Les donn\u00e9es de l\u2019Energy Information Administration (EIA) des \u00c9tats-Unis pour la semaine se terminant le 18 septembre ont montr\u00e9 une hausse des stocks de p\u00e9trole brut de 2,969 millions de barils. Le march\u00e9 s\u2019attendait \u00e0 une baisse de 0,7 million, de sorte que le chiffre publi\u00e9 est ressorti au-dessus des pr\u00e9visions.<\/p>\n
Cette publication signale une accumulation des stocks plus importante que pr\u00e9vu sur la p\u00e9riode, renversant la direction sugg\u00e9r\u00e9e par les estimations du consensus. L\u2019\u00e9cart entre la variation attendue de -0,7 million et la hausse r\u00e9elle de 2,969 millions pourrait influencer les anticipations de prix \u00e0 court terme sur le march\u00e9 du brut.<\/p>\n
Le dernier rapport de l\u2019EIA, qui fait \u00e9tat d\u2019une accumulation surprise de 2,969 millions de barils \u2014 alors qu\u2019on anticipait un d\u00e9stockage de 0,7 million \u2014 met en \u00e9vidence un rel\u00e2chement soudain du march\u00e9 physique du p\u00e9trole. Cette hausse inattendue des stocks laisse entendre que les volumes trait\u00e9s par les raffineries am\u00e9ricaines ralentissent plus vite qu\u2019anticip\u00e9 \u00e0 l\u2019approche de la saison d\u2019entretien d\u2019automne. Selon nous, ce revirement signale une pression baissi\u00e8re imm\u00e9diate sur les prix du brut \u00e0 court terme.<\/p>\n
Pour tirer parti de ce virage baissier, nous recommandons aux n\u00e9gociateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s d\u2019\u00e9tablir des positions vendeuses sur les contrats \u00e0 terme WTI et Brent de l\u2019\u00e9ch\u00e9ance la plus rapproch\u00e9e. L\u2019achat d\u2019options de vente (puts) venant \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance en octobre et novembre offre une fa\u00e7on attrayante et \u00e0 risque limit\u00e9 de miser sur cet exc\u00e9dent d\u2019offre \u00e9mergent. Les donn\u00e9es historiques montrent que des accumulations inattendues en septembre d\u00e9clenchent souvent des tendances baissi\u00e8res sur plusieurs semaines, \u00e0 mesure que la demande li\u00e9e \u00e0 la conduite estivale se refroidit officiellement.<\/p>\n
Des statistiques r\u00e9centes de march\u00e9 indiquent que la croissance de la demande mondiale de p\u00e9trole a ralenti sous 1 million de barils par jour, principalement sous l\u2019effet de vents contraires \u00e9conomiques dans les principaux pays importateurs. Par ailleurs, les plans de l\u2019OPEP+ visant \u00e0 r\u00e9tablir graduellement une partie de la production mise \u00e0 l\u2019\u00e9cart plus tard cette ann\u00e9e plafonnent fortement tout potentiel de reprise des prix. Les n\u00e9gociateurs devraient surveiller de pr\u00e8s le niveau de soutien de 68 $ US pour le WTI : une cassure sous ce seuil pourrait acc\u00e9l\u00e9rer la pression vendeuse sur l\u2019ensemble de la courbe des contrats \u00e0 terme.<\/p>\n
Nous sugg\u00e9rons \u00e9galement de recourir \u00e0 des \u00e9carts baissiers en options de vente (bear put spreads) afin de r\u00e9duire le co\u00fbt des primes tout en visant une baisse r\u00e9aliste des prix vers le milieu des 60 $ US. La volatilit\u00e9 implicite des options sur le p\u00e9trole demeure relativement faible, ce qui rend les strat\u00e9gies d\u2019achat de primes particuli\u00e8rement avantageuses en ce moment. Le maintien d\u2019ordres stop bien serr\u00e9s juste au-dessus des r\u00e9cents niveaux de r\u00e9sistance prot\u00e9gera ces positions vendeuses contre des chocs d\u2019offre g\u00e9opolitiques soudains.<\/p>\n\n\n\n