Les contrats \u00e0 terme sur le Dow Jones ont recul\u00e9 de 0,17 % \u00e0 environ 51 780 lors des \u00e9changes europ\u00e9ens jeudi. Les contrats \u00e0 terme sur le S&P 500 ont c\u00e9d\u00e9 0,34 % \u00e0 pr\u00e8s de 7 750, tandis que ceux sur le Nasdaq 100 ont fl\u00e9chi de 0,5 % autour de 30 610. Ce mouvement survient apr\u00e8s des indices PMI de S&P Global plus robustes que pr\u00e9vu, faisant \u00e9tat de nouvelles commandes solides, parall\u00e8lement \u00e0 des sommets de plusieurs ann\u00e9es pour l\u2019inflation des prix des intrants et des extrants, ce qui a raviv\u00e9 les attentes d\u2019une nouvelle hausse des taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e.<\/p>\n
La tarification des taux a rapidement boug\u00e9, la probabilit\u00e9 implicite d\u2019une hausse de 25 points de base de la Fed en octobre grimpant \u00e0 pr\u00e8s de 69 %, contre 55,4 % la veille. L\u2019attention se tourne maintenant vers le rapport hebdomadaire am\u00e9ricain sur les demandes initiales d\u2019allocations ch\u00f4mage, \u00e0 la recherche d\u2019indices sur l\u2019\u00e9lan du march\u00e9 du travail, apr\u00e8s une s\u00e9ance au comptant d\u00e9cevante mercredi : le Dow Jones Industrial Average a recul\u00e9 de 0,68 %, le S&P 500 a perdu 0,75 % et le Nasdaq Composite a chut\u00e9 de 1,13 %, tir\u00e9s vers le bas par les services de communication, les services aux collectivit\u00e9s et la consommation discr\u00e9tionnaire. Du c\u00f4t\u00e9 des mati\u00e8res premi\u00e8res, le p\u00e9trole brut faisait face \u00e0 une pression potentiellement haussi\u00e8re alors que la diplomatie \u00c9tats-Unis\u2013Iran demeurait incertaine : T\u00e9h\u00e9ran a r\u00e9it\u00e9r\u00e9 sa position sur le nucl\u00e9aire et averti qu\u2019il pourrait restreindre la navigation dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz tant que les sanctions et blocus am\u00e9ricains restent en place.<\/p>\n
Alors que les contrats \u00e0 terme sur actions am\u00e9ricaines reculent et que le S&P 500 vient d\u2019enregistrer sa pire baisse quotidienne en un mois, nous croyons que les op\u00e9rateurs de d\u00e9riv\u00e9s devraient prioriser imm\u00e9diatement un positionnement d\u00e9fensif. Nous recommandons d\u2019acheter des options de vente (puts) \u00e0 court terme sur le Nasdaq 100 et le S&P 500 afin de se couvrir contre de nouvelles baisses des actions attribuables \u00e0 une inflation persistante. Les donn\u00e9es historiques de march\u00e9 montrent que lorsque le S&P 500 passe sous ses moyennes mobiles de court terme en r\u00e9gime de forte inflation, la volatilit\u00e9 des actions augmente g\u00e9n\u00e9ralement de 15 % \u00e0 20 % au cours des semaines suivantes.<\/p>\n
Le bond soudain de la probabilit\u00e9 d\u2019une hausse des taux en octobre \u00e0 pr\u00e8s de 69 % signifie que nous devons ajuster nos strat\u00e9gies sur les d\u00e9riv\u00e9s de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat. Les op\u00e9rateurs devraient envisager de vendre \u00e0 d\u00e9couvert les contrats \u00e0 terme sur les Fed Funds ou d\u2019acheter des options d\u2019achat (calls) sur les rendements du SOFR (Secured Overnight Financing Rate) afin de tirer parti de ce virage plus restrictif. Historiquement, lorsque les prix des intrants dans les PMI atteignent des sommets de plusieurs ann\u00e9es, la banque centrale a effectivement resserr\u00e9 sa politique dans plus de 80 % des cas, ce qui rend les couvertures contre une hausse des taux particuli\u00e8rement attrayantes en ce moment.<\/p>\n
Les tensions g\u00e9opolitiques au Moyen-Orient nous incitent \u00e0 adopter des positions haussi\u00e8res sur les d\u00e9riv\u00e9s \u00e9nerg\u00e9tiques. Alors que l\u2019Iran menace de restreindre l\u2019acc\u00e8s au d\u00e9troit d\u2019Ormuz \u2014 un passage cl\u00e9 qui assure environ 20 % de la consommation mondiale quotidienne de p\u00e9trole \u2014 les contrats \u00e0 terme sur le brut semblent m\u00fbrs pour une cassure \u00e0 la hausse. Nous sugg\u00e9rons d\u2019acheter des options d\u2019achat sur le Brent ou le WTI hors du cours (out-of-the-money) pour profiter d\u2019un \u00e9ventuel bond de prix de 10 % aliment\u00e9 par un choc d\u2019offre.<\/p>\n\n\n\n