Les \u00c9tats-Unis et la Chine se sont entendus pour prolonger leur tr\u00eave commerciale bilat\u00e9rale au-del\u00e0 de son \u00e9ch\u00e9ance pr\u00e9vue en novembre, a rapport\u00e9 Bloomberg. Cette prolongation fait suite \u00e0 une rencontre non pr\u00e9vue \u00e0 Washington entre le secr\u00e9taire am\u00e9ricain au Tr\u00e9sor, Scott Bessent, et le vice-premier ministre chinois, He Lifeng. L\u2019entente, appel\u00e9e \u00ab l\u2019Accord de Busan \u00bb, devait prendre fin le 10 novembre, mais se poursuivra maintenant jusqu\u2019au 10 janvier, avec la possibilit\u00e9, d\u2019ici l\u00e0, soit d\u2019un cadre \u00e9conomique plus large, soit d\u2019un nouveau prolongement des modalit\u00e9s actuelles.<\/p>\n\n
Le pr\u00e9sident chinois Xi Jinping et Peng Liyuan sont arriv\u00e9s \u00e0 la base a\u00e9rienne Joint Base Andrews, \u00e0 l\u2019ext\u00e9rieur de Washington, peu avant 18 h (heure locale) mercredi. Sur les march\u00e9s, l\u2019AUD\/USD reculait de 0,06 % sur la s\u00e9ance, \u00e0 0,7034. Par ailleurs, la guerre commerciale sino-am\u00e9ricaine a commenc\u00e9 au d\u00e9but de 2018 sous le pr\u00e9sident Donald Trump et a men\u00e9 \u00e0 l\u2019accord de \u00ab Phase 1 \u00bb en janvier 2020, apr\u00e8s quoi les tarifs sont rest\u00e9s en grande partie en place. Une nouvelle escalade a suivi le retour de Trump comme 47e pr\u00e9sident des \u00c9tats-Unis : pendant la campagne de 2024, il a promis des tarifs de 60 % sur la Chine, qui ont \u00e9t\u00e9 impos\u00e9s le 20 janvier 2025.<\/p>\n\n
La prolongation inattendue de la tr\u00eave commerciale \u00c9tats-Unis\u2013Chine jusqu\u2019au 10 janvier 2027 nous offre un r\u00e9pit temporaire qu\u2019il faut mettre \u00e0 profit. Nous nous attendons \u00e0 une baisse de la volatilit\u00e9 implicite \u00e0 court terme sur les paires de devises sensibles au commerce, comme l\u2019AUD\/USD et l\u2019USD\/CNH, au cours des prochaines semaines. Les n\u00e9gociateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s devraient envisager de vendre des options \u00e0 tr\u00e8s court terme afin de capter l\u2019\u00e9rosion de la prime, alors que la menace imm\u00e9diate de nouveaux tarifs est mise sur pause.<\/p>\n\n
M\u00eame si les march\u00e9s \u00e0 court terme se calment, il faut se pr\u00e9parer \u00e0 une nette pouss\u00e9e de volatilit\u00e9 \u00e0 l\u2019approche de la nouvelle \u00e9ch\u00e9ance de janvier. Les donn\u00e9es historiques des diff\u00e9rends commerciaux pr\u00e9c\u00e9dents montrent que la volatilit\u00e9 implicite de l\u2019USD\/CNH bondit souvent de 20 % \u00e0 30 % lorsque les n\u00e9gociations pi\u00e9tinent. Nous recommandons d\u2019acheter des \u00e9carts calendaires (calendar spreads) \u00e0 plus longue \u00e9ch\u00e9ance ou des options d\u2019achat sur les \u00e9ch\u00e9ances plus lointaines des indices de volatilit\u00e9 afin de se couvrir contre une rupture soudaine des pourparlers.<\/p>\n\n
Le dollar australien, qui s\u2019\u00e9change actuellement pr\u00e8s de 0,7034, demeure tr\u00e8s sensible \u00e0 la sant\u00e9 de l\u2019\u00e9conomie chinoise et aux flux du commerce mondial. Avec l\u2019indice PMI manufacturier de la Chine qui se stabilise autour de 50,4 au cours des derniers mois, nous voyons une fen\u00eatre temporaire de stabilit\u00e9 pour les devises li\u00e9es aux mati\u00e8res premi\u00e8res. Les traders de d\u00e9riv\u00e9s devraient envisager de structurer des renversements de risque (risk reversals) sur l\u2019AUD afin de profiter d\u2019un modeste rallye de soulagement au cours du prochain mois.<\/p>\n\n
Du c\u00f4t\u00e9 des d\u00e9riv\u00e9s sur actions, cet apaisement temporaire devrait favoriser les multinationales fortement d\u00e9pendantes des cha\u00eenes d\u2019approvisionnement chinoises. Nous pouvons cibler des options d\u2019achat sur les secteurs des technologies et de l\u2019automobile, qui avaient \u00e9t\u00e9 durement touch\u00e9s lorsque la menace de tarifs de 60 % a \u00e9t\u00e9 \u00e9voqu\u00e9e pour la premi\u00e8re fois. Cela dit, il conviendrait de garder des tailles de position raisonnables, car tout revirement soudain dans la rh\u00e9torique politique pourrait rapidement effacer ces gains.<\/p>\n\n\n\n