Le WTI a rebondi mercredi, mettant fin \u00e0 une s\u00e9quence de cinq s\u00e9ances de baisse alors que les march\u00e9s \u00e9valuaient les d\u00e9veloppements au Moyen-Orient et de nouvelles donn\u00e9es am\u00e9ricaines sur les stocks. Le contrat s\u2019est n\u00e9goci\u00e9 pr\u00e8s de 92 $ le baril, en hausse de plus de 2,5 % sur la s\u00e9ance, apr\u00e8s avoir touch\u00e9 un creux intrajournalier de 88,27 $, son plus bas niveau en plus de deux semaines. Le secr\u00e9taire d\u2019\u00c9tat am\u00e9ricain, Marco Rubio, a qualifi\u00e9 le dernier \u00e9change avec l\u2019Iran de \u00ab positif, mais ce n\u2019\u00e9tait pas une perc\u00e9e \u00bb, y voyant la poursuite de discussions ant\u00e9rieures.<\/p>\n
Ces commentaires font suite \u00e0 des contacts indirects entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran en marge de l\u2019Assembl\u00e9e g\u00e9n\u00e9rale des Nations unies \u00e0 New York mardi. Reuters a cit\u00e9 des chiffres pr\u00e9liminaires de Kpler montrant que trois navires transportant des mati\u00e8res premi\u00e8res ont franchi le d\u00e9troit d\u2019Ormuz mardi, contre quatre lundi et sous la moyenne r\u00e9cente sur 10 jours d\u2019environ 15, alors m\u00eame que l\u2019Arabie saoudite a red\u00e9marr\u00e9 son ol\u00e9oduc Est-Ouest. Par ailleurs, l\u2019EIA a indiqu\u00e9 que les stocks am\u00e9ricains de brut ont augment\u00e9 de 2,969 millions de barils la semaine derni\u00e8re, alors que les march\u00e9s anticipaient une baisse de 0,7 million de barils apr\u00e8s un recul de 0,64 million de barils la semaine pr\u00e9c\u00e9dente.<\/p>\n
Alors que le brut WTI a mis fin \u00e0 sa s\u00e9rie de cinq s\u00e9ances de baisse pour remonter vers la zone des 92 $, nous croyons que les op\u00e9rateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s devraient se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue au cours des prochaines semaines. L\u2019absence de perc\u00e9e dans les \u00e9changes diplomatiques \u00c9tats-Unis\u2013Iran \u00e0 l\u2019Assembl\u00e9e g\u00e9n\u00e9rale de l\u2019ONU signifie que les primes de risque g\u00e9opolitique demeureront int\u00e9gr\u00e9es aux prix du p\u00e9trole. Nous recommandons de recourir \u00e0 des strat\u00e9gies d\u2019options qui profitent de forts mouvements de prix, tandis que le march\u00e9 continue d\u2019assimiler ces signaux contradictoires.<\/p>\n
Le goulot d\u2019\u00e9tranglement marqu\u00e9 du transport maritime dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz, o\u00f9 les transits quotidiens de navires ont chut\u00e9 \u00e0 seulement trois comparativement \u00e0 une moyenne r\u00e9cente de 15, repr\u00e9sente un risque haussier majeur. Historiquement, des perturbations importantes dans ce point de passage strat\u00e9gique \u2014 qui assure environ 20 % de la consommation quotidienne mondiale de liquides p\u00e9troliers \u2014 ont d\u00e9clench\u00e9 des pouss\u00e9es rapides des prix de 10 % ou plus. Pour tirer parti de ce contexte, nous sugg\u00e9rons de prendre des positions acheteuses sur des options d\u2019achat (calls) sur le WTI afin de capter des mouvements brusques \u00e0 la hausse si l\u2019offre demeure contrainte.<\/p>\n
En parall\u00e8le, il faut mettre en balance cette tension sur l\u2019offre mondiale avec les plus r\u00e9centes donn\u00e9es am\u00e9ricaines, qui ont montr\u00e9 une hausse inattendue des stocks de 2,969 millions de barils. Cette divergence entre des niveaux de stocks domestiques \u00e9lev\u00e9s et les frictions dans le transport maritime mondial cr\u00e9e un environnement de n\u00e9gociation hautement impr\u00e9visible. Nous conseillons d\u2019utiliser des \u00e9carts haussiers \u00e0 l\u2019achat (bull call spreads) pour limiter le risque en capital tout en se positionnant pour une \u00e9ventuelle cassure vers la zone de 95 $ \u00e0 98 $.<\/p>\n
Les op\u00e9rateurs devraient aussi surveiller de pr\u00e8s la hausse de la volatilit\u00e9 implicite, qui a tendance \u00e0 s\u2019acc\u00e9l\u00e9rer durant les p\u00e9riodes d\u2019incertitude diplomatique au Moyen-Orient. Si les volumes de transit dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz ne se r\u00e9tablissent pas rapidement, le d\u00e9ficit d\u2019offre physique devrait pousser les prix plus haut malgr\u00e9 l\u2019augmentation des stocks am\u00e9ricains. Nous sugg\u00e9rons de maintenir un biais acheteur net, tout en d\u00e9tenant des options de vente (puts) \u00e0 court terme comme couverture contre toute perc\u00e9e diplomatique soudaine qui pourrait ramener rapidement le WTI vers son r\u00e9cent creux de 88,27 $.<\/p>\n\n\n\n