Les donn\u00e9es de l\u2019Energy Information Administration (EIA) des \u00c9tats-Unis pour la semaine se terminant le 18 septembre montrent que les stocks d\u2019essence ont recul\u00e9 de 1,686 million de barils. Les march\u00e9s anticipaient une stabilit\u00e9, avec des attentes \u00e0 0 million.<\/p>\n
Le rapport indique un d\u00e9stockage plus important que pr\u00e9vu sur la p\u00e9riode, ce qui s\u2019\u00e9carte du consensus qui tablait sur des niveaux de stocks inchang\u00e9s. Le chiffre de l\u2019EIA situe la variation hebdomadaire \u00e0 -1,686 million de barils, contre une attente de 0 million.<\/p>\n
Nous interpr\u00e9tons ce d\u00e9stockage inattendu de 1,686 million de barils des stocks d\u2019essence aux \u00c9tats-Unis comme un signal clair d\u2019une demande de fin d\u2019\u00e9t\u00e9 r\u00e9siliente. Ce repli marqu\u00e9, comparativement \u00e0 l\u2019attente du march\u00e9 d\u2019une stabilit\u00e9 des stocks, sugg\u00e8re que le ralentissement typique de la demande apr\u00e8s la f\u00eate du Travail est moins prononc\u00e9 que pr\u00e9vu. Les traders de d\u00e9riv\u00e9s devraient se pr\u00e9parer \u00e0 une pression haussi\u00e8re \u00e0 court terme sur les contrats \u00e0 terme d\u2019essence RBOB au cours des prochaines semaines.<\/p>\n
Historiquement, les raffineries am\u00e9ricaines amorcent leur entretien saisonnier vers la fin septembre, au moment de la transition vers l\u2019essence d\u2019hiver, moins co\u00fbteuse, ce qui r\u00e9duit habituellement les taux d\u2019utilisation des sommets estivaux de plus de 93 % vers la fourchette \u00e9lev\u00e9e des 80 %. Alors que la capacit\u00e9 de raffinage se resserre d\u00e9j\u00e0, ce d\u00e9stockage signifie que nous abordons la saison des maintenances avec des coussins de stocks beaucoup plus minces qu\u2019\u00e0 l\u2019habitude. Nous recommandons d\u2019envisager des options d\u2019achat (calls) longues sur les contrats d\u2019essence d\u2019octobre afin de tirer parti de ce resserrement imminent de l\u2019offre.<\/p>\n
Nous sugg\u00e9rons \u00e9galement que les traders surveillent l\u2019\u00e9cart de craquage (crack spread) de l\u2019essence, qui mesure la marge entre le prix du p\u00e9trole brut et celui des produits raffin\u00e9s. \u00c9tant donn\u00e9 que les stocks d\u2019essence se contractent plus rapidement que ceux de brut, l\u2019achat du crack spread RBOB\/WTI pourrait offrir une op\u00e9ration \u00e0 forte probabilit\u00e9 de succ\u00e8s au cours des deux \u00e0 trois prochaines semaines. Cette strat\u00e9gie permet de capter la vigueur relative de l\u2019essence sans assumer une exposition compl\u00e8te aux chocs macro\u00e9conomiques plus larges touchant le p\u00e9trole.<\/p>\n
Pour g\u00e9rer les risques, il faut suivre de pr\u00e8s les donn\u00e9es hebdomadaires de demande publi\u00e9es par l\u2019EIA, qui s\u2019\u00e9tablissent historiquement autour de 8,5 millions de barils par jour \u00e0 la fin septembre. Si la demande se maintient au-dessus de cette moyenne, l\u2019\u00e9lan haussier actuel des produits raffin\u00e9s devrait probablement se prolonger bien en octobre. Nous devrions placer des ordres stop-loss serr\u00e9s juste sous les niveaux de soutien cl\u00e9s r\u00e9cents des contrats \u00e0 terme RBOB afin de prot\u00e9ger nos positions contre toute baisse soudaine des d\u00e9penses des consommateurs.<\/p>\n\n\n\n