl\u00e9e g\u00e9n\u00e9rale de l\u2019ONU que T\u00e9h\u00e9ran ne c\u00e9derait pas aux menaces externes, a r\u00e9affirm\u00e9 sa volont\u00e9 de poursuivre le d\u00e9veloppement de la technologie nucl\u00e9aire \u00e0 des fins de d\u00e9veloppement \u00e9conomique, et a indiqu\u00e9 que l\u2019Iran restreindrait la navigation dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz tant que les sanctions am\u00e9ricaines et les blocus maritimes demeureront en place. Par ailleurs, Rabobank a soulign\u00e9 l\u2019incertitude entourant la politique \u00e9nerg\u00e9tique am\u00e9ricaine apr\u00e8s que le secr\u00e9taire am\u00e9ricain \u00e0 l\u2019\u00c9nergie, Wright, a affirm\u00e9 qu\u2019une interdiction d\u2019exportation de diesel am\u00e9ricain ne fonctionnerait pas, tandis que Politico a rapport\u00e9 que la Maison-Blanche pr\u00e9pare un plan en vue d\u2019une interdiction de 90 jours; l\u2019IFO, produit par le CESifo Group, est bas\u00e9 sur une enqu\u00eate men\u00e9e aupr\u00e8s de plus de 7 000 entreprises.<\/p>\n
Nous recommandons aux traders de d\u00e9riv\u00e9s de surveiller de pr\u00e8s la r\u00e9sistance \u00e0 1,6060 sur l\u2019EUR\/CAD, alors que des forces \u00e9conomiques oppos\u00e9es cr\u00e9ent un bras de fer classique. La hausse inattendue de l\u2019indice IFO du climat des affaires allemand en septembre, \u00e0 89,9, t\u00e9moigne d\u2019une r\u00e9silience surprenante de la plus grande \u00e9conomie de la zone euro, ce qui soutient g\u00e9n\u00e9ralement un biais haussier sur l\u2019euro. Toutefois, le potentiel de hausse de la paire demeure fortement plafonn\u00e9 par un dollar canadien r\u00e9silient, qui tire sa force de march\u00e9s de l\u2019\u00e9nergie volatils.<\/p>\n
Pour s\u2019y retrouver, il faut surveiller des r\u00e9f\u00e9rences du p\u00e9trole brut comme le Brent, qui a r\u00e9cemment oscill\u00e9 pr\u00e8s de la fourchette de 75 $ \u00e0 80 $ US le baril en raison de l\u2019intensification des tensions au Moyen-Orient. Les menaces iraniennes concernant le d\u00e9troit d\u2019Ormuz \u2014 un point de transit vital pour environ 20 % du gaz naturel liqu\u00e9fi\u00e9 et du p\u00e9trole mondiaux \u2014 maintiennent un plancher solide sous les prix de l\u2019\u00e9nergie. Cette prime de risque g\u00e9opolitique profite directement au huard, corr\u00e9l\u00e9 aux mati\u00e8res premi\u00e8res, ce qui rend les achats directionnels simples sur l\u2019EUR\/CAD tr\u00e8s risqu\u00e9s en ce moment.<\/p>\n
Il faut aussi tenir compte de la possibilit\u00e9 d\u2019une interdiction am\u00e9ricaine des exportations de diesel, qui maintient les investisseurs en \u00e9nergie sur le qui-vive et renforce davantage l\u2019attrait du CAD. M\u00eame si les d\u00e9clarations officielles minimisent la faisabilit\u00e9 d\u2019une interdiction, des informations faisant \u00e9tat d\u2019un plan de contingence de 90 jours entretiennent les pr\u00e9occupations d\u2019offre pour les r\u00e9gions d\u00e9pendantes des importations. Les donn\u00e9es historiques montrent que des changements soudains des flux mondiaux de produits raffin\u00e9s peuvent d\u00e9clencher, en quelques jours, des mouvements rapides de 3 % \u00e0 5 % des devises de pays exportateurs d\u2019\u00e9nergie comme le dollar canadien.<\/p>\n
Compte tenu de ces forces puissantes mais relativement \u00e9quilibr\u00e9es, nous conseillons aux traders d\u2019\u00e9viter les positions au comptant simples, \u00e0 l\u2019achat comme \u00e0 la vente, et de privil\u00e9gier plut\u00f4t des strat\u00e9gies d\u2019options ax\u00e9es sur la volatilit\u00e9. La mise en place de condors de fer \u00e0 courte \u00e9ch\u00e9ance (iron condors) permet de profiter de l\u2019\u00e9rosion du temps tant que l\u2019EUR\/CAD demeure consolid\u00e9 pr\u00e8s de sa fourchette actuelle. Si le Brent franchit \u00e0 la hausse des niveaux de r\u00e9sistance cl\u00e9s pr\u00e8s de 80 $ US, il faudrait rapidement se repositionner vers l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat (calls) sur le CAD afin de se couvrir contre une cassure baissi\u00e8re soudaine de la paire de devises.<\/p>\n\n\n\n