TD Securities a indiqu\u00e9 que l\u2019or entre dans une nouvelle phase haussi\u00e8re, alors que le positionnement sp\u00e9culatif, les flux vers les FNB et la demande des banques centrales offrent un soutien, m\u00eame en cas de nouvelles hausses de taux aux \u00c9tats-Unis. La banque a mis en avant la r\u00e9silience de l\u2019or pendant le resserrement de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale, ainsi que les th\u00e8mes de d\u00e9dollarisation et la vigueur accrue des achats chinois, comme facteurs susceptibles d\u2019appuyer une perc\u00e9e durable des prix au comptant.<\/p>\n\n
La firme a soulign\u00e9 que trois hausses additionnelles de la Fed sont d\u00e9j\u00e0 int\u00e9gr\u00e9es dans les cours, ce qui signifie que tout \u00e9cart \u00e0 la baisse par rapport \u00e0 ce sc\u00e9nario pourrait soutenir l\u2019or. Elle a aussi not\u00e9 qu\u2019il reste de la marge pour que les participants au march\u00e9 augmentent leurs positions longues, tandis que les flux des CTA ont r\u00e9cemment \u00e9t\u00e9 nets n\u00e9gatifs, les fonds syst\u00e9matiques ayant r\u00e9duit des positions longues modestes en amont du FOMC de septembre. Le positionnement de momentum \u00e9tant d\u00e9crit comme \u00ab plut\u00f4t propre \u00bb, TD Securities s\u2019attend \u00e0 ce que des achats discr\u00e9tionnaires redynamisent la hausse et estime que l\u2019accumulation par les banques centrales se poursuivra jusqu\u2019en 2027, l\u2019or au comptant pouvant potentiellement d\u00e9passer 5 000 $ l\u2019once.<\/p>\n\n
Nous croyons que les op\u00e9rateurs de d\u00e9riv\u00e9s devraient se positionner de fa\u00e7on agressive en vue d\u2019une perc\u00e9e majeure de l\u2019or dans les prochaines semaines, en utilisant des options d\u2019achat (calls) longues ou des \u00e9carts haussiers (bull call spreads). Alors que l\u2019or au comptant consolide actuellement pr\u00e8s de 2 750 $, le march\u00e9 est en train de b\u00e2tir une base solide pour viser 5 000 $ d\u2019ici 2027. Cette strat\u00e9gie sur d\u00e9riv\u00e9s nous permet de tirer parti de la prochaine vague de hausse tout en encadrant notre risque face \u00e0 d\u2019\u00e9ventuels replis de court terme.<\/p>\n\n
Notre conviction est appuy\u00e9e par de r\u00e9centes donn\u00e9es du World Gold Council montrant que les banques centrales mondiales ont achet\u00e9 un volume important de 483 tonnes d\u2019or au cours du seul premier semestre de cette ann\u00e9e, maintenant un rythme historique de d\u00e9dollarisation. De plus, les fonds n\u00e9goci\u00e9s en Bourse (FNB) adoss\u00e9s \u00e0 l\u2019or ont mis fin \u00e0 des ann\u00e9es de sorties nettes, redevenant nets positifs au cours des deux derniers trimestres, alors que les investisseurs institutionnels recherchent une couverture contre la dette souveraine. Ce double moteur \u2014 la demande du secteur officiel et celle du secteur priv\u00e9 \u2014 fait en sorte que toute faiblesse du m\u00e9tal jaune demeure fortement prot\u00e9g\u00e9e.<\/p>\n\n
Du point de vue du positionnement, les suiveurs de tendance syst\u00e9matiques et les conseillers en n\u00e9gociation de marchandises (CTA) ont r\u00e9cemment liquid\u00e9 leurs positions longues, laissant un positionnement de march\u00e9 remarquablement \u00ab propre \u00bb. Cela signifie qu\u2019un important capital en attente pourrait se ruer vers la hausse d\u00e8s que l\u2019\u00e9lan macro\u00e9conomique se d\u00e9placera. Nous devrions profiter de cette remise \u00e0 z\u00e9ro en acqu\u00e9rant des contrats \u00e0 terme (futures) longs et des options d\u2019achat avant que la prochaine vague d\u2019acheteurs de momentum ne d\u00e9clenche une compression des positions vendeuses (short squeeze).<\/p>\n\n\n\n