Le NZD\/USD a recul\u00e9 de 1 % mercredi pour s\u2019\u00e9tablir autour de 0,5670, alors qu\u2019un dollar am\u00e9ricain plus ferme faisait suite \u00e0 des indicateurs d\u2019activit\u00e9 plus vigoureux aux \u00c9tats-Unis et renfor\u00e7ait les attentes d\u2019un resserrement suppl\u00e9mentaire de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. L\u2019indice composite PMI pr\u00e9liminaire de S&P Global pour les \u00c9tats-Unis est mont\u00e9 \u00e0 58,4 en septembre, contre 56,0 en ao\u00fbt; le PMI manufacturier a grimp\u00e9 \u00e0 57,0 (contre 53,5 attendu), tandis que le PMI des services s\u2019est \u00e9tabli \u00e0 58,7 (contre 56,0 pr\u00e9vu). Sur le march\u00e9 des changes, l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain (DXY) a gagn\u00e9 0,54 % pour avoisiner 101,10 apr\u00e8s avoir touch\u00e9 un sommet de deux mois, accentuant la pression baissi\u00e8re sur la paire.<\/p>\n\n
Les attentes \u00e0 l\u2019\u00e9gard de la politique de la Fed ont aussi \u00e9volu\u00e9 apr\u00e8s la hausse de taux de 25 points de base la semaine derni\u00e8re, qui a port\u00e9 la fourchette cible \u00e0 3,75 %\u20134 %. Selon l\u2019outil CME FedWatch, la probabilit\u00e9 d\u2019une autre hausse en octobre s\u2019\u00e9tablissait \u00e0 environ 68 %, contre pr\u00e8s de 55 % la veille, tandis que le rendement des bons du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain \u00e0 10 ans oscillait pr\u00e8s de 5,06 %. Sur le plan technique, le NZD\/USD se situait \u00e0 0,5671, sous la moyenne mobile simple (SMA) \u00e0 100 p\u00e9riodes \u00e0 0,5720 et sous la SMA \u00e0 200 p\u00e9riodes \u00e0 0,5743; le RSI (14) s\u2019\u00e9tablissait \u00e0 29,15. La r\u00e9sistance \u00e9tait identifi\u00e9e \u00e0 0,5695, puis \u00e0 0,5735, avec un soutien \u00e0 0,5670 et un autre niveau de baisse \u00e0 0,5626.<\/p>\n\n
Nous devrions nous positionner afin de tirer parti du solide momentum baissier du NZD\/USD, qui pourrait encore glisser vers le niveau de soutien de 0,5626. Compte tenu de la hausse marqu\u00e9e du DXY \u00e0 101,10 et de la pouss\u00e9e des rendements \u00e0 10 ans \u00e0 5,06 %, des options de vente (puts) \u00e0 court terme ou des ordres de vente \u00e0 cours limit\u00e9 pr\u00e8s de la r\u00e9sistance de 0,5695 offrent un profil risque-rendement attrayant. Historiquement, lorsque le rendement am\u00e9ricain \u00e0 10 ans se maintient au-dessus du seuil de 5 %, les devises sensibles au risque comme le dollar n\u00e9o-z\u00e9landais subissent des sorties de capitaux soutenues, les investisseurs recherchant des actifs am\u00e9ricains plus s\u00fbrs et plus r\u00e9mun\u00e9rateurs.<\/p>\n\n
Cela dit, il faut demeurer prudent, car le RSI horaire a fl\u00e9chi \u00e0 29,15, signalant des conditions de survente prononc\u00e9es susceptibles de d\u00e9clencher un rebond temporaire. Les op\u00e9rateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s devraient surveiller de brefs rebonds correctifs vers la moyenne mobile simple \u00e0 100 p\u00e9riodes \u00e0 0,5720 afin d\u2019\u00e9tablir de nouvelles positions vendeuses, plut\u00f4t que de vendre au plus bas absolu de la fourchette actuelle. La mise en place d\u2019ordres stop serr\u00e9s juste au-dessus de la moyenne mobile \u00e0 200 p\u00e9riodes \u00e0 0,5743 aidera \u00e0 prot\u00e9ger nos portefeuilles contre une volatilit\u00e9 haussi\u00e8re inattendue.<\/p>\n\n
Alors que l\u2019outil CME FedWatch indique d\u00e9sormais une probabilit\u00e9 de 68 % d\u2019une hausse de taux en octobre, nous nous attendons \u00e0 ce que le dollar am\u00e9ricain conserve son avantage de rendement dominant au cours des prochaines semaines. Les strat\u00e9gies sur produits d\u00e9riv\u00e9s devraient aussi int\u00e9grer des contrats \u00e0 terme sur les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat afin de se couvrir contre d\u2019autres virages hawkish dans la trajectoire de resserrement de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. La vigueur de l\u2019activit\u00e9 \u00e9conomique, mise en \u00e9vidence par la hausse du PMI composite am\u00e9ricain \u00e0 58,4, laisse croire que tout repli du billet vert devrait demeurer limit\u00e9 et de courte dur\u00e9e.<\/p>\n\n\n\n