L\u2019or a recul\u00e9 mercredi, alors que les attentes d\u2019un resserrement suppl\u00e9mentaire de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale ont soutenu le dollar am\u00e9ricain et mis sous pression le m\u00e9tal non productif de rendement. Le XAU\/USD s\u2019\u00e9changeait autour de 4 305 $ en s\u00e9ance am\u00e9ricaine, en baisse de 1,20 % sur la journ\u00e9e, tandis que la progression du dollar se poursuivait malgr\u00e9 le repli des prix du p\u00e9trole. L\u2019indice du dollar am\u00e9ricain (DXY) s\u2019\u00e9tablissait pr\u00e8s de 100,96, en hausse de 0,40 %, apr\u00e8s avoir touch\u00e9 un sommet de deux mois \u00e0 la suite de la d\u00e9cision de politique mon\u00e9taire de la semaine derni\u00e8re.<\/p>\n
La Fed a relev\u00e9 les taux de 25 pdb la semaine derni\u00e8re, portant le taux des fonds f\u00e9d\u00e9raux \u00e0 3,75 %\u20134,00 % et r\u00e9affirmant une cible d\u2019inflation de 2 %, les projections pointant vers une hausse additionnelle d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e. L\u2019outil CME FedWatch \u00e9value \u00e0 environ 53 % la probabilit\u00e9 d\u2019une hausse en octobre. Du c\u00f4t\u00e9 de l\u2019\u00e9nergie, le WTI a mis fin \u00e0 une s\u00e9rie de cinq s\u00e9ances cons\u00e9cutives de baisse, mais est demeur\u00e9 pr\u00e8s d\u2019un creux de plus de deux semaines autour de 90 $, et le rendement des bons du Tr\u00e9sor \u00e0 2 ans s\u2019\u00e9tablissait \u00e0 4,79 %, pr\u00e8s de niveaux observ\u00e9s pour la derni\u00e8re fois en 2024. Sur le plan technique, le XAU\/USD teste la bande inf\u00e9rieure de Bollinger \u00e0 4 304 $, avec la moyenne mobile simple (SMA) \u00e0 20 p\u00e9riodes \u00e0 4 350 $ comme premi\u00e8re r\u00e9sistance; le RSI se situe pr\u00e8s de 44 et l\u2019ADX autour de 13, avec d\u2019autres niveaux \u00e0 4 395 $, 4 450 $, 4 250 $ et 4 150 $.<\/p>\n
Nous sugg\u00e9rons aux op\u00e9rateurs de produits d\u00e9riv\u00e9s de se pr\u00e9parer \u00e0 une poursuite des pressions baissi\u00e8res sur l\u2019or au cours des prochaines semaines, alors que l\u2019indice du dollar am\u00e9ricain \u00e9volue pr\u00e8s de son sommet de deux mois \u00e0 100,96. Avec le XAU\/USD qui teste un soutien cl\u00e9 \u00e0 proximit\u00e9 de la bande inf\u00e9rieure de Bollinger autour de 4 305 $, le m\u00e9tal appara\u00eet de plus en plus vuln\u00e9rable \u00e0 de nouvelles liquidations. Historiquement, l\u2019or a de la difficult\u00e9 lorsque les taux r\u00e9els montent, et le rendement du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain \u00e0 2 ans \u00e0 4,79 % cr\u00e9e aujourd\u2019hui un environnement tr\u00e8s restrictif pour les actifs sans rendement.<\/p>\n
Pour tirer parti de cet \u00e9lan baissier, nous recommandons d\u2019utiliser des options de vente (puts) \u00e0 court terme avec un prix d\u2019exercice visant le plancher de soutien horizontal de 4 250 $. Comme l\u2019Average Directional Index est actuellement faible, autour de 13, ce qui signale une tendance peu vigoureuse, la vente d\u2019\u00e9carts d\u2019options d\u2019achat (call spreads) hors du cours au-dessus de la r\u00e9sistance de 4 350 $ constitue aussi une strat\u00e9gie int\u00e9ressante de collecte de prime. Cette combinaison permet de capter des gains que l\u2019or d\u00e9croche rapidement ou qu\u2019il consolide.<\/p>\n
Avec des attentes de march\u00e9 qui int\u00e8grent une probabilit\u00e9 de 53 % d\u2019une hausse des taux en octobre, le chemin de moindre r\u00e9sistance pour le dollar demeure \u00e0 la hausse. Dans des environnements de taux \u00e9lev\u00e9s similaires par le pass\u00e9, le prix de l\u2019or a historiquement corrig\u00e9 de 10 % \u00e0 15 % avant de trouver un creux de long terme. Il faudra surveiller de pr\u00e8s les prochaines donn\u00e9es pr\u00e9liminaires des PMI de S&P Global, car des chiffres \u00e9conomiques solides risqueraient de provoquer une glissade plus prononc\u00e9e vers la zone de soutien de 4 150 $.<\/p>\n
Par ailleurs, m\u00eame si des pourparlers diplomatiques ont stabilis\u00e9 les prix du WTI pr\u00e8s de 90 $, les inqui\u00e9tudes inflationnistes sous-jacentes continuent de maintenir les rendements des bons du Tr\u00e9sor \u00e0 des niveaux \u00e9lev\u00e9s. Nous nous attendons \u00e0 ce que cette pression persistante sur les rendements maintienne la domination du dollar, ce qui fait des options d\u2019achat (calls) longues sur le DXY une couverture judicieuse contre une nouvelle faiblesse de l\u2019or. Garder des positions modestes \u00e0 l\u2019approche des prochaines publications \u00e9conomiques permettra de rester bien positionn\u00e9 en vue du prochain mouvement volatil.<\/p>\n\n\n\n